智通財經APP獲悉，中信證券發佈報告稱，預計中芯國際(00981)持續受益國產替代、下游保持景氣，全年趨勢向好，維持公司2020-2022年營收預測37.41/42.63/49.11億美元，維持淨利潤預測1.91/2.15/2.72億美元，對應EPS預測爲0.29/0.33/0.41港元，每股淨資產9.81/10.14/10.55港元，按照2020年2.2倍PB，上調目標價至21.58港元，維持“買入”評級。
中芯國際爲全球第四大純晶圓代工廠、國內第一大晶圓代工廠。該行表示，長期看好公司14nm及後續先進工藝技術研發，認爲公司具備超越國際二線廠商的能力，長期躋身國際一線行列，爲芯片製造國產替代核心標的。擬科創板上市助力先進工藝研發和產業化，提振估值，成熟工藝景氣持續。
5月5日晚間，公司公告董事會批准擬於科創板發行不超過16.86億股股份，佔不超過2019年12月31日已發行股份總數及本次將予發行的人民幣股份數目之和的25%。就不超過該初始發行的人民幣股份數目15%的超額配股權可被授出。人民幣股份將全爲新股份，並不涉及現有股份的轉換。扣除發行費用後，人民幣股份發行的募集資金計劃將用於“12 英寸芯片 SN1 項目”（即中芯南方SN1 廠，用於14nm 及後續先進工藝項目）、公司先進及成熟工藝研發項目的儲備資金，以及補充流動資金。
該行稱，中芯國際的發展重點在於先進工藝的持續投入和研發，隨着先進工藝發展，新建產能資金投入越來越高，例如65nm新建5萬片產能大致需要37億美元投入，而14nm新建5萬片產能大致需要100億美元投入。對標TSMC、Samsung、Intel 三巨頭以十年計每年超過100億美金持續Capex投入，有效藉助A股更寬鬆的融資環境，以資本反哺實業，對重資產高科技公司加速追趕有必要性。
從H股到A股，國內上市後將形成H+A結構，保持國際風貌，一舉兩得。公司將採用H+A股結構，實際上同時擁有兩個市場，利於企業融資。同時中芯國際定位國際公司，其註冊地位於開曼羣島，且外資比例超過50%，目前大股東大唐電信、國家大基金均通過香港平臺持股，此類安排可規避部分限制，在國際市場採購設備、材料具有便利性；發行後A 股佔比25%左右，仍保留國際公司風貌，比分拆、私有化等方案更加合理。
從制度更新到公司行動，體現自頂向下的制度突破和行動效率。2018年3月證監會發布文件試點境外紅籌企業境內上市，其中規定已境外上市紅籌企業境內上市的條件爲市值不低於2000億元人民幣，而中芯國際市值約780億港元，此前尚不滿足條件。2020年4月30日證監會公佈《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，爲已境外上市紅籌企業增加一條境內上市選項，即市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭處於相對優勢地位的公司，對於中芯國際而言消除了制度障礙。根據公司公告，在證監會公告當天即4月30日，公司即決議批准科創板上市。相關制度的調整充分體現國家自主可控的頂層規劃、科創板作爲硬科技生長土壤的明晰定位、以及中芯作爲製造龍頭的內生需求。
中芯國際作爲國內芯片製造端核心企業，未來承載國內產業鏈自主的重任，其受惠於政策、資金支持將有利於帶動上下游公司共同成長。該行仍然強調，國內半導體板塊核心邏輯是十年維度的自主可控，同時建議關注科創板優質集成電路設計公司，近期首推中芯國際、睿創微納，擇機關注國產替代相關設計公司、設備公司，如兆易創新、瀾起科技、北方華創等。