智通財經APP獲悉，瑞銀發布研究報告，首予綠城管理控股(09979)“買入”評級，目標價5.1港元。
報告中稱，瑞銀對公司看法正面，認爲在“叁道紅線”新規加上中央土地供應等，開發商會在輕資産、逆周期的項目管理模式下繼續增長，相信投資者忽略了滲透能力的潛力，同時也過份擔心以項目爲基礎的收入，該行估計到2030年項目管理收入將爲1000億元人民幣，2020-30年的年複合增長將爲13%。預期公司到2025年市場份額將升至30%。
該行比對了地産子行業的各種業務模式，並分析開發商及政府在聘用項目管理人時的誘因，認爲2019年在已發展經濟體的項目管理滲透率爲20-30%，而中國僅4%左右，估計受惠滲透率提升，項目管理收入于2020-30年的年複合增長將爲13%。
該行相信，公司可維持市場領導地位，上調2019-25的市場份額由22%至30%，主要因爲現時在管面積已鎖定約四年的收入，而商業項目質素較高，相對鄰近住宅定價可有40%的溢價，加上公司具品牌優勢，同時有豐富經驗及承辦商和供應商網絡，並有參與政府項目，估計2020-22年商業及政府項目收入的年複合增長將爲30%及44%，公司作爲“現金牛”，估計公司派息比率可維持在65%的高位。