智通財經APP獲悉，騰訊音樂(TME.US)於週一(5月11日)美股盤後公佈了2020年第一季度財報。
財報發佈後，騰訊音樂首席執行官兼董事彭迦信，首席戰略官兼愛聽業務線負責人葉卓東，首席財務官胡敏，以及投資者關係經理Millicent Tu出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答了投資者的提問。
會議紀要
騰訊音樂首席執行官兼董事彭迦信表示，在第一季度，同比增長70%，而2019年第四季度和第一季度則分別爲60%和48%。在線音樂付費用戶數達到4270萬，同比增長50%。付費率從2019年同期的4.3%擴大到6.5%。
在線音樂服務的平均每付費用戶收入(ARPPU)同比增長13%，主要由於用戶訂閱付費套餐的意願增強。在線音樂服務的整體營收同比下降7%。我們在第一季度的一些主要戰略重點包括進一步豐富內容產品，在內容發現和推廣方面的能力合作，以及支持獨立音樂人。
在長音頻方面，最近通過與中國文學等的戰略合作，快速獲得了龐大的IP庫，目前已獲得中國文學100本網絡文學中大部分有聲讀物的應用權。截至2020年4月底，我們的播客平臺吸引了約1萬名新的播客。今年年初，我們推出了經濟激勵計劃，這使得獨立音樂人獨家授權給我們的歌曲數量同比增長超過800%。
首席戰略官葉卓東則表示，在社交娛樂服務方面，雖然受公共衛生事件影響，其營收增長有所放緩，但我們的移動端月度活躍用戶人數(MAU)和付費用戶增長分別同比增長13%和19%。
在線K歌服務方面，酷狗唱唱MAU同比增長800%，達到900萬。其次，我們重點加強了WeSing的社交屬性。2020年一季度，其內置的實時社交屬性和互動功能，使得MAU滲透率和用戶使用時長都有連續增長。
對於直播服務，爲2020年下半年更快復甦鋪平道路，我們繼續拓展遊戲、ACG和對戰等內容品類。2020年第一季度，超過3萬名遊戲主播加入了酷狗直播。最後，爲了提升我們的線下推廣能力，4月我們收購了Radio Music Warehouse（下稱RMW）的股權。
問答環節
問：第一個問題是關於更多付費歌曲的進展情況，能不能談一談最新進展？第二，關於QQ音樂內部可能推出的直播流媒體，在擴大用戶覆蓋方面有什麼更多的細節？
葉卓東：在付費方面，到2019年底，我們的付費內容佔到了平臺流媒體量大概10%左右，估計到今年年底的時候，付費應該佔到一季度末流媒體量的20%左右，我們正在向着這個目標邁進。
我們在第一季度的時候受到了一點公共衛生事件的影響，所以如果沒有這次事件，我們的增長速度會更快。因爲在線音樂業務從MAU的角度來看，特別是付費用戶，在家裏呆的時間異常長的時候，他們會消費更多的卡拉OK、遊戲或者視頻。
但另一方面，如果我們把智能音箱和智能電視等設備的MAU也包含在內，我們的MAU實際上會同比增長3.5%。鑑於在線音樂業務在MAU方面已經有了非常大的用戶基礎，我們的重點仍然是推動用戶從免費到付費的轉化。
彭迦信：你的第二個問題是關於我們計劃中的QQ音樂直播業務什麼時候推出，我們計劃是在今年下半年，也就是6月到7月的時候。
還有一點我想補充的是，雖然公共衛生事件給在線音樂的MAU帶來了一些負面影響。但是我們還是看到，在這個季度我們在線移動音樂的MAU還是有2%的季度增長。我們也期待在公共衛生事件得到控制之後，能夠有更好的恢復。
問：在社交娛樂服務方面，我想知道，通過5月份的情況，你們有沒有看到平均每用戶收入(ARPU)完全穩定下來的跡象？而在酷狗唱唱上，我很好奇你們採取的是什麼策略？鑑於你們採取的是分離APP的策略，你認爲在訂閱貨幣化方面，社交娛樂端和在線音樂端可能會有什麼不同？
