全球疫情形勢仍未有實質性好轉,海外多個經濟體集體「放水」,讓很多人也擔心國内物價上漲,擔心收入入不敷出……
不過即使不看國家統計局數據,我們對身邊的物價水平依然有個直觀的感受。比如,入夏以來蔬菜、水果明顯降價,韭菜由原來每斤5元左右下降至3元,西紅柿等主要蔬菜都降價不少。
豬週期見頂,食品價格進一步回落
5月12日國家統計局公佈4月CPI、PPI數據,最讓群眾擔心的物價上漲還是沒有到來。疫情期間,大家終於可以松一口氣。
統計局數據顯示,4月CPI重回「3時代」,同比上漲3.3%,環比下降0.9%。
4月全國居民消費價格城市上漲3.0%,農村上漲4.0%;食品價格上漲14.8%,非食品價格上漲0.4%;消費品價格上漲4.7%,服務價格上漲0.9%。
1-4月平均,全國居民消費價格比去年同期上漲4.5%。
疫情期間,物價由於物流滞後、囤貨等原因在2月上漲較快,導致一季度物價水平基數較高。同比只能代表疫情期間一個短暫時間段,或不能代表實際物價水平。
環比來看,這個高物價水平在4月已經出現超預期下降。
4月全國居民消費價格環比下降0.9%,其中城市下降0.8%,農村下降1.0%;食品價格下降3.0%,非食品價格下降0.2%;消費品價格下降1.3%,服務價格持平。
疫情期間農產品供應充足,鮮菜價格季節性回落,環比下降8%;生豬生產恢復較快,豬肉價格環比降7.6%;鮮果和雞蛋價格環比均降2.2%。
物價為何出現下降?與推動物價漲幅的最大因素豬肉有較大關係。一季度以來,肉類缺口持續收窄,豬週期見頂,帶動食品CPI下行。
4月食品價格環比下降3%,其中豬肉價格繼續下降7.6%,降幅擴大0.7個百分點。
自2019年以來,生豬產能加快恢復,豬肉供給持續增加。雖然高價豬肉還會持續一段時間,但是高點已經過去。
農業農村部的數據顯示,5月11日,全國農產品批發市場豬肉平均價格為41.45元/公斤,國内豬肉批發均價已連續第11週下降。
食品價格整體回落,非食品和服務類CPI仍在低位徘徊,物價整體自然回落。不過這也說明疫情期間,市場需求相對偏弱。
石油價格多輪暴跌,PPI跌幅擴大
受疫情和國際大宗商品價格持續下降等因素影響,國内工業品價格繼續走低。
4月PPI環比下降1.3%,同比下降3.1%,環同比降幅均有所擴大。
而從拖累PPI的最大因素石油相關行業產品看,受國際原油價格大跌的影響,油氣開採、燃料加工和化學原料及製品行業的價格降幅均有所擴大。
無論同比還是環比,上述三大項產品均出現不同程度跌幅,且呈現現擴大趨勢。
不過4月醫藥製造業價格由平轉漲,環比上漲0.3%。農副食品加工業價格同比上漲6.2%,漲幅回落0.5個百分點。
全球疫情蔓延,導致需求回落,工業品面臨去庫存壓力。申萬宏源研究認為,前期油價多輪暴跌,疊加鋼價、煤價回落,PPI通縮幅度明顯增加。
下半年通縮壓力增大?
從上述數據來看,CPI、PPI環比都在降,其中PPI同比也在下降。未來這兩個數據如何走?
先看CPI,自2020年1月到達高位後,已經呈現環比下降趨勢。2月同比漲至5.2%,3月回落至4.3%,4月份進一步回落到3.3%。
如果下半年豬肉價格持續下行,將帶動食品價格繼續回落。而非食品和服務類CPI低位徘徊,說明需求相對偏弱,往前看CPI繼續下行,下半年大概率轉負。
申萬宏源研究認為,2020年肉價整體趨於回落,此外,「六保」要求下服務企業供給有望持續恢復,年内服務價格亦缺乏上行動力。
綜合分析,預計年内CPI將以更快速度下行。5月CPI同比將至3.0%左右,第2季度-第4季度CPI同比均值預計分别將至3.1%、1.9%、0.2%左右。
所以擔心的通脹概率不大,相反,隨著CPI下半年大概率走低,通縮壓力將增大。
具體到PPI方面,工業產品價格也顯示出通縮一面。
申萬宏源研究認為,沙特在減產協議基礎上資源增加減產,需求預期尚處於低位,雖然後續有望改善,但對我國PPI的衝擊幅度最大在5月,此後將有所收窄。
鋼價、煤價短期反彈幅度或受高庫存階段性約束,預計將共同導致5月PPI通縮程度加深至-3.8%,全年PPI均值預計-2.2%。
不過國内復工進展良好,交通物流恢復、天氣轉暖,部分領域的經濟數據回暖。例如5月1日至5日,國内1.15億人次遊客為國内旅遊貢獻475.6億元收入,旅遊市場基本恢復同期的50%。
在「六保」政策穩經濟措施下,國内各類需求將進一步釋放,中國14億人口的大經濟社會將在後疫情時代演構建一個新的經濟生態,將對PPI、CPI形成巨大影響。