因為遙距辦公，數據存取變得前所未有地重要。 新冠肺炎疫情持續擴散，許多企業和打工仔都感到不知所措。不少企業不是直接停業，就是急遽地朝着「只網上營業」的方向推進，數碼化從優先處理事項迅速變為絕對必要的措施。待一切塵埃落定，以及支持數碼化的流動及雲端運算基礎設施扎根於企業系統後，世界將從此不一樣。
面對禁足抗疫措施，早已受惠於雲端運算大勢的公司可能會和其他企業一樣，遭遇一些短期的陣痛，但從長線來看，現時正是買入這類股票的好時機。筆者正在觀望的三隻雲端運算股包括Salesforce（NYSE:CRM）、Twilio（NYSE:TWLO）及Upwork（NASDAQ:UPWK）。
不斷突破界限的雲端先驅 Salesforce起初從事銷售及服務軟件製造業務，這些業務仍然是高增長領域，而且比以往更為重要。據Salesforce合作夥伴兼數碼顧問公司Avionos的報告顯示，有92%的受訪企業買家表示，精明可靠的銷售人員將會是幫助他們渡過經濟低迷期的關鍵。
這突顯了Salesforce近年所扮演的重要角色，也強調了它是如何拓展到遠遠超出其原來定位的科技領域。該公司的軟件平台不只有助企業提高效率而已，它還是許多機構在各層面上管理客戶關係的核心。因此，當企業收緊預算時，這方面的支出被削減的可能性遠遠較低，Salesforce也因而在當前的危機裏，成為相對安全的避風港。
除了潛在增長之外，Salesforce亦以絕佳的狀態踏入2020年。該公司的資產負債表上有79.5億美元的現金、現金等價物和短期投資，而債務只有26.7億美元。作為雲端運算領域的先驅，Salesforce繼續運用其資產展示實力，該公司今年以來已收購幾間規模較小的公司，當中包括即將以13億美元收購的數碼轉型公司Vlocity。
並非所有投資者都對這種策略有信心，但長久以來，Salesforce一直能夠將其內部自然增長和補強收購項目轉化為強勁的自由現金流量（即在既定時期內，扣除現金經營費用和資本投資後的淨額）。Salesforce的12個月市現率為34.8倍，即使出現雙位數的大幅回調，其估值也必然存在溢價，但考慮到該雲端運算平台未來10年的潛力，這並非完全不合理。
建立各族群都合用的數碼通訊 另一間可望維持產品需求的雲端公司是Twilio，儘管這間雲端軟件工具供應商的規模比Salesforce要小得多，而且尚未盈利，但該公司在過去10年間迅速成長，為通訊平台即服務業發展的主要推動力量。
無論是企業消費者還是個人消費者，他們都偏好隨時隨地以任何形式進行高感性（high-touch）通訊，而傳統的客服中心乃至資訊網站均無法做到這一點。現今的機構不但需要透過傳統的語音和文字與客戶保持聯繫，還需要用到電子通訊軟件、電郵、視訊和安全的網絡平台。由於許多人因為疫情而被迫足不出戶，這些虛擬接觸點變得前所未有地重要。
筆者認為Twilio值得買入，除了因為該公司處於高增長（內部自然收入於2019年增長了47%）狀態外，還因為其股價從歷史高位暴跌。該公司的12個月往績市盈率為10.6倍，估值雖然偏高，但卻是它自2018年年中以來最低的估值。雖然去年的自由現金流為負5,320萬美元，但於2019年底，Twilio的現金和短期投資賬面價值達到18.5億美元。
現時，Twilio將注意力轉向它旗下的Flex平台，該平台是耗費10年歲月的學習成果，專門為希望緊貼數碼時代的企業，提供易於使用並可即時自訂的客服中心服務。股市將會讓投資者經歷一場震盪起伏，而這間小型科技公司目前的各方面條件都很吸引。
居家就業得到新助力 我們將以一間規模更小、更小眾的雲端公司作結，那就是連結僱主和自由工作者的領先平台Upwork。除了使用機器學習技術，幫助工作配對合適的專業人士之外，Upwork還為客戶提供通訊協作工具，以及發票和付款服務。
近月來，這隻小型股的市值變得更小了，其股價從2018年底IPO後不久的20多美元，跌至本文撰寫時的7美元多一點，這意味着其市值只有8.26億美元，僅為2019年收入的2.6倍。出現這種情況是有充分理由的：在新冠肺炎疫情開始導致經濟大範圍癱瘓之前，該公司的收入增長就已日漸減速，2020年的預測增長率為13%至15%。隨着企業停止招聘、員工被強制放無薪假，Upwork可能會面臨一段艱難時期。
然而，Upwork達到盈虧平衡的日子已經不遠了（去年自由現金流僅負1,560萬美元），而且賬面顯示，公司今年年底的流動性達到1.34億美元，負債則僅為1,830萬美元。可想而之，Upwork有充足的資金捱過衰退，並繼續投資於業務發展。事實上，一些研究人員預測，全球零工經濟（Gig Economy，即青睞靈活就業條件和自由工作的勞動力）將於未來幾年增長近一倍。雖然這些增長可能大部分來自於共乘行業，但這仍然是一個對Upwork有利的積極趨勢。
筆者將對這隻小型股採取典型的謹慎策略——逐少分批入貨，慢慢增加持倉。即使早前已出現急劇下跌，Upwork的股價應該還是會保持劇烈波動，但從長線來看，這個雲端平台的潛力無可限量、估值亦存在大幅折讓，不容錯過。
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