彭迦信：在談及社交娛樂業務的MAU的時候，我們看到用戶的整體行爲實際上是在改變。即使公共衛生事件對我們的總活躍用戶有提升，但是對收入方面會有一些影響。首先是我們的一些直播主播，他們可能被隔離或呆在家裏。所以影響到了公共衛生事件的總直播時間，同時也給整個經濟帶來了一些負面影響。但是在這期間之後，我們現在實際上是在經歷一個恢復期。所以我們預計今年下半年的營收會繼續保持增長，同時你提到的ARPU值也會得到改善。
葉卓東：從這個季度開始，我們已經開始把酷狗唱唱數據納入到我們的MAU中，我們財報中的數據已經做了追溯性的調整。儘管在早期階段，酷狗唱唱的MAU從去年的100萬MAU增長到本季度的900萬，增幅超過800%。酷狗唱唱是我們在執行多品牌產品策略的一個完美例子，類似於在線音樂上遵循的策略。
在Q2期間，隨着用戶返回工作崗位，他們有更少的時間去消費，我們在線音樂服務的MAU將正常化，回落到略低於Q1的水平，而付費用戶在Q2可能會和Q1差不多的水平。但總體來說，確實像彭迦信提到的那樣，我們確實預計Q2的社交娛樂營收的同比增長會比Q1強。
彭迦信：還有，你也提到了我們才推出的酷狗唱唱APP長音頻戰略。首先，長音頻是我們會重點關注的一個戰略領域。首先是因爲我們有強大的用戶基礎。我們僅在半年前就進行了嘗試，爲我們打下了一個很好的基礎，我們會開始更多的推廣，不光像是音樂平臺上的新功能，將嘗試推出獨立的長音頻APP，也就是酷狗唱唱。雖然我們4月底剛上線不到一個月，但是我們已經收到了非常好的反饋。
問：據瞭解，公司正在探索很多新的機會，也像酷狗唱唱和騰訊音樂直播瞄準的新的用戶原創內容(UGC)。你們打算怎麼把這些新的機會貨幣化？有沒有看到對我們現有的APP用戶有什麼侵蝕效應？今年推出的這些新舉措，將對今年的利潤率趨勢產生什麼影響？
彭迦信：除了專業的內容之外，我們也鼓勵用戶在我們的平臺上創造更多的用戶生成的內容，並與朋友們分享。我們更注重於APP的可視化。這是我們正在努力的一個非常重要的方向。
通過用戶把自己的音樂視頻短視頻的內容帶出去這樣的產品設計，我們會鼓勵用戶之間的互動，用戶通過互動，可以相互送虛擬的禮物，也可以通過意見領袖(KOL)的這種短視頻的直播，然後實現貨幣化，以創造虛擬的循環。但我覺得我們不會去危害專業內容，因爲我們瞭解到用戶都有不同的需求。
胡敏：關於毛利率我們認爲，預計在今年一季度左右會穩定。但是我們需要投資長音頻下一步的產品策略是專注於IP，內容是需要投資的。所以我們預計今年的毛利率會比較穩定。而關於運營毛利率，我們會管理好推廣費用和營銷費用，我們認爲這些費用與收入的比例在一季度會保持在相同比例。
關於管理費用，因爲我們需要投入更多的新產品和新技術，所以我們會投入更多的研發費用和員工成本，管理費用會增加。所以我們擴大說，與之相匹配的淨利率會比一季度將略有下降，大約在今年的合理水平。
問：我有兩個問題。一個是關於引入有聲書功能的問題，通常行業內的同行都是把有聲書作爲參與度的驅動力，然後把有聲書的參與度和使用量貨幣化。有聲讀物在騰訊音樂產品中的增長作用是一樣的，即它更多的是參與驅動，而不是貨幣化驅動。
第二，關於社交娛樂方面，收入增速放緩至3%，你們將其歸因於公共衛生事件。在接下來的幾個季度裏，收入增速要如何才能恢復？相關的問題是，你能不能用社交娛樂業務在4月份相對於2、3月份的用戶行爲趨勢來向我們保證?
