智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，建築行業2023年營收業績平穩增長，A股上市公司營收較上年增長7.0%，歸母淨利潤同較上年增長6.2%，單季度來看，一/二/三/四季度樣本公司營收增速分別爲8.1%/7.2%/7.2%/7.0%，營收較爲穩健，歸母淨利潤增速分別爲13.8%/5.8%/2.6%/9.5%，受投資類項目減少、行業景氣度下降影響較大。2024年一季度受高基數和專項債發行偏晚影響，行業營收與業績增速下降，一季度營收同比增長1.3%，業績下降2.6%。綜合來看，近期製造業投資與基建投資走強，地產政策連續出臺，建議挖掘順週期相關標的，看好行業整體與央企長期穩定增長。
中信建投證券主要觀點如下：
2023年行業營收與業績穩健增長，2024年一季度出現下滑
2023年建築行業163家A股上市公司實現營收9.1萬億元，同比增長7.0%;實現歸母淨利潤2004億元，同比增長9.5%。單季度來看，一/二/三/四季度樣本公司營收增速分別爲8.1%/7.2%/7.2%/7.0%，營收較爲穩健，歸母淨利潤增速分別爲13.8%/5.8%/2.6%/9.5%。2024年一季度受行業景氣度下滑影響，樣本公司營收與業績增速出現較大下滑。一季度建築行業合計實現營收20667億元，同比增長1.3%，合計實現歸母淨利潤505億元，同比下降2.6%。
國際工程板塊景氣度高，基建板塊表現穩健
2023年，國際工程/房屋建設/工程諮詢/基建板塊營收增速分別爲31.4%/7.6%/10.5%/6.1%，歸母淨利潤增速分別爲30.6%/2.8%/21.1%/5.2%，“一帶一路”建設推動國際工程板塊取得不俗增速，基建與房建(含中國建築)板塊表現穩健。分企業性質來看，央企經營穩健，國企出現業績回暖，歸母淨利潤增速達10.8%，民營企業盈利繼續承壓。
“一帶一路”建設與市值管理將繼續驅動行業發展和價值提升
2023年是“一帶一路”建設十週年，在中亞峯會、“一帶一路”峯會等外交活動背景下，境外工程成行業重要增量來源，2023年我國對外工程營收和新籤合同額增速達9%和10%。中國交建、中國中冶、中國化學新籤超40%，且趨勢延續至2024年一季度。在“新國九條”等政策文件和市值管理考覈要求下，公司更加重視盈利質量和股東回報提升，將推動低估值公司實現價值回升。
重申關注順週期標的和央國企長期表現
重申看多建築板塊，看好順週期標的與央國企長期表現。從2023年報與2024年一季報情況來看，建築央企業績保持平穩，新能源建設與境外工程保持高增。2023年二季度以來宏觀需求轉弱、地方財政支出壓力增大對行業造成一定負面影響，全行業經營呈現“兩頭翹、中間低”的U型曲線，隨着萬億國債落地，2024年一季度基建增速達8.75%，形成有效支撐，製造業投資和出口情況近期持續走強，我們看好在二三季度高基數效應消退後行業的整體表現。
風險提示
1、施工進度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現延誤進而影響收入確認；海外工程建設進度還受當地政治、安全環境影響。
2、房地產市場持續低迷可能對建築企業造成多方面不利影響。房地產對建築企業的影響主要體現在：1)當前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2)房地產市場持續低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業的訂單，相關建築子板塊企業業務發展受不利影響；3)房地產企業的暴雷，對存在房地產企業應收款、房地產開發項目存貨的建築企業帶來減值壓力。
3、新能源業務拓展可能不及預期。部分傳統建築企業佈局新能源諮詢、工程、運營等新領域，但該領域較爲依賴政府資源及自身專業實力，可能存在拓展失敗的風險。