公共衛生事件影響逐漸消退，國內旅遊消費熱潮正在來襲。
根據文化和旅遊部數據顯示，5月1日至5日，全國共計接待國內遊客1.15億人次，實現國內旅遊收入475.6億元。前三天全國接待國內遊客達8499.7萬人次，是清明節小長假全部天數的近2倍的數量。
“報復性”消費、“憋瘋了”成爲五一長假熱搜關鍵詞，問題是，這種現象證明了休閒旅遊行業的徹底反彈，還僅僅是曇花一現？
細節非常有意思，初夏旅遊行業一大明顯特點是：省內遊及周邊遊表現非常顯眼！數據顯示，4月，全國省內遊、城市周邊遊人數環比增長220%，從預約訂單數據以及行業運營狀況來看，5月的數據仍將非常不錯。
大趨勢自然反應到了具體的標的上，以行業龍頭復星旅文（01992）爲例，該公司打造本土化Club Med Joyview，以周邊遊爲特色，旗下的安吉及北京延慶度假村分別於4月6日及4月20日重新開放，五一期間客房全部售罄。此外，開啓疫後文旅復甦的三亞亞特蘭蒂斯，自3月全面重開後周末入住率近70%，5月1日至3日期間，公司旗下明星酒店——三亞亞特蘭蒂斯的客房入住率均在90%左右。這與行業整體趨勢高度吻合。
復星旅文於節前發佈2020年Q1業績，受公共衛生事件影響，營業額40.89億元，同比有所下降，2020年前兩個月，公司度假村運營業務的營業額仍同比增長8%，核心業務抗風險能力強勁。業績下滑主要因爲3月份公共衛生事件於全球蔓延，海外部分運營受到的影響。4月及5月，國內旅遊消費反彈明顯，復星旅文表現出色，將促進公司Q2業績恢復。
行業長期趨勢依舊向好
2020年公共衛生事件對休閒旅遊行業將造成短期影響，中國市場Q1受影響較大，從4月開始，旅遊消費正逐漸恢復，對Q2我們保持樂觀。長期來看，2000-2019 年全球主要目的地休閒旅遊市場消費規模CAGR約爲3.9%，而中國地區CAGR爲15.5%，遠高於其它地區。中國之於休閒旅遊市場，至爲關鍵。
從歷史中尋找經驗，在有可借鑑意義的近三次金融危機中（1990-1991年美國週期性危機、2000-2001年互聯網泡沫破滅、2008-2009年次貸危機），旅遊消費均表現爲先下滑，後反彈復甦的趨勢，此次公共衛生事件爆發，被擱置的產能在一定程度上造成短期的經濟衰退。
無論如何，龍頭總是最大受益者。復星旅文既是全球度假旅遊龍頭，又是國內親子游龍頭，旗下不僅擁有70年的經營歷史的Club Med，在國內也因地制宜率先打進周邊遊市場，同時打造旅遊目的地業務，三亞亞特蘭蒂斯運營兩年，已經成爲全球知名的旅遊地標。
根據相關研報，親子游市場在旅遊結構中越來越突出，佔據了核心的市場份額，2017年時，親子游（學齡前及學生年齡階段）市場份額超過了40%。2019年，全國0-14歲人口爲 2.34 億人，佔比爲 16.8%，若按三口之家計算將可撬動約7億人口的親子游市場。受益於品牌及規模優勢，在4月份及五一假期的旅遊消費中，復星旅文脫穎而出。
開村運營恢復超預期
智通財經APP瞭解到，復星旅文在中國主要有兩部分資產，一是度假村，包括Club Med以及Club Med Joyview七家度假村，二是旅遊目的地，包括已經開業的三亞亞特蘭蒂斯以及正在建設的麗江和太倉復遊城項目。另外，公司還有度假場景服務，包括泛秀、迷你營及FOLIDAY等服務。
