日清食品(SEHK:1475)壟斷香港市場,近年積極拓展中國業務,長線增長值得期待。到底日清有何優勢?今年首季表現如何?以下逐一拆解:
日清食品首季業績回顧 日清在今年首季實現了10.6%收入增長,毛利及溢利均有近8%增幅。日清主要在兩大市場經營業務。
近來香港業務增長疲弱,如2019年收入及業績分別跌1.8%及12.4%,但疫市中香港分部表現轉強,首季收入增長11.1%,業績則增加31.3%。中國分部在疫市之中繼續擴張,首季收入及業績分別增加10.3%及22.7%。
日清食品指,2019年新型冠狀病毒(COVID-19)爆發後,第四季度的宅經濟令優質即食麵之需求上 漲。在此環境下,受惠於中國大陸的杯麵及香港的袋麵(主要是合味道品牌及出前一丁品牌)之的強勁銷量,銷售額同比增加。另外,由於銷售成本增長較低,所以刺激溢利按年上升。
多品牌策略鞏固壟斷地位 日清是香港即食麵市場的龍頭品牌,上市時期已奪得逾60%市場份額。集團過去一直透過多品牌策略滲透本地市場,如「合味道」、「出前一丁」、「福」等均由日清經營。多品牌策略有助日清不知不覺地滲透於消費者的日常飲食習慣之中。
日清在首季面臨肺炎疫情的重大挑戰,這多品牌策略優勢再現。疫市中大眾外出用餐意欲下降,消費者積極選購日常消費品,如杯麵及即食麵等居家糧食儲備需求大增,高度滲透市場的日清品牌自然成為大眾之選。
高端品牌疫市中攻勢強勁 日清在中國大眾市場所佔份額不算高,但上市時期在高端分類市場佔有率就排第二。中國內需擴張,中產人口增加,消費者對於高定價高品質產品的接受程度提高,日清無異是贏家之一。
疫情在中國各地擴散期間,民眾外出消費意欲下降,消費力變相釋放在日常用品之上,日清開拓中國市場的主力高端品牌自然受惠。不過,由於日清中國分部不具有香港業務的強勁壟斷優勢,疫市中的增速遜色於香港分部。
寄望更長線增長 疫情影響是短期因素,疫情受控後大眾生活回歸平常,日清產品需求或會有所回落。此外,經濟陰霾未散下,疫後消費意欲或會受挫。不過,日清所生產及銷售的即食麵產品屬日常快速消費品,與經濟週期相關性不高。集團所擁有的商譽將可在更長線推動品牌滲透中國增長市場,日清的長線增長前景依然樂觀。
結語 日清食品在疫市展示防守力,雖然短暫利好因素不持久,但長線基本因素依然吸引。值得一提的是,日清食品是疫市中備受追捧的股票,投資者要提防高追風險。現時出現回調,反而更是收集的機會。
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