微軟應能受惠於雲端計算長遠增長，但Arista Networks會是較廉價的另類選擇。 如果您想投資能夠受惠於雲端運算增長的領域，微軟(Microsoft)(NASDAQ:MSFT)股份似乎是合情合理的選擇。公司的雲端業務已經是這間科技巨頭活動的重要部分。隨著旗下雲端平台Azure在最近幾季的市佔率不繼提升，Azure成為公用雲端龍頭Amazon Web Services (AWS)的勁敵。 可是，微軟的高估值局限了投資者上行潛力。
相反，您可以考慮一下Arista Networks(NYSE:ANET)。這間雲端專家應能受惠於Azure增長，而且股價比起微軟更加相宜。
微軟與雲端 無論新冠肺炎疫情發展如何，雲端運算比起傳統內部運算基建更具靈活性，預期這項技術長遠會繼續增長。 企業一直將部分基建和應用程式轉移至雲端，以便根據所需隨時隨地連接這些基建和應用程式，以及擴充這些基建和應用程式。
市場研究專家Kenneth Research預測，直至2025年，全球雲端運算行業將以17.9%的強勁雙位數複合年增長率(CAGR)增長。
此外，Canalys估計Azure在2019年第四季於全球雲端基建市場的市佔率增至17.6%，較一年前上升14.5%。 微軟並未透露Azure帶來的收入金額，但顯示雲端平台上季按年增長62%。
微軟亦都並未透露旗下雲端業務的收入貢獻總額，但雲端業務逐漸成為重要收入來源，旗下智能雲端分部（包括Azure）佔上季收入的32.2%，較一年前增長28.9%，而微軟其他雲端高增長解決方案（例如生產力工具Office 365及通訊平台Microsoft Teams）入賬其他分部。
可是，近期股市反彈，公司股價漸漸升至接近歴史高位。市場現時以高昂的28.8倍過去十二個月市盈率(P/E)為公司估值，即使這間科技巨頭未來幾年繼續錄得強勁業績，這亦削弱股價上行潛力。
Arista Networks是較便宜的雲端股 相比微軟，Arista Networks並未提供任何軟件即服務 (SaaS)解決方案或雲端基建平台。可是，公司透過銷售路由器和交換器等網絡設備，以及能夠連接伺服器的軟件和雲端數據中心使用的運算裝置，繼續涉獵雲端行業。
過去幾年，全賴Arista Networks的網絡解決方案能提供雲端巨頭所需的性能、靈活性和可擴展性，公司的收入和經營收入一直錄得增長。因此，公司於高速數據中心轉換市場的市佔率由2015年的10%增至去年的18%。
公司近期將業務活動分散至Wi-Fi和校園網絡（內部部署數據中心）等網絡領域，但行政總裁Jayshree V. Ullal在上一次業績電話會議上表示，雲端業務是公司去年最大垂直業務。事實上，微軟於2019年依然是Arista Networks的最大客戶，佔其收入的23%。
鑒於Arista Networks於雲端運算市場的業務，加上微軟是公司最大客戶之一，Arista Networks某程度上依賴Azure的成功。
由於Arista Networks的收入取決於幾名大客戶，故承受一定風險，但這能讓公司於2019年將其銷售額及宣傳開支限制至僅佔收入的8.9%。因此，按規模計算，Arista Networks產生超過30%的經營毛利率，相當接近微軟的驚人盈利能力。
可是，與微軟的超高估值相反，Arista Networks的過去十二個月市盈率較低，為19倍，仍然屬合理範圍。
此外，與微軟擁有高於負債、高達646億美元的現金及現金等值物情況類似，Arista Networks累積27億美元的龐大現金（與其規模相比），且並無負債，假若經濟衰退真的延長下去，公司應能避過出現財困。
因此，投資者如果想透過投資微軟去投資雲端運算領域，應該考慮Arista Networks作為較便宜的另類選擇，而且鑒於Arista Networks客戶相當集中，公司季度業績應該仍然波動，耐性十足的投資者可能有機會趁低吸納股份。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
