在新冠肺炎疫情下，各行各業大受打擊，市場資金流向防守資產，可追捧受惠於疫情而擴張的公司股份，平安好醫生（SEHK：1833）及香港電視（SEHK：1137）是好例子，兩者有何優勢？仍值得追捧嗎？
香港電視受惠網購趨勢加速 香港電視主力經營網購平台，惟去年業績仍未踏入收成期。網購平台相對傳統零售的優勢在於可節省實體門店的經營成本，但平台維護及送遞服務所需開支並不便宜，變相要依賴規模經濟，即以龐大營業額所得邊際利潤來攤分固定開支。
然而，香港地少人多，人口密集且交通便利的特性不利網購發展，疫情影響市民外出意欲便為香港電視帶來轉機。消費者有較高意欲去善用網購平台的便利，商戶亦有較高意欲利用香港電視的平台，去接觸一些因疫情而不外出光臨實體店的消費者。疫情正正為香港電視帶來了其所需的營業額及用戶規模增長，今年3月平均每日訂單數量較去年同期增加137.3%，距離收成階段接近了一大步。
平安好醫生受惠遙距諮詢意欲提升 平安好醫生以「AI輔助診療系統」為標榜，用AI來優化自有醫療團隊，為用戶提供醫療服務。這AI模式的吸引之處在於人力槓桿，利用低水平人力資源去維持平台運用，並為龐大的用戶群提供服務。
去年底，平安好醫生的註冊用戶數逾3億人，全年累計諮詢量則超逾6億人次，而集團自有醫療團隊人數不足1,500人，可見人力槓桿之高。隨著平台持續滲透，付費用戶比例提高，平安好醫生可在營運開支輕升的情況下，實現可觀收益增長。
疫情擴散期間，大眾的醫療需求並沒有減少，惟外出意欲下降，加上人流管制措施所限，求診者或會因而選用平安好醫生的生態，原有用戶對平台依賴更會增加。在此情況下，付費用戶轉化率或會上升，龐大的用戶基數將會為集團帶來可觀業績增長。
提防資金追捧至高估 雖然上述兩間公司的業務在疫市中具防守力，更能受惠於疫情對經營環境的影響，但現時市場資金流入或會造成估值水漲船高的現象。
當疫情受控後，大眾消費者重回日常生活軌道，以上兩間公司的服務需求會否降溫呢？疫情中，香港電視的訂單量大增；平安好醫生的用戶規模亦有望擴張，但疫情受控只是時間問題，到底兩間公司是否有能力挽留這批新顧客呢？
要作出評估，最重要是看日後公司公布的數據，如活躍用戶及變現情況，因為登記用戶無疑是大幅上升，但能否轉貨為習慣及課金才至為重要。
結語 若目前因為短線盈利增長的憧憬而買入股份，一旦潮退後業務回報還原均值，投資者所享的回報便將會大幅下降。即使投資者有能力持貨，機會成本亦未必便宜，因此進場追捧前，投資者務必保持審慎態度。
編輯：Yan
延伸閱讀
- 拆解平安好醫生阿里健康暴漲背後的互聯網醫療投資價值
- 平安好醫生是否被過度吹捧？
- 3點剖析準紅底股平安好醫生的投資潛力
- 最有前景的兩隻本地宅經濟概念股
- 全球疫情或見頂 三隻可考慮即食的新經濟股
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
