啤酒作爲一種大衆消費品，對餐飲、娛樂場所等消費渠道十分依賴，中國市場更是如此。據歐睿研究，中國啤酒即飲市場消費量佔比達到約51%，遠高於美國市場的25%。
今年一季度，在公共衛生事件的巨大沖擊之下，餐廳、夜場等非主要商業活動處於關閉狀態，疊加零售渠道需求大幅減少，啤酒業一片“哀鴻”。
“覆巢之下”啤酒企業遭遇盈利困局
國家統計局數據顯示，2020年1-3月，中國規模以上啤酒企業產量549.5萬千升，同比下降33.8%。其中，3月規模以上啤酒企業產量238.5萬千升，同比下降21.5%。
在此背景下，各大啤酒行業上市公司業績在2020年一季度大幅下滑。
青島啤酒（00168）一季度實現營收62.93億元人民幣（單位下同），同比下滑20.86%，淨利率5.54億元同比下滑34.32%。
華潤啤酒（00291）在2019年財報中表示，2020年前兩個月，集團未經審覈綜合營業額及未計利息及稅項前盈利較2019年同期下降約26%及42%。
百威亞太（01876）於5月7日發佈未經審覈一季報，集團期內實現營收9.56億美元，同比下降42.3%，淨利潤虧損3900萬美元，上年同期盈利2.4億美元。
A股啤酒企業盈利狀況同樣不容樂觀，一季度淨利潤下滑幅度普遍超過3成，其中燕京啤酒（000729.SZ）營收下降41.86%至20.05億元，歸母淨利潤虧損2.46億元。
數據來源：財務數據整理
智通財經APP注意到，市場對啤酒企業一季度業績表現已有預期，一季度行業個股股價表現持續低迷。值得注意的是，進入二季度啤酒板塊個股開始有所表現，其中青島啤酒股價在4月反彈近2成，截至目前已經基本修復一季度跌幅。
行情來源：智通財經APP
首先，啤酒作爲大衆消費品，需求具有一定剛性；其次，啤酒企業在3月實現全面復工復產，下游餐飲等消費場景也已全面復工；另外，隨着二季度天氣逐漸轉暖啤，酒市場逐漸進入到消費旺季。
不過，在智通財經APP看來，此輪啤酒股反彈行情，值得關注的不只是“旺季效應”。
誰在啤酒高端化中獲益？
智通財經APP瞭解到，中國啤酒行業自2013年以來，進入到存量競爭時代。
據GlobalData報告，中國整體啤酒市場消費量在2013年達到539.4億升，到2018年下降至488.5億升，年均複合增長率爲-2%。預計2018年至2023年，中國啤酒市場規模以0.9%的年均複合增長率增長至511.5億升。
經過多年的行業整合，中國啤酒市場前五大參與者的市場份額（消費量計）在2018年已經超過7成。這意味着靠收併購、靠不斷建廠擴大份額的時代也已經一去不復返。 新時期，啤酒行業的競爭最大看點是高端化的競爭。
GlobalData數據顯示，按消費量計算，中國高端及超高端啤酒消費量在2023年將達到102億升，2018年以來的複合年均增長率爲4.9%；按價值計，2023年中國高端及超高端啤酒消費量將達到627億美元，2018年以來年均複合增長達到8.5%，遠高於消費量增長速度。
Global Data預測，預計2018年至2023年，亞太地區高端及超高端啤酒市場價值將以8.4%的複合年增長率增長至1140億美元，高端及超高端啤酒佔市場價值比重將進一步提升至45.24%。顯然，啤酒高端化是未來啤酒產業的主攻方向。
提到高端啤酒消費者最容易想到的就是百威，作爲高端化最成功的企業，百威不僅銷售額保持領先，產品毛利率常年維持在50%以上。
不過，近年來受到中國本土以及其他國際品牌高端化的挑戰，百威的毛利率表現承壓。據百威亞太財報，集團2019年毛利率下降近2個百分點至53.28%，一季度受公共衛生事件衝擊，集團毛利率下降逾10個百分點至44.25%。
