智通財經APP獲悉，小摩發佈報告稱，維持對香港交易所(00388)“增持”評級，認爲IPO市場復甦、美國上市的中概股在香港第二上市、新衍生產品推出及併購風險降低等將成主要的催化劑，而行政總裁換人相信會增加短期的不確定性，但預計“北望神州”的策略不會改變。該行將港交所盈利預測下調8%-9%，以反映投資收益方面的轉變，但相關因素被核心收入方面的影響所抵銷，目標價由265港元升至275港元。
該行指出首季港交所出現4700萬元投資虧損，而相關收入在2016-2019年的年複合增長達58%，貢獻期內收入約13%，估計市場復甦後將扭虧，但很難回到過往的高水平，主要因爲低息環境重新降臨，加上降低投資組合風險的舉措也將減低平均回報，故該行預計未來三年投資收入的貢獻也將降至約6%的水平。
該行稱，雖然面臨着不確定性，但今年首季日均成交強勁，估計情況在第二季將恢復正常，成交續受新股上市所支持，而環球資金供應也將支撐成交。另外該行指出港交所的衍生產品成交主要受股票產品帶動，環比增39%，預計受惠新產品推出，包括是MSCIA股期貨等，中期將帶動成交。