2019年逆流而上登陸港股市場，爲世紀聯合控股(01959)擬在大灣區的汽車市場做大做強的戰略目標迅速累積了重要資金和先發資本，也由此逐漸走入港股投資者的視野。
然而，在汽車經銷利潤率不斷滑坡的衝擊下，近年世紀聯合控股也在向汽車後市場的方向持續轉型。“我們就是要做一個未來的汽車服務業的生態。”世紀聯合控股的董事會主席羅厚傑接受智通財經專訪時說道。
在專訪中，羅厚傑就世紀聯合控股2019年業績、業務財務數據、公司經營戰略以及汽車行業未來發展等方面向智通財經作進一步介紹。
小而美的中山汽車經銷集團
世紀聯合控股是廣東省中山市綜合性汽車服務供應商，迄今已有20年曆史，於2019年10月18日登陸港股市場。公司主要爲客戶提供全面的汽車相關產品及服務，包括汽車銷售(新車及二手車)及其他綜合性汽車服務。
根據汽車MR協會2018年的報告，就高檔機豪華汽車品牌以及4S經銷門店數量而言，世紀聯合是中山市最大的4S經銷集團，在廣東省私有4S經銷集團中位列第十三名。
與傳統的4S店經銷商差異化的是，世紀聯合在中山市除了運營14家4S經銷門店，旗下還包括一家汽車快修中心、五個快修服務點、一家保險代理公司及一家二手車交易市場，爲客戶提供全方位的綜合性汽車服務，即維修服務、銷售汽車用品、保險代理服務及其他增值服務。
公司旗下第一家4S店銷售品牌爲一汽大衆，十幾年來經銷品牌逐漸拓展至東風日產、一汽豐田、東風啓辰、雪佛蘭及別克等多款乘用車，銷售車型以家用爲主。
2019年二季度，公司正式進軍豪華汽車品牌，開設新的捷豹路虎4S經銷門店，並已在今年一季度開設了新的凱迪拉克門店。管理層表示，目前公司有計劃拓展包括ABB(奧迪、奔馳、寶馬)在內豪華品牌的意向，而未來不排除會通過收購或併購4S門店去進一步拓展其豪華汽車品牌覆蓋面的可能。
通過智通財經APP走訪世紀聯合旗下4S門店情況來看，整體呈現前端是主打銷售、簽約的門店區域，後端有維護、保養的專屬區域，但目前CUBDIS大數據系統仍處於建設階段。
短期困擾：被打亂的銷售節奏
2019年報顯示，該集團實現收益20.72億元人民幣(單位下同)，同比增加6.8%;母公司擁有人應占溢利3306.8萬元，同比增加3.98%。
從營收的結構來看，機動車銷售佔集團的營收的86.4%，其他綜合性汽車服務佔餘下的13.6%，而從產品結構來看，東風日產品牌的銷售收入佔公司機動車銷售的約50%，其次則爲一汽豐田，但鑑於機動車銷售業務毛利率較低但貢獻收入比例較高，導致集團的整體毛利率並不太高。
在新車銷售方面，公司通過引入捷豹路虎、凱迪拉克等豪華品牌，因單價高從而對利潤空間進行拉動。更多的是，公司擬向毛利率更高一些的售後服務方向轉型，打造一站式汽車服務供應生態。
從財務的角度來看，世紀聯合的財務數據談不上出色，也因其業務目前介於傳統汽車經銷企業向後市場轉型的陣痛期。而此次公共衛生事件期間，各行各業深受影響，汽車服務行業亦不外如是。
從2019年的流動資產方面來看，公司的存貨較2018年度有明顯的增加。根據汽車銷售週期，一般旺季集中在一年的十月到次年四月，而受到去年汽車消費市場旺季不旺以及年初的公共衛生事件的因素所擾動，對公司的財務狀況有一定程度上的影響。