葉卓東：我先說一下社交娛樂的第二部分問題。雖然社交娛樂收入同比僅增長3%，但我們確實預計第二季度的增速會有所恢復，第二季度收入的同比增速將強於第一季度。大部分的增長是由付費用戶更願意送虛擬禮物的有機增長所驅動的，考慮到之前彭迦信提到的，一些直播流媒體業績在第二季度已經恢復到一個比較正常的水平。因此大部分的增長將由我們的酷狗直播、酷我直播和WeSing APP（全民K歌海外版）的有機驅動。
我們計劃在6月份推出QQ音樂直播服務。而且我們會繼續擴大直播內容的品類，我剛纔講了一點關於電競和ACG或者其他品類，比如說對戰等。而實際上我們在4月份的時候，我們宣佈和騰訊遊戲達成戰略合作，讓酷狗直播可以直播騰訊所有的熱門遊戲。
所以這些都是增長的舉措，會幫助我們進一步推動有機增長，更多的會在明年下半年而不是二季度的數字上體現出來。
彭迦信：讓我來說說你提到的第一個問題有聲書功能。有聲書的功能也許我稱之爲長音頻，對我們來說確實是一個參與的動力，對於我們的用戶來說是非常自然的，因爲他們聽音樂，他們很容易聽更多其他形式的內容，比如說長音頻。在過去的六個月裏，我們已經軟性推出此類服務。
即使我們已經有了大量的MAU，但我們並不依賴這種長音頻功能來獲得更多的新用戶。如果我們能夠利用這些功能讓我們的用戶獲得更多的參與度，增加用戶的使用時間，這將是我們想達到的第一目標。一旦我們的用戶活躍度提高了之後，我們有很多方法來做貨幣化，比如包月的VIP計劃。
我們還有自選模式，讓用戶可以在特定的長音頻內容上進行消費。未來我們也可以帶動更多的廣告收入。除此以外，我們也可以讓提供長音頻內容的KOL們，讓他們給我們提供一些直播的內容。
所以如果在酷我音樂平臺上，可以看到趨勢是來了，這也是另一個潛在的領域，甚至可以依靠它來帶動業務的進一步發展。所以說我們在長音頻基礎上的貨幣化方式有很多。我們會繼續把更多的成果放在這個領域。
胡敏：而這種新的緩解方式，我們認爲需要時間來調整用戶。所以我們預計有意義的收入會來自於明年。
問：你提到了公司整體的毛利率要穩定。如果我想把音樂服務和社交娛樂利潤率分成。趨勢會是怎樣的，而對於在線音樂利潤率的理解，與三大唱片公司之一的主協議即將到期，能不能給我們介紹一下最新的情況？公司希望從這次談判中得到什麼結果？對成本結構有什麼影響？還有就是這個新的協議會不會對國內其他音樂廠牌未來的成本結構產生什麼影響？
葉卓東：我將討論關於許可協議的問題，然後胡敏可以討論關於未來的利潤率問題。我們正在與三大巨頭之一進行談判中。我們的重點是要達成一個結果，我們的重點是要達到一種結果，即不再是主許可，而且就過去的成本結構而言，這將是一種非獨家的協議。
我也想提醒大家，大家都在關注我們的三大唱片公司，但是最大的五大唱片公司在我們平臺上的流媒體量只佔不到30%。實際上現在甚至比這還少，所以我們有一個非常多元化的內容供應，這和西方國家的內容供應非常不同。
重要的是，我們正在投資建立一個致力於獨立音樂人的生態系統，即騰訊音樂人平臺，正在上傳的歌曲數量或簽約的人數增加了一倍。而且越來越多的一些通過騰訊音樂人平臺獨家授權給我們的內容正在以更快的速度增長。
胡敏：關於在線音樂服務的毛利率，我們預計會在長期內提升。第一，目前在線音樂端的貨幣化還處於非常早期的階段，我們預計在線音樂的收入包括用戶收入、數字銷售和廣告收入都會迅速增加。第二，我們會對授權許可的成本進行管理，部分的成本將是收入分成銷售，降低最低保障。
關於社交娛樂服務的毛利率，我們相信在下個季度這部分會有所恢復。在公共衛生事件恢復後，在卡拉OK上的收入分成比例會有一點提升。總體來說和一季度相比，毛利率會有所提升。
