剛獲大行給予22%漲幅的唱好，宇華教育(06169-HK)次日股價就遭遇大跌。
5月8日早盤，宇華教育大幅低開逾8%，盤中一度跌超10%，最終收盤跌8.85%。此次暴跌，宇華教育成交量巨大，達到了21.95億港元的成交額，也創下了2017年11月6日以來的成交額新高。
由此看來，在大行唱好的背景下，市場仍充滿疑慮，恐慌情緒不斷蔓延。
該大行就是國信證券，國信證券在研報中指，宇華教育在2020年中期的高質量資產和出色投後整合優勢顯著，負債率大幅優化，在手現金充足。並對宇華教育給予「買入」評級，將合理估值區間由6.25~6.41港元上調至8.00~9.56港元，9.56港元較研報發出當日收盤價有22.56%的漲幅。
而宇華教育5月8日股價高位大幅回落，與一則市場傳言有關。外媒引述銷售文件指出，宇華教育控股股東光宇投資控股按每股7.18港元，比上日收市價折讓7.9%，沽售公司約2.2億股，套現約15.8億港元。截止5月7日，宇華教育總股本為33.4億股，若真如傳言指出售2.2億股，公司控股股東出售公司達6.59%的股權。
如何看待控股股東套現？
控股股東巨額套現股份，往往是因為企業發展存在一定程度的問題。但從過往幾年發展軌迹看，宇華教育的發展可謂「蒸蒸日上」。
宇華教育是港股教育行業中細分領域涉足最廣的一家企業，集高等教育、基礎教育、學前教育於一體，現有從幼兒園到大學共29所學校，校區遍佈河南、湖南兩省10個城市。
因政策存在變數，宇華教育近些年縮減了幼兒園業務板塊，並加碼了高等教育。2017年以來，公司收購湖南涉外和山東英才兩所全國頂尖民辦大學，以及泰國的斯坦福國際大學，大大提升了公司的在校生人數和營收總額。通過業務結構調整，高等教育已成為宇華教育的主業。
在高等教育業務的貢獻下，宇華教育2020年中期業績增長亮眼。2020年中期，宇華教育實現收入12.6億元(人民幣，下同)，同比增57.4%；經調整股東淨利潤4.95億元，同比增長45.3%；毛利率和淨利率分别為58.1%和39.3%。
2020財年中期，該集團大學板塊收入9.1億元，同比增長93.62%，收入佔比72.22%；K12業務收入3.24億元，同比增長7.3%；幼兒園板塊收入下降4.8%。
此外，宇華教育内生增長保持強勁趨勢。2020財年中期，本科學費收入同比增長46.7%，學生人數增至3.3萬人。2018年9月併表的山東博望高中增速喜人，學生人數增加15%，新生學費上漲22%，收入增長47%，淨利潤則增長150%。公司鄭州工商學院新校區已經動工，新校區的一期工程有望在今年9月投入使用。
財務狀況方面，截至2020年2月29日，宇華教育有息負債規模約3.02億元；現金及現金等價物高達15.78億元，同比增加37.2%；經營性現金流4.95億元，同比增加58.1%，負債率得到改善，現金流也十分充裕，有利於公司進一步擴張。
綜上，宇華教育有較強的併購整合能力，且内生增長方面實力突出，手頭現金流充沛。這樣的表現，在港股民辦教育行業中十分顯眼，未來增長潛力大。
而此次控股股東光宇投資控股若出售宇華教育約6.59%股權，並不影響對宇華教育的控股權。截止2019年8月31日，光宇投資控股持有宇華教育高達65.7%股權，若減持6.59%股權後仍持股超過60%，不排除控股股東或是引入新投資者。實際上，大股東減持上市公司股權很普遍，背後或有改善生活的需求或其他與企業發展無關的需求。例如，馬化騰亦會時常減持騰訊(00700-HK)股權，但騰訊的長期股價並未受影響。