反觀國內頭部啤酒企業，毛利率於近年不斷提升，紛紛接近或超過40%的水平。其主要原因，就是國產啤酒高端化取得長足發展。
比如，青島啤酒通過升級產品線，先後研發出經典1903、全麥白啤、原漿、皮爾森、青島啤酒IPA等新特啤酒產品以及奧古特、鴻運當頭等高端系列產品。2019年，青島啤酒高端產品共實現銷量 185.6 萬千升，同比增長 7.08%。
2020年一季度，青島啤酒實現產品銷量163萬千升，同比下降24.7%，但千升酒價提升至3860.7元，同比增長5.17%，毛利率提升0.4個百分點至40.1%。這說明，青島啤酒產品結構正不斷優化，穩步提升盈利能力。
華潤啤酒方面，2019年，受益於品牌重塑戰略，“雪花 Snow”產品結構進一步提升，加上收購喜力中國的影響，集團中高檔啤酒銷量同比增長8.8%，使整體平均銷售價格同比上升2.8%。
產品發展策略方面，雪花提出“4+4”品牌矩陣概念，即由勇闖天涯superX、馬爾斯綠、匠心營造、臉譜組成四大國內品牌，喜力等組成四大國際品牌。
2020年4月28日，雪花啤酒推出“花臉”高端產品,標誌着雪花“4+4”品牌羣趨於完善，幫助集團引領中國啤酒高端化進程。
營銷、優化產能需兩手抓
毫無疑問，啤酒產品高端化，正在給各大啤酒廠商帶來積極影響。但就本土品牌而言，高端化不僅僅是有高端產品就能一勞永逸。
衆所周知，啤酒產品是一種同質化明顯的產品，要想成就品牌必要的營銷不可或缺。
據智通財經APP瞭解，啤酒企業的營銷費用一直是期間費用的大頭。比如華潤啤酒近幾年的銷售及分銷費用增長速度均超過收入增速。2019年華潤啤酒銷售及分銷費用達到59.25億元，佔營收比重的17.85%。同期，青島啤酒銷售費用達到51.04億元，佔營收比重17.4%。
2020年一季度，青島啤酒在公共衛生事件衝擊之下，仍然在營銷端發力。期內，公司銷售費用爲13.41億元，同比僅減少3.58%。青島啤酒一季度營收下降程度遠低於同行，間接證明，青島啤酒的營銷策略是成功的。
具體來看，青島啤酒採取“多措並舉”的營銷策略， 實施“社區營銷推廣和無接觸配送”等新的營銷舉措，並加強線上銷售，通過完善“網上超市+官方旗艦店+授權分銷專營店+微信商城”的立體式電商渠道體系多渠道滿足市場需求。
在智通財經APP看來，青島啤酒這種社區營銷、立體式電商渠道擴展模式，有利於增強產品品牌粘性及拓寬收入渠道，該模式在公共衛生事件結束後仍有用武之地。
不可否認的是，若營銷費用增長過快，會在一定程度上影響公司盈利水平。除了利用營銷打響品牌，提振產品毛利，啤酒業還需要優化產能結構來把控盈利能力。
衆所周知，中國啤酒行業的發展史，是一部不折不扣的併購史。在行業景氣度上行時期通過收併購，大型酒企跑馬圈地式市場擴大份額。但當行業銷量的景氣度下行，啤酒製造企業數量開始減少，勢必倒逼頭部企業進行產能整合。
實際上，中國啤酒行業產能過剩的影響到現在都沒有完全散去。據華潤啤酒2019年財報，期內集團已確認的固定資產減值及存貨減值分別爲7億元及3.52億元。
爲優化產能佈局，華潤啤酒近幾年不斷去除低效產能，提高生產工廠平均規模。2017年至2019年，華潤啤酒共計關閉25家啤酒廠，這讓華潤啤酒有效優化成本，也將爲其帶來持續一段時間的受益期。
所謂“市場沒有寒冬，自己做不好纔是寒冬”。短暫的不可抗逆因素，不會消滅一個在消費者心中已經根深蒂固的行業，只會令不適應市場變化的企業退出市場，當寒潮退去誰是真正的“游泳者”，市場會給出答案。