負債方面，公司的流動負債中，貿易應付款項及應付票據由2018年的1.09億元增長至1.48億元，而計息銀行及其他借貸更是由1.34億元大幅增長至3.02億元。管理層解釋稱，公司進入高速擴張期，該筆款項主要用於擴張期的週轉，目前公司的門店均集中於中山本地，未來業務範圍擬拓展至大灣區內其他城市，此款項主要是公司爲高速擴張做前期資金儲備。
值得注意的是，近年以來，世紀聯合爲精準貼合客戶需求，利用其龐大的客戶基礎及網絡，推進建立世紀聯合大數據智能系統(CUBDIS系統)，從而使得服務端與客戶聯結更爲緊密。在公司管理團隊中，有兩名高管明確分管CUBDIS系統的研發，但該系統尚處於開發階段，測試上線和商業化運用的進程目前未有明確時間表。
從政策方面看，國家推出購車補貼、限購指標增加等政策穩定車市。2020年2月，商務部表示將會同相關部門研究出臺進一步穩定汽車消費的整車措施，同時鼓勵各地因地制宜出臺促進新能源汽車消費、增加傳統汽車限購指標等舉措。汽車消費早已經成爲大衆消費類型之一，伴隨消費升級，汽車產業鏈將迎來新增長。
未來趨勢：發力汽車後市場
在智通財經APP與羅厚傑的對話之中，“汽車後市場”這個詞反覆被提及。
從汽車價值鏈來看，主要分爲三個層次：一是汽車的核心產品，它是實體產品所承載的內核，也就是顧客真正購買的是什麼;二是汽車的有形產品，指的是具有數量水平特點、式樣、品牌、商標及包裝的物品;三是汽車的附加產品，它是由企業出售有形產品及提供附加服務組成。
這三個層次將汽車的生產者、銷售者以及消費者組織起來，形成一個完整的價值鏈，同時又因爲核心產品、有形產品和附加產品在價值鏈當中所處的不同層次，它們所受的關注程度又有所不同。
傳統行業內，較爲關注核心產品的研發與有形產品的製造，可從目前的實際情況來看，汽車獲利的實際方式已從有形產品轉向附加產品(即汽車服務領域)。世紀聯合亦率先由單純的汽車經銷開始轉向所關注的汽車後市場領域。
如今，汽車後市場主要細分領域包括：汽車金融、汽車保險、維修保養、二手車及租賃等，公司組成的汽車後生態圈在以上細分業務上均有佈局。後市場業務繁多，細分領域小而專，而世紀聯合在汽車領域有近20年的豐富經驗，能夠精準獲知客戶需求，深知客戶需求的“痛點”。
汽車作爲大件耐用消費品，後市場服務的客戶需求多元化及重服務屬性，服務流程的標準化要求有所浮動;二是汽車服務的專業性較強，每個部件的維修和保養都有不同的技術要求;三是後市場服務對汽車質量的影響重大。這也同時要求公司能夠精準獲客和留客，從而實現長久經營。
另一方面，汽車售後市場的規模與汽車保有量息息相關。雖然汽車行業銷售增速有所放緩，但整體汽車保有量仍舊穩健增長，而不斷提升的汽車保有量亦帶動越來越多的售後需求。由此，位於汽車產業鏈下游的“汽車後市場”規模在穩步增長，中國汽車保有量的穩步提升，爲後市場提供了強大的“基數”。
從需求上來看，作爲全國汽車保有量第一的大省，廣東省甚至大灣區周邊對汽車一站式服務的需求亦在持續增長。世紀聯合由4S經銷商發力汽車後市場也在一定程度上具備先發優勢。在縱向一體化推動4S店持續轉型的同時，擁有自己的維修團隊，形成“4S店爲手、包括維修在內的其他綜合性服務爲臂”相互相成、良性循環的一體化後市場格局。之後公司的主營業務，已向二手車、汽車金融、汽車保險等方向拓展。假以時日，公司有望真正實現業務的縱向一體化，在本地形成一定規模和生態後，再向外部城市快速複製擴張，未來亦有望形成爆發式的增長。
正如羅厚傑所言：“汽車後市場是個藍海，只要市場穩定的話，我們先要把內功修煉好，在本地將基礎打好，再往外面走。”