「別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼」——股神巴菲特的投資座右銘相信無人不曉。最近巴郡股東大會中，巴菲特再以「恐懼」為題警惕大眾投資者：
「克服恐懼，否則不要買股票！」
恐懼削弱持貨力 投資股票等同於投資生意，股東應著眼於業務回報。優質業務賺到豐厚回報，即使不派息，價值增長亦會反映在長線股價升幅之上。若投資者成功挑選出估值合理的優質上市公司股票，買入作長線持有就可以享受業務的長線豐厚回報。不過，恐懼卻會令投資者作出錯誤判斷，甚至無力判斷，結果無法享受到優質資產的長線回報。
過度重視股價表現 散戶投資的恐懼來源，主要是對股價表現的沉迷。其實短期股價表現主要由市場氣氛推動，股價短暫上升反映市場對股票態度樂觀，資金流入股票並不一定代表著業務基本面有所改善，反之亦然。
過度執著短線股價表現，投資者容易被市場氣氛牽著走，無力對抗羊群心態，恐懼由此而生。
跌市驚買錯 股價在短期內急挫，投資者會害怕自己持有的資產變質，擔心越跌越低，繼續持有將造成更長線更龐大損失。然而，如上所述，股價短期內急挫代表市場氣氛急轉悲觀。無論一間公司的基本面有幾穩健，市場氣氛不可能永遠樂觀。若無力對抗股價急挫的心理壓力，失去持貨的堅持而賣出優質資產，投資者將無法享受業務的長線收鑊，更有可能在市道低迷時以不利價格賣出手上的優質資產。
升市驚買遲 若情況相反，股價在短期內急升，投資者同樣會出現恐懼，害怕錯失「最後上車機會」。然而，股價短期大升亦不過是由市場情緒所造成，市場樂觀甚至會過度反映基因素改善的影響。若投資者在這時候因害怕錯失良機而進場，所享業務回報就會被拖低。
結語 無法克服恐懼的投資者將會在錯誤的時間進出市場，結果往往是「低買高賣」。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
