中電(SEHK:2)剛公布今年首季簡報，市場聚焦在中期息每股0.63元，按年持平，是罕有沒有減息的藍籌股。買股收息固然有其利弊，我們不妨換個角度，看看怎麼樣的投資者適合買中電收息。
首季業務表現算堅挺 中電首季簡報未有詳列具體的營運及收入數據，集團表示新冠肺炎疫情的影響並未全然反映在首季業績上，並預期由於多國對社交及商業活動所實施的限制，以及連帶經濟影響，很可能會導致企業銷售下降、利潤幅度受壓及現金流量減少。
中電最重要的兩個市場包括香港及澳洲。香港今年首季售電量較去年同期下跌1.4%，反映新冠肺炎疫情的影響；除了住宅之外，商業、基建及公共服務及製造業的售電量均按年倒退，表現非常合情合理。至於澳洲，整體能源業務的盈利錄得按年增長，而且在EnergyAustralia業務組合中，由於能源合約價格下跌，出現了重大的非現金公平價值變動收益。
全年業務審慎樂觀 雖然今年首季新冠肺炎肆虐，對於中電盈利的負面影響卻有限；至於接下來的時間要視乎疫情引致的經濟衰退程度有多大。由於電力是必需品，參考首季的影響，預期全年應可審慎樂觀。為什麼要看這點？當然是用來推算中電的盈利能否足以維持今年派息了。
買股票收息是近年的熱門話題，亦是許多長線或退休投資者製造現金流的主要途徑，但此舉並非百分百可靠，因為企業派不派息由董事局全權決定，既要看盈利表現，亦有可能牽涉政治因素如匯豐控股(SEHK:5)停派去年末期股息事件，投資者縱使「谷住道氣」，亦只有接受現實。
在這大前提下，投資者如果符合以下條件，仍是可以長揸中電收息：
1.風險承受程度須中等或以上 經過去年澳洲業務商譽減值一役，散戶們應該充分了解現時中電的業務遍及海外，早已不再是昔日有專營權作護身符的中電。中電「執笠」的機會微乎其微，但公司價值及股價卻會因業務發展而波動。
一般理財顧問會把投資者的風險承受能力分為五級，第一級是非常低，任何資產價格波動都不能忍受；第五級是非常高，就算投資損失一大截，亦照樣瞓得著。以前的中電，適合完全沒有風險胃納的投資者，但今時今日，投資者最少要有二至三級的的風險承受能力，即能接受小量或中等程度的損失，才應考慮投資中電。
2.可接受新興市場投資 中電的盈利，有超過三成來自香港以外的市場，包括澳洲、中國內地、印度、東南亞及台灣，因此買中電，某程度上亦等於投資新興市場。
3.投資組合要有其他資產 今天的中電已絕不適宜瞓身、然後以股息作主要收入來維持生計。去年中電派息比率已遠超100%，意味集團不但已把所有盈利派清光，還要倒貼。雖然去年的商譽減值屬於特殊的一次性事件，但亦難保未來不會發生同類型事件；就算對嘉道理家族信心無限，這股息風險亦不能忽視。
換句話說，期望買中電收接近4厘股息的投資者，必須同時擁有其他生財資產，一旦哪天中電減息甚至停息，仍可處之泰然。
編輯: Yan
延伸閱讀
- 投資大新金融搏兩個驚喜
- 匯豐努力自救 困局能否扭轉？
- 中美貿易糾紛或再起 這隻藍籌可成避風港
- 兩隻不應買入藍籌股及原因
- 炒燶期油 幾多銀行受牽連?
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
