8年時間，姚勁波成功將“一個神奇的網站”58同城(WUBA.US)送入紐交所。然而，這一分類信息服務平臺的美股旅程，或將在第7年畫上句號。
智通財經APP獲悉，4月2日晚，58同城收到鷗翎投資發出不具約束力的收購要約。一個月後(4月30日)，58同城再次收到了組建的買家聯盟的私有化要約更新。
據最新要約內容顯示，新的買家聯盟由鷗翎投資(Ocean Link Partners Limited)、華平投資亞洲公司(Warburg Pincus Asia LLC)、General Atlantic新加坡基金、和公司董事長兼CEO姚勁波共同組成，計劃以每股普通股27.50美元(相當於每股美國存托股55美元)現金收購58同城所有已發行普通股。
據悉，此次買方財團成員總計擁有公司約44.1%的投票權，私有化資金則將以股權和債務融資相結合的方式籌集，股權融資將由財團初始成員和可能被接納加入集團的其他成員提供。
面對要約，58同城也於4月13日緊急任命在併購、IPO和財務上具有豐富經驗的杜瑞璞和董莉爲公司獨立董事，並於4月20日成立由兩人組成的特別委員會。這一生活服務巨頭的私有化，正在被加急提上日程。
巨頭的“小焦慮”
回顧58同城在紐交所上市的這7年，實際也是公司積極投資併購擴張的7年。
據CEO姚勁波統計，自58同城上市後，公司18個月就投資併購了14家企業，投資額約16.7億美元，相當於每1個月便投資1.4億美元。在“買買買”之後，公司目前已擁有58個核心業務和孵化中的新業務。
其中，核心業務矩陣主要由58、趕集網、安居客、中華英才網和駕校一點通組成。值得一提的是，除58本業外，其餘核心業務均是公司在2015年一年當中進行收購。
此外，58到家和58速運的控股公司58 Home，和車好多已在58和趕集的孵化之下完成融資。在線二手商品交易和服務平臺轉轉，和農村版的58同鎮，則仍在孵化當中。
即便在私有化要約提出前，公司投資併購的步伐也並未放緩。2020年以來，公司於3月收購優信二手車拍賣業務，4月以5億元投資重慶房產經紀“到家了”，5月則戰略合併了二手手機B2C交易平臺找靚機。
然而，在通過PC風口崛起後，錯失移動互聯網風口的58同城，正面臨招聘壁壘加深，房地產競爭加劇、二手車電商也在公共衛生事件下雪上加霜、和更專注細分市場的垂直平臺競爭的多方面夾擊。公司在不斷擴大自己體量的同時，似乎也體現出了其正在迎來的“中年焦慮”。
2015-2019年間，常年佔據公司90%以上收入的會員、網上營銷服務業務收入增速正出現連續下滑，其中會員業務收入增長更是出現肉眼可見的放緩。2019年，兩項業務收入佔比已由2015年的95.5%下降至93.9%，其中會員收入佔比則由41.54%下降至了28.70%。
受兩項業務影響，公司整體收入增速也於近5年間出現連續下滑。除此之外，營業收入增速也由2018年的32.85%下降至2019年的19.52%;付費用戶增速由2018年的5.44%微降至4.21%。
對於當前的58同城而言，公司各方面仍呈現增長，但成長瓶頸雛形也正逐步顯現。在公司上市以來的不停併購和擴張下，新的收購與合作似乎也並未能足以改變這艘巨輪的航向，核心商業模式依然沒有出現新驅動力，或許成爲中年58成長的“煩惱”。
同時，對流量的高依賴，58同城在過去15年獲得了快速成長。而當流量與天花板越來越近時，也將成爲制約公司成長的因素。對此，公司也於今年1月對轉變這艘巨輪航向做出嘗試，其中，公司將組織架構調整爲汽車、房產、人力資源及職業教育以及本地服務4個前臺事業羣。與此同時，CEO姚勁波宣佈，58將從流量收入爲主的時代向服務收入爲主的時代邁進。
正在“逃離”的中概股
