智通財經APP獲悉，2020年已經進入尾聲，縱觀全年，恆指全年探底回升，累計跌幅約3.4%，最高29174.92點，最低21139.26點。歲末之際，各大行紛紛發佈了對新一年的投資展望。
中金
展望2021年，中金看好海外中資股市場表現，預計有望實現兩位數的收益。當前A/H溢價處於歷史高位、同時港股市場特別是老經濟板塊估值處於歷史低點，中金認爲H股可能跑贏A股。中金預計恆生國企指數和MSCI中國指數在2021年分別攀升至11800點和120點，與目前相比存在約10~15%上漲空間。
短期內，中金預計週期性板塊將進一步發力，建議更加均衡地配置新老經濟板塊，部分週期性板塊（例如化工、原材料和航空）在經濟復甦環境下可能存在補漲機會。長期來看，中金認爲消費和產業升級長期趨勢可能會持續下去。
大摩
大摩將恆生指數至明年12月底的基本情境目標由24600點升至28700點，相當至明年底預測市盈率12.5倍，料明年由上而下股盈預測按年升10%；將國指至明年12月底的基本情境目標由9800點升至11400點，相當至明年底預測市盈率9.3倍，料明年由上而下股盈預測按年升11%。
摩根資產管理
摩根資產管理表示，香港經濟今年收縮5.7%，預計明年增長4.8%。未來3-6個月，摩根資產管理看好金融、物流及出口等行業；通關後則看好地產、租務、零售、旅遊等與本地消費相關的行業。
瑞銀
瑞銀預期MSCI香港盈利將於明年復甦，並將MSCI香港指數明年底目標定於12300點，相等於4%的升幅，以及3.5股息率預期，當中包括計入2021及22年盈利增長33%及15%預期，以及2022年預測市盈率14.9倍，符合十年平均水平。具體而言，該行相信，零售收租、運輸以及博彩業相關股可受惠。該行認爲，今年收息股跑輸，雖然受公共衛生事件影響，但各企業資產負債表仍然穩健，看好明年高息股。
瑞信
瑞信預期明年恆指目標30000點、MSCI中國指數目標爲122點、滬深300指數目標5600點，提供分別14%、17%及14%的上漲空間。在新的模型組合中，繼續看到後周期恢復，增持工業和消費行業板塊;減持醫療保健和房地產板塊。
中信證券
中信證券預計明年隨着全球經濟復甦，海外資金將持續配置新興市場（包括港股），港股相對A股的估值優勢也將使南向資金延續今年以來的淨流入（已累計流入5760億港元）。中信證券將估值合理視爲明年配置最重要的考量，同時兼顧成長性，看好互聯網、消費電子、教育、農業和上游原材料和金融板塊的核心標的。
興業證券
興業證券認爲，2021年港股的性價比好於A股，其中有三條投資主線值得關注。1）經濟復甦驅動的價值重估行情仍將延續，金融、有色、能源等傳統核心資產價值重估；2）新能源車、軍工、新能源、科技硬件爲代表的先進製造業處於雙循環驅動、創新發展的高成長戰略機遇期；3）互聯網、消費、醫藥是立足中國內需的成長主賽道，2021年需求側改革帶來新亮點，下半年機會更大，港股性價比更好。
交銀國際
交銀國際認爲，香港作爲世界上最大的美元離岸市場之一，如果美國對其進行制裁，亦會損害在港美企利益。事實上，中美博弈將有利於香港發展。在全球宏觀經濟表現欠佳的背景下，香港新股市場表現亮眼，2020年一級市場融資額同比增加26%。若未來中美兩國持續競爭，將促進衆多中概股尋求香港作爲第二上市地的首選。中概股迴歸浪潮將進一步推動港股結構優化，未來港股有望迎來更多中國新經濟板塊公司，包括 TMT、新消費、生物科技、先進製造業等，這些“新經濟” 將驅動港股整體估值修復。同時，作爲一個高度成熟的資本市場，香港亦不會對資金流動進行管制，在這些優勢下，若國外投資者在美國無法參與投資中國企業，他們或將選擇赴港投資。另外，隨着內地與香港互聯互通的加強，A股的資金流入亦是大概率事件。
招商國際
招商國際以市盈率作爲恆生指數和國企指數之估值方法，採用2021和2022年度預測盈利之平均數作基準，認爲恆指之目標市盈率爲10倍–12.7倍，得出之目標區間約爲 23,600–30,000。國企指數目標市盈率爲7.7倍–10.0倍，國指目標區間爲9,200–12,000。該券商估計2021上半年價值股較大機會跑贏，唯須注意明年第二季或有較大回調壓力，可把握階段性回調的機會重新佈局增長股，尤其是具長線結構性增長概念的行業，例如互聯網和消費品龍頭企業。
國信證券
國信證券認爲明年歐美股市繼續上行，預判標普目標區間爲3600-4200點。國內方面，國信證券預判2021年是全面牛市的下半場，並認爲本輪基欽週期的起點爲2019年7月，預計擴張到2021年底。
此外，該券商給予恆生指數2021年36000-37000點的目標區間。當下，週期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復，伴隨全球經濟的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機會貫穿始終；週期中下游的房地產、汽車、家電、餐飲/旅遊、造紙、紡織服裝、教育、機械目前佈局正當時，它們在21年上半年繼續保持強勢，待明年二季度之後，PPI的上升將逐漸導致它們的利潤受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變弱；互聯網、雲計算/SAAS、芯片、消費電子目前估值較高，調整是爲了展示出更好的性價比。
平安證券
平安證券認爲，全球經濟的漸次復甦，將驅動港股的業績回升。2021年全球金融市場的弱美元環境將驅使國際資金從美國金融市場流出，流向非美髮達市場與新興市場。此外，無論是國內還是國際，資本增配港股的動力都有所加強，中概股的陸續迴歸也將帶來港股長牛。
具體而言，平安證券認爲港股價值股在2021年的表現將“強勢歸來”，金融地產有望脫離低谷；工業製造中的紡服、機械與傳統服務業中的航空、酒店、旅遊等將迎來階段性修復行情；清潔能源與新能車產業鏈值得長期看好。
對於成長股，在分化加劇、估值較高背景下，擇優配置獲取長期收益爲較好策略。對於不同領域，優質標的判別方式各不相同，但擁有核心競爭力和不可替代性則是優質標的公司的共有屬性。
國盛證券
2020年，在公共衛生事件衝擊、全球風險偏好回落等因素影響下，港股市場儘管也不乏以恆生科技指數爲代表的結構性亮點，然而整體表現仍處於全球主要市場靠後水平。但是2021年，隨着全球經濟共振復甦、風險偏好提升、南下和海外資金共同流入等多重因素推動下，我們認爲港股市場將迎來一輪“明明白白”的牛市。
浙商證券
2021年盈利增速居前的行業分別爲醫療保健技術（307%）、酒店餐館與休閒（173%）、消費信貸（151%）、多元化零售（120%）、航空公司（112%）、半導體產品與設備（91%）、信息技術服務（72%）、公路與鐵路（64%）、交通基本設施（62%）、專營零售（60%）。
總體來看，浙商證券認爲應關注順週期（汽車、紡織服裝、輕工製造、可選消費等）、高股息（銀行、房地產、建築材料等）和新經濟（醫藥生物和諮詢科技等）行業。
建銀國際
建銀國際預計港股全年大致呈前高後低的M型走勢，恆生指數全年波動區間在23500-29500點，國企指數波動區間介於9500-12000點，科技指數介於7000-9500點。建議重點關注十四五規劃綱要相關的主題投資機會：雙循環、自主創新、綠色發展等。