問：我的問題是關於居家辦公趨勢下對音樂產業的改變。公共衛生事件後，進一步推動音樂貨幣化的投資策略是什麼？比如說我們是看那些演唱會直播流媒體產品還是物聯網產品的貨幣化？
彭迦信：大概在一兩年前，我們開始通過物聯網和其他的家電，比如說智能電視等提供音樂服務的時候，我們就開始拓展我們的版圖，幫助我們打下了很好的基礎。所以在公共衛生事件期間，即使我們用戶的日常生活模式發生了變化，對用戶的整體活躍度產生了一些負面影響。但是2020年一季度，總的MAU還是有一個季度的提升。我們會和其他的物聯網廠商以及其他的平臺繼續保持合作關係。
在貨幣化方面，我認爲有兩種方式，在音樂方面我們的訂閱量增長70%。第二部分是，用戶在家裏做流媒體的時候，我們也開始有了一些新的形式。在公共衛生事件期間，我們已經成功地推出了五場一線藝人的在線演唱會。而且在未來，我們也會對這種線上演唱會的貨幣化要求也會越來越高。
問：關於與播客的競爭和收入分成的問題。考慮到在社交生態裏有更多的內容，能不能談一下未來如何引入短視頻，以及在播客競爭中與其他同行的競爭？考慮到在公司全年的毛利率同比情況下，應該如何看待與播客的收入分成比例？
葉卓東：我們不是想成爲一個短視頻平臺，我先說清楚。我們要做的是豐富視頻內容的形式，讓我們能夠更好地服務於用戶的需求，因爲用戶也有消費與音樂相關的視頻內容的慾望。在未來，我們希望能夠豐富視頻內容的品類。
在視頻方面，它不僅僅是短視頻。比如說，我們在QQ音樂上有一檔類似於迷你綜藝節目《MR RADIO》，這也是我們平臺上另一種形式的豐富視頻品類。同時我們也在拓寬我們的UGC。在酷狗音樂APP裏聽歌時，系統會自動推薦一個背景視頻給你消費，而這些視頻有一些是我們投資的或者是我們參與的一部分。
問：那麼管理層，如何看待像用戶增長和ARPU值在目前社交板塊下的平衡？如果把目光投向下半年以後，像收益和QQ直播這樣的新功能會對ARPU值產生怎樣的影響，從更長遠的角度來看，會不會影響ARPU值？
葉卓東：我覺得回顧一下Q1的指標很重要。付費用戶同比增加，ARPU值同比略有下降，主要是因爲公共衛生事件的影響。在線K歌的時間增加，這帶動了MAU的增加，也帶動了付費用戶的增加。然而這些付費用戶中的很多往往比直播付費用戶的ARPU值要低，顯然拖累了整體的ARPU值。同時，受公共衛生事件影響，直播付費用戶的消費意願也較低。
進入下個季度，隨着經濟的重新開放和人們重返工作崗位，接下來會有更多的人加入進來。從在線卡拉OK的角度來看，第二季度的付費用戶增長顯然不會像第一季度那樣高。所以從總付費用戶的角度來看，可能和Q1相比只是有一點增長。我們將從第三季度和第四季度開始增長，隨着經濟的重新開放和直播流媒體付費用戶的迴歸，ARPU值顯然會比Q1有所增長。另外，我想強調的是，第二季度的MAU也會趨於正常化，將略低於第一季度的水平。
問：這一輪的強勢牽引力，尤其是考慮到軟性加成在一季度略有減速，其可持續性如何？
葉卓東：顯然我談到了公共衛生事件對在線音樂服務MAU的影響，以及由此帶來的付費用戶的影響。一季度我們的訂閱收入同比增長70%。進入第二季度，隨着重新開業，預計第二季度整體在線音樂收入的同比增長將比第一季度更強，而這將再次受到訂閱收入繼續快速增長的驅動。
而在淨增量方面，我們預計第二季度我們的音樂付費用戶的淨增量顯然會高於第一季度。而從ARPU值的角度來看，圍繞着自動續費訂閱計劃的推廣工作，它的影響是短期ARPU值略有下降，而長期ARPU值則會增加。如果我們能通過保持ARPU值持平來增加用戶的增長，我們會優先考慮用戶的增長，而不是ARPU值。