公司7家度假村中，5家度假村爲常年開放度假設施，2家爲滑雪主題的季節性開放度假設施，其中5家常年開放的Club Med 於四月初起逐步重開村。除了上文提到的長三角安吉及北京延慶，5月1日三亞Club Med 開村，5月底北戴河黃金海岸度假村開村，5 月28日前，5家常年開放的度假村將全部開村。
2020年公共衛生事件影響了旅遊消費的地域距離。一是疫情未完全消除，仍存在二次傳染的可能，遠遊風險較大，二是居民壓抑的旅遊消費需要釋放渠道，周邊遊順應趨勢，成爲熱點。
旅遊目的地業務是復星旅文重點打造的業務，也是成長最快的業務，明星項目三亞亞特蘭蒂斯於2018年4月份營業，2019年營業額就達到了13.12億元，同比增長達74.2%，入住率、客房單價逐季提升。4月份三亞市和復星旅文達成戰略合作，一方面顯示公司品牌實力不俗，另一方面也體現了其在三亞旅遊行業的地位非凡。
具體來說，三亞亞特蘭蒂斯核心收入源爲酒店服務，配套水族館及水世界等娛樂設施，提供服務包括餐飲、娛樂文化、海洋休閒、水上樂園、水族館、親子活動、購物、酒店住宿8個休閒功能。3月6日起，三亞亞特蘭蒂斯之前關閉的水族館對外開放，水世界也於3月28日對外開放。
隨着公共衛生事件影響逐漸消散，三亞積極出臺相關的旅遊促進政策，復星旅文受益明顯，4月13日，復星旅文和三亞簽署戰略合作協議，將進一步打造三亞亞特蘭蒂斯項目升級版三亞復遊城。清明小長假期間，亞特蘭蒂斯的入住率超過55%，小高峯達到入住率約70%，五一期間更是達到了90%。
三亞亞特蘭蒂斯僅是復星旅文打造旅遊目的地品牌的其中一個項目，2019年10月份該公司發佈復遊城品牌，着力於打造品牌旅遊目的地，雲南麗江及江蘇太倉項目冠上“復遊城”，這兩個項目於2019 年Q1開工，預計 2020 年 6 月起度假物業將啓動預售。在運作模式上，採用三亞模式。
三亞項目的房產出售資金基本回籠完畢，而麗江項目擁有可售物業建築面積超過23.7萬平方米，太倉項目可售物業建築面積超過55.4萬平方米，目前仍處於建設階段，若開啓預售，資金回籠將非常樂觀。
公司投資者關係總經理莊白如曾透露，麗江項目今年可售5萬平方米左右的度假物業，預計可迴流 11—12億元現金，可覆蓋今年度麗江項目資本開支，而太倉復遊城有 11—14 萬平方米可售物業，預售將帶來近30億元左右迴流現金，可覆蓋今年8—10億元左右資本開支。
在同行中脫穎而出
復星旅文開村狀況及運營恢復都符合市場預期，包括入住率及客房單價恢復等指標均超預期。
與同行相比，復星旅文不僅具有規模優勢，品牌優勢更是搶眼，公司旗下度假村品牌 Club Med 具有70年的經營歷史，是老牌以家庭爲中心的一價全包親子游供應商，該公司積極擴充品牌組合，2019年收購Casa Cook和Cook's Club品牌，以及擁有179年曆史的Thomas Cook品牌，影響力進一步提升。
值得注意的是，公共衛生事件還催生了直播帶貨生意的興旺，復星旅文順應趨勢，上線直播帶貨，業績表現頗爲突出。
公司曾於路演中透露，3月底攜手樑建章進行直播帶貨，1小時達成亞特蘭蒂斯1065萬營業額，總共賣出了2萬5千個房晚，還賣出棠灣度假公寓1萬多個房晚。此外，該公司內部素人直播也有上線，比如安吉度假村直播帶貨，1場1小時的直播帶來7萬元左右的營業額。
綜上看來，公共衛生事件對產能造成衝擊，但不影響長期趨勢，國內衰退的影響止步於Q1，Q2迎來旅遊消費的反彈及恢復，親子游及周邊遊頗具看點。復星旅文作爲相關概念龍頭，憑藉品牌力、產品力以及規模優勢，在4月復甦、五一旺季的旅遊消費大潮中脫穎而出。
