比亞迪（SEHK:1211）剛公布首季業績，盈利大跌85%，但預料上半年盈利卻升10%至24%，因經營效益、子公司比亞迪電子（SEHK:285）的手機業務及口罩銷售的貢獻。不得不佩服比亞迪的管理的應變能力。
第二季新能源汽車業務見起色，對比亞迪可再生期望，究竟是其投資價值回歸，或是「母憑子貴」，比亞迪電子與比亞迪，兩者誰更有前景及投資價值？
1.手機業務有幫補作用 比亞迪首季業績表現較預期好，是由於手機業務貢獻更多，以及來自政府補貼5.33億元（人民幣．下同），否則便會虧損4.7億元，因期內電動車銷售疲弱。比亞迪業績表現一直受補貼的影響，而手機部件業務一直支撐著集團的業績。去年為例，手機部件及汽車業務分別佔收入四成及五成，比重差距不太大，惟業績貢獻各佔36%及56%。如果汽車業務出亂子，相信比亞迪電子業務或可提供幫補作用。
2.新能源汽車業前景不明朗 去年中國電動車整體銷量減少成劣勢，從比亞迪盈利大跌42%可見，主因是新能源汽車補貼減少了，令電動車需求大減，拖累比亞迪去年下半年的電動車銷售大挫。今年電動車市場不單競爭劇烈，更要應對新冠肺炎疫情對需求的打擊，內地消費力及經濟表現有待回升，使電動車需求的能見度更低。
比亞迪剛公布4月汽車銷量按年續跌16%，其中新能源汽車銷量跌近46%，總計首4個月新能源汽車銷量大跌約64%，電動車行業距離榮景仍有一段路。
工信部年初表示，新能源汽車補貼於今年7月1日起將不會進一步下降。運意味今年後有關補貼政策全部退出之安排或延後，基本面似乎轉好。集團亦料第二季電動車成本續降推動盈利提升，但要倚靠熱銷燃油車型「宋Pro」提振銷售。儘管如此，比亞迪管理層料今年新能源汽車銷售只持平，可知行業偏弱。
加上特斯拉（Tesla）(NASDAQ:TSLA）於內地設廠並強攻中國，更有其他日韓電動車品牌選擇，未來比亞迪難以於內地銷售執牛耳。
3.電池業務較電動車更有憧憬 有報道指，特斯拉與中國寧德時代（CATL）電池公司洽談合作，商討有關特斯拉中國廠所產電動車，可能採用寧德的不含鈷的磷酸鋰鐵電池（LFP）電池。而LFP電池的成本，較特斯拉目前使用的電池可節省雙位數。
若落實此項合作，可為LFP電池市場打下強心針。再者比亞迪3月推出自家研發「刀片式電池」(blade LFP)。據報，將配搭其新能源車「漢」，「刀片式電池」具有高安全、長續航、長壽命的特點。
相信未來有更多車廠或會在NCM811電池（曾發生著火）之外，使用成本更低的LFP電池，令LFP電池於電動車市場份額提升，對比亞迪的電池業務長線有利。可是潛力仍需時間釋放，而去年二次充電電池等業務只佔集團收入8%。
4.比亞迪電子或獲蘋果代工 市場傳出比亞迪電子取得蘋果（NASDAQ:AAPL）產品代工。公司手機部件及組裝業務前景清晰度更高，比亞迪電子早前發盈喜，上半年盈利大升至少2.8倍，因引入新的零部件項目，玻璃陶瓷等產品出貨量增長迅速，以及口罩銷售亦帶來支持。
未來5G使用變得普及，不同5G手機型號大量推出，成為手機產品升級的主動力，有利比亞迪電子發展。集團為智能產品解決方案提供商，業務涉獵三方面，包括手機和筆電、新型智能產品、汽車智能系統。雖然去年手機筆電業務佔總收入的86%，有關收入升約28%至454.09億元。不過，集團與安卓手機大客有不少產品合作，有利集團未來5G手機部件、組裝及其他相關智能產品發展機會。
結語 今年內地新能源汽車前景不明朗，因未掌握需求面，反而5G發展一片藍海，比亞迪電子於內地手機部件、組裝市場已有領先優勢，捨難取易，比亞迪電子中線而言，相信較母公司的業務更穩定，盈利能見度更高。
編輯:Yan
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