中國電子商貿巨擘阿里巴巴(Alibaba) (SEHK:9988)和京東(JD.com) (NASDAQ:JD)均直接受惠中國的經濟增長。兩家公司都是大規模主導當地的消費文化，雙雙躋身全球最大型公司之列。
不過，哪隻股票更適合您的投資組合呢？到底是實行消費者直銷模式的京東好，或是專做電子商貿支援的阿里巴巴好？我們便來分析一下。
比較業績數據 京東和阿里巴巴在某方面很相似，但只是表面上而已。
舉例說，過去五年，兩家公司的銷售額都以驚人速度增長：
阿里巴巴收入（往績12個月） 資料來自HTTPS://YCHARTS.COM」>YCHARTS
……但若從百分比角度來看，兩者的比較結果就截然不同：
阿里巴巴收入（往績12個月） 資料來自HTTPS://YCHARTS.COM」>YCHARTS
京東的自由現金流短期看來較阿里巴巴能見度略低，但兩者5年內的現金利潤均大升一至兩倍：
阿里巴巴自由現金流（往績12個月） 資料來自HTTPS://YCHARTS.COM」>YCHARTS
不過，阿里巴巴的業務賺錢規模就與京東截然不同：
阿里巴巴自由現金流（往績12個月） 資料來自HTTPS://YCHARTS.COM」>YCHARTS
筆者認為，以上這些圖表最大啟示，就是阿里巴巴近乎無庫存的業務模式，產生的現金遠高於京東直接管理庫存和配送業務。過去四季，阿里巴巴將41%收入轉為自由現金，成績令人驚喜，但京東的現金利潤率只有約3%。
兩種商業模式的發展趨勢 京東的利潤率很低，卻為公司帶來巨大機遇，因為這麼低的利潤率，只要輕微提升，已對公司總收入和現金流很有作用。近年，這一直是京東的核心任務，值得期待公司繼續致力提升利潤率：
京東營業利潤率（往績12個月）資料來自HTTPS://YCHARTS.COM」>YCHARTS
相反，阿里巴巴不太關心利潤率的改善，而是更加重視收入增長。管理層期望截至2020年3月31日止的財年，阿里巴巴電子商貿平台可實現1萬億美元商品支付總額，高於2019年的8,100億美元，而冠狀病毒疫情下，中國市場正如全球其他地區，消費者前所未有依賴網上購物，阿里巴巴因此有望實現這個目標。
最後勝方是…… 若是買入京東股票，即是說您看好公司長遠能改善利潤率，這是此股的價值所在。至於投資阿里巴巴，就是直接押注這家公司的收入能持續增長。兩種策略都有其賣點，但阿里巴巴的銷售額高速增長，利潤率又這麼高，都使筆者垂涎，看好其業務模式較為穩健，較京東難以預測的利潤率更為優勝。您大可將此股放在枕頭下，持有多年亦可高枕無憂，至於京東就要您更加留心監察此股業務表現。
從某角度來看，兩股都各有優勢，但筆者寧願長期持有阿里巴巴。
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