從各方面來看，今年都是史無前例的一年。新型冠狀病毒疫情觸發全球採取前所未見的措施，美國就業市場亦受到破天荒影響，在四個星期內全國共有數千萬人淪為失業大軍。此外，股票市場也創下史上最快步入熊市記錄，於短短33個曆日中，市場指標的標普500指數便下滑了34%。
不過，這並非美國最黑暗的時期。
「美國未來會更好」 最近，筆者抽空重溫華倫・巴菲特（Warren Buffett）在2008年寫給巴郡（Berkshire Hathaway）(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)股東的信。筆者特意挑選2008年的致股東信，原因是當時正值金融危機高峰，而且美國爆發了自經濟大蕭條以來最嚴重的衰退。在給巴郡股東的那封信中，巴菲特寫道：
縱然有壞消息，但大家別忘記我們國家曾經渡過更惡劣的時期。單是在20世紀，我們便參與了兩次大戰，在其中一場戰爭開始時，我們更是處於下風。我們也遇上過十多次恐慌潮和衰退。在1980年，惡性通脹使得最優惠利率高見21.5%。除此以外，在1930年代的經濟大蕭條中，失業率亦連續多年維持於15%至25%。由此可見，美國一直不乏挑戰。
然而，我們每次皆能克服難關。即使面對重重障礙和眾多不利因素，在20世紀，美國人的真正生活水平仍然提高了接近七倍，道瓊斯工業指數更由66點上漲至11,497點。假如說，之前數百年人類都只能輕微改善生活質素，那麼這段期間我們便取得了遠超於此的重大成就。發展之路並不平坦，我們的經濟體系卻逐漸完善，在發揮人類潛力方面擔當最主要角色，日後也不會有變。換言之，美國未來會更好。
巴菲特向來是樂觀主義者，他認為具備競爭優勢的傑出企業會日益升值。在別人恐懼時，這名奧馬哈先知會變得貪婪，因此他的多項長線投資成果斐然。
巴菲特每年專注達成的四個目標 話雖如此，在金融危機期間，巴郡股東信的最突出之處，在於無論美國經濟或股市好壞，巴菲特和其副手查理・芒格（Charlie Munger）每年均將以下四個目標視為首要任務。
至於第二項目標，巴菲特一向善於發掘擁有「護城河」或長遠可持續競爭優勢的企業，巴郡於1996年全面收購的保險巨企GEICO便是一個好例子。巴菲特曾經這樣形容GEICO：
對於GEICO汽車保險這類業務來說，低成本便是護城河。汽車保險是必需品，基本上人人都需要就每輛車或每名司機購買一份保險，所以即使我無法說服客戶購買20份保單，他們始終會需要購買其中一份。那麼，他們購買時會考慮甚麼呢？答案就是服務和費用。很多人會認為，各間企業的服務大致相同或相差不多，所以會根據費用作出決定。有鑑於此，我會以低收費取勝，這就是我的護城河。
除了GEICO外，巴菲特投資組合的多項資產亦擁有潛在「護城河」，包括蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）(NASDAQ:AMZN)和好市多（Costco Wholesale）等。
在第三個目標方面，巴菲特早就透過自家業務和上述提到的52項證券投資建立多個盈利來源，並將在2020年從中賺取超過47億美元的股息收入。另外，這些年來，他亦以創新策略為巴郡和其股東帶來利潤。
以2011年為例，巴菲特與當時陷入困境的美國銀行（Bank of America）(NYSE:BAC)訂立合約，藉此收購50億美元的優先股。這些優先股每年為巴郡帶來6%股息，不過更重要的是其附帶認股證，讓持有人在之後10年隨時以固定價格7.14美元購買最多7億股美國銀行股份。在2017年，美國銀行的股價一度急升至遠超固定價格的四倍，故此巴菲特果斷地將優先股轉換為7億股普通股。
最後，巴菲特和芒格均容許投資團隊跳出框框，所以在第四項目標方面表現得相當出色。舉例而言，在2019年首季，華爾街以為巴菲特親自買入電商龍頭亞馬遜的股份，引發市場熱議，後來我們才知道有關收購與巴菲特無關，而是其投資團隊成員的決定。由於今年第一季電商銷售強勁，上週亞馬遜升至歷史新高，巴菲特應該會滿意該項收購的成果。
總括來說，短期股市表現難以估計。然而，就算無法預知市場走勢，投資者也不應因為短暫受挫而放棄長遠財務目標或投資理念。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
