資本市場的“轉板”，目的主要是提升流動性，如A股的新三板轉板到主板，港股的創業板轉主板，而美股資本市場構成存在差異，流動性較弱的爲場外交易市場，個股流動方向主要爲場外轉至場內市場。
智通財經APP瞭解到，盈喜集團（ATXG.US）近日申請在納斯達克上市，計劃以每股5美元的價格發行500萬股普通股，擬募資2500萬美元，（之前擬募資1000萬美元）。該公司爲美國場外交易市場OTCQB的上市股票，此次轉板上市除了爲獲取融資資金外，或也因場外交易缺乏流動性。
盈喜集團爲服裝製造和物流服務商，但規模小，2020財年收入規模1017.2萬美元，往年基本處於虧損狀態，此外，該公司財務常年負債高於總資產值。截止2020年9月總資產665.3萬美元，淨資產爲-267.7萬美元，此次募集量遠超過資產量。
若此次募資成功後，該公司淨資產將轉正至1950萬美元，財務狀況將發生逆轉。
業務主要靠製衣？
智通財經APP瞭解到，盈喜集團有三大業務，分別爲服裝製造業務、物流服務業務以及防疫用品業務，其中防疫用品業務爲2020年新增業務，主要爲應對疫情，生產防疫用品，期間成爲收入大頭，2021上半財年收入貢獻67.4%。不過防疫用品持續性存在不確定性，對收入造成較大的波動。
2021上半財年，該公司實現收入1760.3萬美元，同比大幅增長323.8%，主要爲新增的防疫用品貢獻，該項業務收入爲1186.41萬美元，佔比收入增量88.2%。此外，在其他兩項業務中，服裝製造業務收入增長231.8%，不過收入增量貢獻僅爲14.9%，而物流服務業務收入下降13.4%。
該公司的服裝製造業務通過旗下五家間接全資附屬公司運營，主要向批發商進行的銷售；物流服務業務通過兩家子公司運營，包括送貨和快遞服務，覆蓋中國七個省份和兩個直轄市的約79個城市，有部分業務外包給承包商；而防疫用品業務則是利用服裝製造業務分部的供應鏈資源優勢，生產、分銷及轉售防疫用品。
盈喜集團業務重心或偏向於服裝製造業務，2020財年及之前物流服務業務分部作爲核心業務，但該業務收入呈下滑趨勢，而服裝製造業務保持較高的增長水平，收入貢獻也逐年提升，2021財年這兩項業務基本持平。
該公司客戶集中度偏高，2021上半財年前五大客戶貢獻銷售額54.5%，而在收入上，有兩個大客戶收入貢獻均超過10%，一個來自服裝製造業分部，收入貢獻14.7%，另一個來自防疫用品分部，收入貢獻59.3%。防疫用品業務爲疫情誕生的需求，收入持續性較弱，最大客戶對收入波動影響較大。
值得注意的是，盈喜集團對供應商依賴度也較高，2021上半財年，前五大供應商採購總額爲88.4%。對客戶及供應商依賴高，對該公司構成較大的經營性風險，而最大客戶收入不持續也導致下個財年業績或出現較大幅度下滑。
連年虧損現金不足
智通財經APP瞭解到，盈喜集團一直處於虧損狀態，2020年新增防疫用品業務，導致收入大幅度增長，但並未改善盈利，反而加大了虧損幅度。智通財經APP瞭解到，2021上半財年，該公司毛利潤由盈轉虧，虧損222.35萬美元，虧損比例12.63%，而經營虧損330.4萬美元，淨虧損325.7萬美元。
該公司毛利潤轉虧主要爲防疫用品業務拖累，期間防疫用品業務的毛虧損292.1萬美元，虧損比率爲24.6%，歸因於與客戶訂立的銷售協議中，採取固定售價模式，而材料成本期間卻快速增長。不過該公司其他兩項業務貢獻正毛利潤，其中服裝製造業務毛利潤23.26萬美元，業務毛利率8%，物流服務毛利潤46.5萬美元，業務毛利率16.4%。
此外，該公司主要費用項爲銷售費用和行政費用，其中核心爲行政費用，2021上半財年行政費用率爲41.4%，而2019及2020財年該費用率超過100%，主要原因爲上市專業費的支付。不考慮防疫用品業務，該公司毛利率在13-16%區間，遠低於行政費用水平。
截止2020年9月，盈喜集團現金及等價物有117.84萬美元，流動資產爲408.54萬美元，而該公司的流動負債812.94萬美元，其中短期借款及關聯方借款合計爲619.4萬美元。該公司規模小，賬上現金少，資金主要靠關聯方延期支撐，不過。此次上市該公司卻調升募資額。
綜上看來，盈喜集團轉板到納斯達克，新增的防疫用品業務持續性存疑，但並未給盈利帶來改善，客戶及供應商過於集中，存在較大的經營性風險，另外短債過高，手頭現金不足，現金支撐或靠關聯人借款。
