智通財經APP獲悉,花旗發表研究報告,將中升(00881)的目標價由42.65港元上調4.8%至44.7港元,維持“買入”的投資評級。報告表示改變了估值方法,平均2020-21年的用分類加總估值法(SOTP)更好地反映中升下半年及明年的復甦勢頭,預計下半年新車銷售將急劇復甦。
中升集團(00881)昨宣佈,計劃回購於2023年到期之零息可換股債券,現有可換股債券之購回價格將於2020年5月14日在香港聯交所收市後釐定。另外,公司建議發行於2025年到期之45.6億港元零息可換股債券,將於釐定初始換股價後在實際可行情況下儘快作出有關初始換股價之進一步公告。
該行表示,鑑於衛生事件的可見性增加,近期的刺激措施及對豪華車需求支撐,改善該行業前景,微調了中升估算值以反映最新動態,並預期將20/21財年的豪華車銷量預估由原先的23.9萬/26.9萬調整至24萬/26萬單位,但將今明2年的中高端汽車銷量預期從24.3萬/25萬單位分別下調至21.7萬/22.3萬單位。由於產品組合的變化,花旗提高了20/21財年混合新車銷售均價預測分別爲16%及15%。
另外,穩定的零售折扣和新產品推出折扣,花旗將20/21財年新車銷售毛利率估算由3.8提高至3.9%。因此,花旗將中升今明2年每股盈利預測爲分別下調4%及13%至2.44及2.88元人民幣,比市場預期高。