彭迦信：我還想補充一點，那就是月度訂閱的留存率在繼續增長。一旦留存率繼續提高，將進一步提高我們的付費率。
問：關於騰訊音樂直播的問題。每一場音樂會，你可以有像一百、幾十名觀衆或數百萬的觀衆。我覺得如果你不把這個貨幣化的話，我覺得真的是浪費資源。我可以想象，騰訊如果能真正做到有的放矢，會有很多這樣的廣告要求或資源。其實你可以在很大程度上實現貨幣化。未來的策略是什麼？如果有管道的話，你怎麼把它貨幣化？
彭迦信：我們不僅僅是通過手機APP提供音樂服務，真正的目標是建立起整個音樂娛樂生態系統。對於我們正在舉辦的騰訊音樂直播活動，我覺得我們可以有很多新的形式，比如說社交。在用戶享受線上演唱會的時候，也可以讓他們互相之間社交。所以這時可以引入粉絲經濟。而且最讓人欣慰的是，不光是我們的用戶非常喜歡這個演唱會，就連藝人也覺得很有潛力，他們也想和騰訊音樂舉辦更多在線演唱會，未來會有一個新形式的在線演唱會。
問：鑑於QQ音樂和酷狗的用戶羣體不同。管理層的設想QQ音樂直播與目前的酷狗直播有什麼不同？特別是在產品設計內容垂直度和用戶付費模式方面。
葉卓東：我想在我們推出服務之前，我們將可以在不透露太多信息的情況下談一談。大體上來說，我們試圖實現的是延續了我們在音樂領域的多品牌產品戰略。大家看到我們在酷狗唱唱孵化後，我們擁有多品牌的卡拉OK，也有多品牌的直播平臺。而且我覺得每個品牌、每個產品的用戶羣的目標用戶羣都會略有不同。
我覺得QQ音樂內部的直播業務，對於QQ音樂的用戶羣來說會有更多的互補性。QQ音樂將更多地關注獨立音樂人，將會有更多的功能與這些音樂人合作推廣，以更多的直播和互動的方式來推廣音樂。多產品並不是侵蝕效應，實際上幫助我們擴大了我們的覆蓋面。通過這種多品牌、多產品的策略，實際上可以把現有的業務延伸到越來越多的用戶羣體，從而擴大我們的收入增長潛力。
彭迦信：還有就是QQ音樂和酷狗音樂之間選取的用戶也是非常少的。這也是我認爲當我們在QQ音樂平臺上推出直播主播的時候，會幫助我們更好的服務於QQ音樂的用戶，並且不會把酷狗音樂的直播業務也給替換掉。
問：幾個問題。第一個問題只是跟進酷狗音樂直播流媒體的問題，只是想知道，公司的初步想法是什麼，像潛在的可尋址用戶規模和付費用戶？然後第二個問題仍然是關於社交娛樂業務，能否詳細說明一下恢復的進展？在這個季度，3月底，4月到5月初的軌跡是什麼？同比增長軌跡是什麼？我們預計營收運行率的標籤是什麼？與公共衛生事件之前的標籤相比，增加到什麼水平？
葉卓東：我想這顯然與前瞻性聲明的免責聲明相關。我們預計第二季度社交娛樂的收入增長將強於第一季度。我們之所以這麼說，是因爲我們在4月份和5月份，已經看到了數量上的回升。我們所看到的實際情況與我們所說的一致，然後在可尋址市場方面，也是符合的。
我認爲直播流媒體的市場規模是幾千億人民幣的市場規模。我認爲我們顯然在以音樂爲中心的直播流媒體領域有很強的立足點，沒有人進入這個領域，而這只是整個直播流媒體市場的一小部分，我們認爲我們可以繼續擴大以音樂爲中心的直播流媒體的市場規模，並伴隨着整體直播流媒體的增長。
至於它是否有一天能達到酷狗直播的規模，我認爲短期內不會。但考慮到酷狗直播已經做了很多很多年了。要想達到這樣的規模，還需要很多年的時間，但我認爲潛力肯定是有的。
在線音樂方面，我們預計第二季度的收入增長可能在第一季度會更強勁，因爲訂閱收入的持續快速增長。在社交娛樂收入方面，我們也再次預計第二季度的增長速度會快於第一季度。我們預計下個季度我們的總營收增長會強於Q1。所以，我們認爲最壞的情況已經過去了，從Q2季度開始到下半年，我們會有更好的業績。