中國封城抗疫，不少人透過外賣服務商取得生活所需，並認為疫情有利這些企業發展，但事實並非如此。
理論上，外賣服務需求應該節節上升。然而，有關需求卻從未流入實體經濟和轉化成消費，結果我們只可以憑空猜測。
在本文中，筆者會分析美團點評 (SEHK:3690)，並希望透過參考疫情爆發下這間企業遇上的問題，大家將能了解過去多月「零工經濟」承受的風險。
鑑於企業盈利下滑的可能性較以往高，投資者應該注意有關風險，避免衝動入市。
特別是，截至2019年第四季，美團點評才開始連續兩季錄得正盈利，因此前景並不樂觀。
疫情下零工經濟環境嚴峻 「零工經濟」由獨立承包商、自由工作者、合約員工和打算聘請散工的企業所組成。
在零工經濟中，美團點評等一類公司會擔任網上平台角色，配對散工一族和各間企業，並根據市場需求起落靈活迅速地作出調整。
不過，在冠狀病毒爆發和大規模封城期間，整體經濟出現需求震盪，影響個別商戶和散工僱員。
美團點評的業務可分為三個主要分部，包括餐飲外賣、餐廳和旅遊預訂，以及召車、單車租賃和雜貨等其他服務。
閉店潮 在1月底至3月初，中國疫情到達巔峰之際，美團點評的收入來源基本上全線停頓。
不論是出於政府要求，或是擔心爆發交叉感染，各間餐廳都暫停營業。就算接到客戶訂單，外賣車手亦不想冒著染病風險賺錢。換言之，供應鏈受阻，整體經濟也許要花數個月時間才能完全復甦。
對於美團點評和整個行業來說，這次危機代表甚麼 在今年餘下時間，美團點評的業務表現將會受到影響。
根據美團點評的2019年中期報告，外賣服務佔收入的56.6%，排名第二的酒店和旅遊預訂服務則佔總收入的23.1%，但來到今年，兩個分部的盈利均會明顯下滑。
美團點評表示，預期2020年第一季將會出現負收入增長和淨虧損。可是，本年度餘下時間的業績將大致取決於疫情發展，故此公司未能預測影響程度。
除了至今為止的直接衝擊外，在阿里巴巴推出資金充裕的競爭對手「餓了麼」平台後，美團點評的外賣服務還會遇上更激烈的潛在競爭。
外賣服務是美團點評的核心業務，也是最不賺錢的一環。在2019，有關服務的毛利率從上一年的13.8%升至18.7%。
然而，毛利率偏低其實是整個行業共同面對的問題。舉例來說，美團點評的美國同業Grubhub毛利率只有單位數，而且正逐漸減少。該公司能否保持毛利率增長動力，目前仍然有待觀察。
愚人總結 很多投資者憧憬疫情會刺激中國外賣市場延續強勁發展，筆者相信這個想法過於樂觀。話雖如此，這不代表在2020年上半年，美團點評無法逆市賺取盈利。筆者只是認為，投資者需要更謹慎和耐心，才能等到公司達成預期表現。
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