更新版 1-中國匯市：人民幣隨中間價微收升，離岸CNH貶值預期漸消退

* 人民幣微收升
* 中間價小升至兩周新高
* 衍生品走勢表明人民幣仍存貶值預期
* 但即期持堅或淡化貶值預期

(新增收盤報價和評論)
路透上海/北京7月28日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周二窄幅波動後微收升，中間價因隔夜國際美元<
.DXY>疲弱而小升至兩周新高。交易員表示，衍生品走勢表明人民幣仍存貶值預期，但若即期繼續持堅，貶值
預期會隨之逐漸淡化，衍生品市場亦將回歸平穩。

他們並稱，美元/人民幣期權隱含波動率繼續上升，其中一年期美元/人民幣平價期權 CNY1YO=CNR 創本輪
反彈新高，預示人民幣放寬波幅和貨幣政策進一步寬鬆預期引發貶值的可能性依然較高。但離岸 0#CNHF= 、
在岸 CNYSWP=CFXS 美元/人民幣掉期曲線皆略微下移，顯示市場漸趨平穩。離岸CNH即期或再現7月上旬走勢，
與在岸價差終將收窄。

"央行態度很堅決，雖然有貶值預期，但即期還是不動。離岸CNH漲了一點，加上美元也跌了，至少對貶
值預期消退還是有好處的。"一中資行交易員表示。

人民幣即期今日成交 CNYSPTVOL=CFXT 179億美元，較周一明顯減少；交易員稱，這或是因套利空間縮窄
所致。離岸CNH今日走升幅度大於在岸CNY，且美元指數跌至兩周低點，人民幣貶值預期略有淡化。

渣打銀行財富管理部最新研報稱，上周五國務院聲明暗示近期可能會擴大人民幣交易區間，引發資本外流
的不確定性。未來進一步降息是可能的，雖然實際利率保持在高位，但是通脹預期可能會保持低位，因為大宗
商品價格大幅下降，且中國的PPI指數連續38個月處於負值區域，這將使央行擁有進一步寬鬆貨幣政策的空間
。

全球匯市方面，美元兌日圓周二從兩周低點反彈，在美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)即將召開政策會議
之際，投資者未理會中國股市大跌，而是將焦點集中在美國2015年升息的可能性上。 FRX/CN

新興匯市方面，多數新興亞洲貨幣因為美元隔夜走疲而上漲；新加坡坡元周二上漲，因中國股市震盪提升
對安全資產的興趣。周一中國股市創八年最大跌幅後，大家對中國股市的擔憂漸增，市場對新興亞幣漲勢能維
持多久心存猶疑。

以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市場人民幣的主要報
價：

在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期成交價格 CNY=CFXS 6.2094 6.2095 0.00%
中間價 CNY=SAEC 6.1154 6.1176 0.04%
成交額 CNYSPTVOL=CFXT 179.06億美元
日內美元兌人民幣相對於中間價最大 1.54%(上限±2%) 日高 日低
波幅
日內波動幅度(pips) 6 6.2092 6.2098
今年以來升貶幅度 -0.09%
2005年匯改以來升貶幅度 33.29%
1年期美元/人民幣掉期升水 FXS>

離岸人民幣市場

工具 今日 上日
CNH即期 CNH= 6.2174 6.2191
一年期NDF CNY1YNDFOR= 6.272 6.276

中國央行2010年6月19日宣布重啟匯改，增強人民幣匯率彈性；2014年3月17日起，央行續將匯率日波幅擴
至2%，央行並繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節。