智通財經APP獲悉，近期中銀國際發表研究報告稱，禹洲地產(01628)核心淨利潤實現21.1%的增長至人民幣44.09億元，創歷史新高，且禹洲堅定不移衝擊千億銷售目標，預計未來5年銷售增長有望保持在20%以上，在業績增長穩健的同時，派息水平極具吸引力，維持“買入”評級，目標價4.51港元。
銷售增長穩健 千億目標堅定跨越
中銀國際指出，禹洲地產今年的可售貨值達人民幣1,800億元，可支撐禹洲完成人民幣1,000億元的合約銷售目標，2020年的去化率達56%即可達標，而2019年的去化率達到了65%的水平。由於受到公共衛生事件影響，禹洲及時調整銷售計劃，將原來的上下半年推貨比40:60，調整爲35:65，並預期在第一季度可完成人民幣100億元的銷售額。事實上，禹洲在2020年首季度已經實現了累計人民幣103.63億元的銷售額，超出預期的水平。未來，在實現千億目標的跨越後，預計未來5年的銷售增速有望穩定維持在20%的水平。
盈利能力持續提高 毛利率維持穩定水平
2019年內禹洲出售了位於廈門、南京、合肥和天津的4個高地價項目公司，並錄得稅後收益約人民幣8億元。中銀國際預計出售項目後，將大幅消除對禹洲毛利率下降的壓力，預期毛利率水平可穩定在26%左右，管理層強調禹洲拿地的毛利率指標也是維持在25%至30%的區間。
物管成重要增長極 股息率極具吸引力
中銀國際還指出，截至2019年禹洲的物管業務已覆蓋全國22個城市，在管總建築面積爲1,300萬平方米，收入達人民幣4.47億元。禹洲計劃在2020年底或2021年一季度將物管業務分拆上市，該板塊將成爲釋放更多價值的強有力增長極。中銀國際預期禹洲2020年的股息收益率可達10.6%，派息水平極具吸引力 ，維持“買入”評級。