日清食品(SEHK:1475)公布2020年首季營業額比去年同期升10.6%，純利亦升8%，但公布業績當天股價卻大幅下跌近一成，看似是獲利盤離場之兆。此時此勢，日清仍有投資前景嗎？
股價與企業基礎發展越行越遠 日清是老字號品牌，在香港家傳戶曉，日清及公仔麵品牌已擁有穩定的即食麵市佔率。由於集團近年鋭意在內地市場大展拳腳，2017年底在香港上市集資。作為食品製造商，營運及市場拓展計劃需要一步一腳印，主要因為設廠投產並非「話做就做」，而且消費品在新市場「鋪市」需時，這樣的業務拓展模式，形態上跟新經濟企業完全不同，因業務性質所限，很難做到年復年的高增長。
去年業績不算高增長 所以日清去年股如坐上火箭，1年內曾經炒高1倍有多，可以肯定地說，股價發展與企業基礎發展已經越行越遠。再看實際數字，2019年收入按年只增3%，經調整EBITDA增加11.7%，均說不上是高增長。
明白這點後，便自然理解為何日清首季業績表現明明報喜，股價卻在公布當日大跌近一成了。
日清首季銷售確實表現勇猛，在香港市場，去年銷量還是在輕微衰退的狀態，今年首季按年大升15%，香港市民一定知道為什麼。重點是，已吃了幾個月即食麵，新冠肺炎疫情逐漸緩和，大家還想繼續吃杯麵嗎？看食肆在近期的週末銷情熱鬧，應該心中有數。
而之前囤積在家的即食麵亦需時間消化，未來還會否一箱一箱地入貨?相信機會不大。簡單來說，疫情為日清帶來「橫財」一筆，但疫後，銷情必然回歸到品牌本身的產品系列、營運及行銷等基礎因素。
未來增長主要來自競爭激烈的內地市場 至於中國市場，首季收入增長9%，在百業哀鴻遍野的疫情期間，亦算是不錯的成績。內地市場是日清食品的主打，集團已從華南地區擴展至華東地區，本來計劃今年第2季在上海透過合資公司開展業務，計劃有否改變仍須觀察。
日清的增長預期絕大部份來自內地市場，情形跟維他奶 (SEHK:345)非常相似。撇開短炒波動因素，日清前景的關鍵是，內地市場的增速能否追得上市場預期。
事實上，新冠肺炎不見得會為日清帶來任何額外的利好因素，反而，內地速食市場競爭將變得更加劇烈。在華東地區，日清少了華南地區的「港風效應」，相信增長之路會走得較艱辛。
暫只適宜短線部署 既然認清日清的股價上落乃由消息面而非基礎面因素帶動，而且其市盈率高至27倍，現時入貨作長線投資，風險太高。除非股價未來出現大幅折讓，否則只適宜短線部署，倘保守型投資者入貨，應持謹慎態度。
編輯:Yan
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