回到此次的私有化要約，58同城當前雖有面臨轉型的需求，但公司各方面依然呈增長態勢，經營現金流持續增長;即便不斷投資，手上現金及現金等價物也由2017年的5793.5萬元增長至2019年的25.71億元人民幣。
可見，若58同城最終實現私有化，其背後的原因，則並非盈利危機、或是出於融資戰略考慮這麼簡單。
首先從當前宏觀環境來看，公共衛生事件下的美股出現劇烈波動，針對中概股的密集做空也正在形成潮流，使本就在美股沒有什麼話語權的中概股們陷入更加朝不慮夕的境地，市場風險不斷升高。然而，同樣被空頭列爲狙擊對象的58同城，達摩克利斯之劍已高懸在頭。
2月13日，做空灰熊(Grizzly Research)發佈的一份對58同城做空報告，指出其總收入被報高，使公司正式加入此次做空潮。而在此之前，GMT Research也曾在2019年兩次發佈報告，聲稱其利潤增速和溢價市盈率存疑。
伴隨美股做空潮興起，一股中概股加速逃離美股市場的私有化進程也正在加快。今年2月，上市不到6年的聚美優品正式宣佈達成私有化協議，打響了2020年中概股退市潮的第一槍。如今，58同城也可能即將成爲其中一員。
同時，近年來，私有化與中概股迴歸捆綁出現的頻率也正在升高。此次58同城在對私有化進行考量的過程中，自然也不排除爲迴歸A股留下餘地。值得注意的是，不少中概股在私有化迴歸A股後，往往也享受巨大的溢價空間。此前借殼迴歸的360，其市值便較退市時估值上漲了6倍。
可以看到的一個趨勢是，隨着科創板的推行及創業板註冊制改革，內地二級市場也正一步步開放，李彥宏、丁磊、王小川等也紛紛公開表示希望迴歸A股。3月，公司CEO姚勁波也在採訪中表示，希望成爲第一批在A股掛牌的公司的意願。
佈一個更大的局?
在此次私有化的要約中，買家鷗翎投資(Ocean Link Partners Limited)成爲了關注的焦點。據官網顯示，鷗翎投資的投資組合均主要圍繞旅遊業展開，包括OTA平臺、酒店住宿、租車出行等旅行、消費及互聯網行業的投資。
據智通財經APP瞭解到，鷗翎投資成立於2015年。而從公司成立以來的投資佈局來看，幾乎所有投資背後實則均圍繞攜程旅遊業務進行，堪稱量身定做。因此，也有人將鷗翎投資稱爲：攜程“保姆”。
鷗翎投資與攜程關係的密切，從管理層構成上便可看出。其中，江天一和鄭南雁爲鷗翎投資的聯合發起人，隨後樑建章和張弛相繼加入。此後，則有Ocean Link引入攜程和泛大西洋投資集團作爲戰略合作伙伴。
在覈心團隊中，樑建章爲攜程網的聯合創始人之一，並曾擔任攜程CEO達9年。鷗翎投資也在其官網提到，攜程是鷗翎投資的戰略合作伙伴。鄭南雁曾創立7天連鎖酒店、鉑濤集團，也曾在攜程的5年中，見證了攜程的從無到有。
值得一提的是，此前藝龍的私有化Ocean Imagination L.P與攜程也參與其中。據投資界人士透露，Ocean Imagination L.P作爲一隻專注於投資旅遊產業的基金，攜程也是其出資人之一。而此前曾有媒體報道，Ocean Imagination L.P實際隸屬於Ocean Link。由此，鷗翎投資於攜程的關係不言而喻。
也出於此，此次58同城的私有化要約，也有許多人將其與攜程相關聯。如今，在公共衛生事件的影響下，春節期間旅遊業整體損失便預計在5500億元左右。Airbnb CEO便曾在公開信中表示，將裁員1900人，攜程也曾有將“優化”一批員工的傳聞。在此影響之下，對58同城提出私有化要約，則也是兩者之間的報團取暖。
回看58同城當前所面臨的現狀，公司正努力尋求轉型機會。而若與鷗翎投資進行合作，58將得以與其背後旅遊生活類資源進行聯動，對其轉型效率的提升或將有所幫助。
而對於鷗翎投資而言，58的到來也將進一步豐富其業務類型。對於雙方來說，則是共贏的局面。目前，此次私有化仍在評估當中，但從中概股目前所形成的趨勢，以及雙方利益的考量來看，私有化對於58同城來說，或許也是個好機會。
