智通財經APP獲悉，高盛首席股票策略師David Kostin近日表示，預計標普500指數三個月內（8月前）將下跌18%至2400點。截至上週五收盤，標普500指數漲48.6點，漲幅1.69%，報2929.8點。
David Kostin表示，投資者一致認爲，推動美股上漲的三個因素是相同的：衛生事件的好轉、美聯儲一系列政策行動，以及《關懷法案》(CARES Act)，投資者預計第四輪財政刺激將會實施。而對於美股是否會繼續上漲，人們普遍持懷疑態度。
這位策略師指認爲，人們對美股持續增長勢頭的不信任源於反彈的狹窄寬度。目前市場集中度爲近年來最高，五支最大的股票佔標普500指數股票市值的21%。儘管該指數較2月19日的歷史高點下跌了13%，但中間股票交易較高點下跌了23%。今年以來，Facebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)均實現了正的年回報率，而該指數的回報率爲-9%。
展望未來，Kostin重申，儘管高盛對美股中期（例如一年）前景持樂觀態度，並認爲年底標普500指數將達3000點,但他仍然在短期利空，預期該指數“三個月下跌18%至2400點 ”。他補充稱，雖然單一催化劑可能不會引發回調，但相信存在一些擔憂和風險。
爲了證實他短期內的懷疑，這位高盛策略師列出了6種催化劑，證明在8月前標普500指數500點的跌幅是合理的：
首先，紐約以外地區的COVID-19感染率繼續上升。值得慶幸的是，紐約能夠拉平這條曲線，新病例的增長率也有所下降，而美國其他地區的新感染病例卻在增加。隨着各州開始放寬就地避難的規定，感染病例可能會加速增加。
第二，美國經濟恢復需要時間。正如優點互動(IDEX.US)在其電話會議上所指出，經濟復甦將會是斷斷續續的，不認爲“在秋天的時候一切都會變好”，並表示“如果幸運的話，衛生事件會隨着天氣或其他原因消失，或者疫苗的研製比想象快，或者有非常有效的治療方法，但任何人都不應該指望這一點，我當然也不會在管理公司時抱有這種期望。”
第三，第一季度銀行貸款損失準備金總額爲460億美元，而2019年全年爲490億美元。所有的銀行都“按市值計價”他們的準備金估計，假設失業率爲9.5-10%。而美國4月失業率飆升至14.7%，高盛分析師預計未來四個季度的撥備將達到1150億美元。銀行和其他公司已經取消了回購計劃，最近高盛預測回購在2020年將下降50%。儘管這一舉措令信貸投資者感到高興，但Kostin警告稱，“股票投資者應該感到擔憂，因爲回購是過去10年股票淨需求的唯一來源。”
第四，股息也有風險。爲了保持流動性，今年迄今已有40多隻股票暫停或減少派息。高盛預計今年的股息將下降23%。增長計劃被凍結，資本支出將下降27%。
第五，六個月之後的美國大選。如果經濟在第三季度初走上正常化的道路，投資者的注意力將轉向大選。2017年稅收改革法案將實際企業稅率從26%下調至18%。然而，根據選舉結果，稅法可能會被推翻。如果是這樣的話，2021年每股收益將下降19美元，並意味着市盈率比已經過高的估值高出15%。
第六，全球政治。投資者可能需要應對美中貿易/戰略發展的變化發展狀況，這在2019年的大部分時間裏也一直是投資者最擔心的問題。
