眾安在綫 (SEHK:6060)股價今年以來升約26%，雖然升幅不及科技股顯著，但其不單只是保險公司，亦擁有科技基因，這家中國首家「互聯網保險公司」的投資價值如何？更多分析眾安在綫成為友邦策略夥伴的投資啟示、眾安在綫面對減持壓力 可跟女股神買入？
多個行業已出現互聯網轉型的發展契機，尤其是在新冠肺炎疫情的推動下，已快速吸收了科技的應用。科技亦已成為保險公司的核心競爭力，作為中國首家「互聯網保險公司」的眾安在綫，近年積極發展健康保險(即是醫療保險)，並且結合科技技術顛覆了傳統保險銷售模式。
健康險業務具前景 眾安在綫在2013年成立；2017年9月在港上市，業務涵蓋五大生態系統，包括健康、消費金融、汽車、生活消費、航旅。其中，健康及生活消費保險業務較具發展前景，並且佔集團的2019年總保費收入合共58%，同比增長介乎67%至130%。
2020年上半年表現更突出，健康保險總保費按年大增逾115%，佔總保費45%；生活消費保費亦增40.4%，佔比28%，兩者的佔比進一步提升至逾7成，是集團的主要增長動力。
集團的健康保險業務最值得憧憬，而且保費收入規模最大，業務包括眾安互聯網醫院、暖哇科技等，涉足線上問診、送藥上門等服務，及健康科技研發。
此外，健康險的賠付率較另外四大業務為低，2020年上半年健康險的賠付率為45.1%，而另外四大業務的賠付率介乎50%至77%。
內地市民收入增加，加上新冠肺炎疫情爆發後，市民的健康、衛生、風險的意識大大提升，對健康險的需求亦增，適逢眾安在綫經已加強發展健康險，食正這契機。
「保險+科技」策略提升效率降成本 至於生活消費業務，曾經是眾安在綫的主要業務，2014年佔總保費收入超過九成，及後業務結構轉型，拓展多元化保險種類，包括健康、消費金融、汽車等險種。
生活消費業務的佔比下降至不足三成，而且發展出更多的相關新產品，例如與中國多個主流的電商平台（淘寶及天貓等）合作，提供退貨、產品質量、物流、售後服務、商家保證金等風險保障，並且推出寵物、家庭財產、手機碎屏等風險保障服務，務求接觸到用戶的時常生活。2020年上半年，使用眾安在綫的生活消費保險服務的被保用戶約3.8億，人均保單8.9張。
眾安在綫以互聯網模式營運保險產品，以「保險+科技」雙引擎發展，因此採用大數據、人工智能、區塊鏈、雲計算等技術，進行智能核保、自動理賠、智能定價，不僅有利提升經營效率，亦降低成本，衡量保險公司承保利潤的指標之一的綜合成本率由2017年的133%，降至2020年上半年的103.5%，反映雖未有承保利潤(因高於100%)，但其經營效率正在改善，有助提升競爭力、優化用戶的體驗，更重要的是加強了理賠的風險管理。
保費收入規模逐年擴大 集團更將其保險科技的優勢，發展成為向互聯網平台及保險公司提供互聯網生態保險解決方案，以收取授權費、技術服務費或者其他SaaS模式（例如按收入的一定比例或使用量）收費方式。在此收入模式下，客戶的保險業務增長，便會惠及眾安在綫的科技輸出收入增長。
目前這業務亦拓展至海外，包括日本三大財險企業之一的SOMPO、新加坡最大的綜合保險機構NTUC Income都是眾安在綫的客戶。雖然科技輸出業務尚未得盈利但收入正在擴大，虧損亦收窄。2020年上半年科技收入上升34%至1.4億元(人民幣‧下同)，虧損亦收窄34%至1億元。
事實上，眾安在綫天生便擁有科技的基因，其於2013年由騰訊(SEHK:700)、螞蟻集團，及中國平安集團聯合創立，目前三者的實益權益合共佔約34％。
雖然科技公司向來看重的是公司前景及行業地位，短期盈利並非重點，但眾安在綫於2019年股東應佔虧損大幅收窄74%至4.5億元，主因是已賺保費上升45%至128億元所致。保費收入規模逐年擴大，2017至2019年總保費分別上升74.7%、89%，30%，至59.5億、112.6億、146.3億元。
估值低於美資同業 與眾安在綫的業務模式相似的美國保險科技公司Lemonade Inc（NYSE: LMND）相比，眾安在綫估值較低，市賬率約4倍，Lemonade則約13倍，但2019年淨虧損近1.08億美元，高於眾安在綫同年的淨虧損4.5億元人民幣(折合約7000萬美元)。
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