在中國IT服務行業擁有超過16年經驗的伊登軟件（01147），於此前全球發售階段獲得百倍以上的超額認購，目前公司距離公開資本市場僅剩一步之遙。
智通財經APP瞭解到，2002年成立的伊登軟件，是一家綜合IT解決方案及雲服務提供商，在中國IT服務行業擁有超過16年經驗，旗下主要業務包括提供IT基礎設施服務、IT實施及支持服務和雲服務。公司早年便是微軟在中國地區最早的授權經銷商之一，同時也是IBM、Oracle、Symantec、Citrix、Adobe、Mcafee等全球知名軟件公司的正版授權代理商，目前伊登軟件與最大客戶華爲的緊密合作也超過了十年。
4月19日，伊登軟件通過港交所上市聆訊，公司預計將在5月13日正式登陸香港聯交所主板，股票代碼爲01147。公司擬發行5億股，其中香港公開發售5000萬股，國際發售4.5億股，每股發售價爲0.25港元。據悉，公司在期間全球發售階段已斬獲113倍的超額認購，資金蜂擁而至的背後，首先看中的或是伊登軟件雲服務業務當下的爆發潛力。
雲業務爆發，估值、業績雙提振
當下市場關注度持續高漲的“雲經濟”領域，爲伊登雲服務業務發展提供極佳的發展環境。智通財經APP瞭解到，2020年春節期間的公共衛生事件爆發率先引爆了雲經濟，如雲辦公、綜藝節目的雲錄製等雲上業務正不斷替代部分線下經濟，彌補線下空缺，延續經濟正常運行。數據顯示，雲辦公爲例在線人數方面， 2月3日有近兩億人開啓在家辦公模式，超過1000萬家企業組織使用釘釘在家辦公、在線辦公，企業微信也有6000萬活躍用戶和超250萬家企業。2月3日，華爲雲WeLink新開戶企業數1.7萬，日環比增加13%，基於WeLink日會場次12萬次，日環比增長50%。金山辦公旗下WPS+也免費提供了遠程辦公及音頻會議服務，從正月初一開始用戶就開始快速增長。目前金山文檔的協作用戶增長超過400%，表單、會議等場景化服務增長超過15倍，企業用戶入住增長超過300%。
根據弗若斯特沙利文數據顯示，自2013年至2018年，企業雲服務市場規模快速增長，由95億元增至314億元，複合年增長率爲27.0%。隨着物聯網及人工智能等相關技術的快速發展，加上IT基礎設施的快速升級，雲服務市場本就在延續着高速發展。市場規模預期將由2019年392億元增長至2023年的963億元，複合年增長率爲25.2%。
此背景下，伊登雲服務業務已經呈現明顯提速態勢。智通財經APP瞭解到，伊登軟件雲平臺爲客戶提供不同類型的雲服務，包括但不限於雲服務管理平臺、文件共享、雲存儲及數據遷移等功能，通過伊登提供的雲服務，可在客戶關係管理、產品生命週期管理、企業資源規劃、製造執行系統、供應鏈管理以及人力資源管理方面提升企業的工作效率。此外，伊登雲平臺上還提供廣泛的第三方軟件和公司自主開發的軟件，客戶可通過該平臺按月、年度訂購基準使用該等軟件，不必爲該軟件支付全款付費或是許可費。
公司財務數據顯示，雲服務業務2016年-2019年年度營收貢獻，分別爲4858.3萬元人民幣（單位下同）、1.37億元、1.9億元和2.49億元，四年期間的年均複合增長率高達72.31%，營收佔比也從2016年的14.8%大幅提升至2019年的31.4%。而且，公司聆訊時更新的招股說明書中提到，截至2019年12月31日止四個年度及自2020年1月1日起直至最後實際可行日期，各期間訂購公司雲服務的活躍客戶數目爲43名、81名、132名、179名及229名。其中2017、2018、2019年度活躍客戶數目分別增長38名、51名、47名，2020年僅過去不到4個月，活躍客戶數目較2019年底已經增加50名，足以反映公司雲業務2020年增速大幅提升的態勢。
除開雲業務增量外，公司整體業務其實也依舊保持着穩健的盈利狀態。
盈利態勢穩健，且有超預期空間
IT基礎設施服務和雲業務持續發力，伊登營收保持穩健增長趨勢。智通財經APP瞭解到，公司2016年至2019年年度，IT基礎設施服務業務收入從1.99億元增至4.02億元，年複合增長率實現26.4%。再加上雲服務的增長從4858.3萬元增至2.49億元， 公司營收總規模從2016年的3.27億元增至2019年的7.92億元，年均複合增長率達到34.25%。
利潤表現方面，2019年雖然出現暫時性下滑，但是有超預期修復可能。智通財經APP瞭解到，公司表示IT基礎設施服務由於大客戶華爲業務部分導致毛利率小幅下滑，加上其他兩大業務結構性變化同樣出現毛利率變動，不過毛利總額依舊錄得8.7%同比增長至8320.2萬元。而費用方面，公司2019年銷售及分銷開支爲1388.6萬元，銷售費用率由去年同期的1.9%降至1.8%，2210.6萬元行政開支的佔營收比雖然小幅0.1個百分點至2.8%，但是刨除上市開支部分，其實行政開支費用率也是下降狀態，而2019年研發開支則依舊保持着1927.9萬元的高投入。公司2019年最終錄得淨利潤2454.8萬元規模，雖然較去年同期小幅下滑9.52%，但是如果刨除上市開支費用部分的影響，公司2019年預計淨利潤約在3336.4萬元左右，相比去年同期的3247.8萬元依舊是錄得正增長的。
而且還要知道的是，公司與華爲緊密合作近十年，2019年華爲業務部分毛利率突然性下滑或許與2019年中下旬國際貿易問題影響有關，後續隨着國際貿易形勢的緩和，伊登該業務毛利率存在回升空間，因此綜合考慮來看，公司目前的業務盈利能力其實不必過於擔心。同時，華爲作爲伊登最大客戶且保持着長達十年的業務合作，一定程度也在爲公司業務能力樹立了一座品牌，而從過往四年數據彙總可以看到，最大客戶佔公司總收益約爲42.8%、49.6%、42.3%、40.4%，目前整體的下降趨勢表明公司對主要客戶的依賴有所下降，公司於招股書中也明確表示在積極拓展新客戶。
綜上而言，時下最熱雲業務板塊有望帶動伊登業績、估值雙提振，再加上其它主營業務也仍保持着穩健的盈利能力且有利潤水平回升預期，此時伊登軟件獲得百倍以上的超額認購併不在意料之外，未來公司正式上市之日有望引起市場資金的強烈關注。