智通財經APP獲悉，中信建投發佈報告稱，中糧包裝(00906)2019年業績有較大提升，其中鋁製包裝產品增長明顯。隨着協議糾紛落幕，公司與加多寶集團密切合作，將進一步推動公司未來穩定發展。
該行預計，中糧包裝2020-2021年營業收入分別爲78.07、86.15億元；同比增長7.13%，10.35%；歸母淨利潤分別爲3.33、3.86億元，同比增長10.23%、16.07%；對應P/E 爲7.7x、 6.6x，P/B 估值僅0.5，公司分紅比例維持在50%，股息率達 6%，該行維持“買入”評級。
4月28日，公司發佈公告稱與加多寶集團簽訂回購協議解決糾紛，加多寶(天津)向中糧包裝投資回購中糧包裝投資於清遠加多寶草本中持有的 30.58%股權，並支付承諾分紅。此次回購協議意味着雙方的糾紛解決方案落地，一方面，這一方案將大幅提升公司現金流且優化資產配置，促進專注於消費品包裝主業;另一方面，雙方承諾將進一步加強戰略合作，協同新品研發，確保供應安全，各方一致同意自回購協議簽署之日起5年內，優先自中糧包裝投資及/或其關聯方採購鋁製飲料罐，並按照雙方約定按期支付飲料罐採購價款，這有利於公司的業務穩健發展，降低業務波動風險。
該行表示，2019年市場需求增長，公司銷售規模增加，毛利率較2018年的14.7%提高0.4pct至15.1%，這帶動公司整體業績穩步提升，公司業績超預期；鋁製包裝產品2019年實現營業收入3.09億元，同比+34.4%，佔總體比重45.41%，較上年上升8.07pct，毛利率約爲16.5%，提升0.1pct。
塑膠包裝產品2019年實現營業收入5.88億元，同比-3.2%，佔總收入的8.1%，較上年上升1.1pct，毛利率爲13.4%，較上年上升 1.7pct。塑膠包裝包括個人護理、日化產品等產品的包裝，受益於原材料塑膠粒子價格下降 16.7%，公司塑膠包裝產品毛利率獲得小幅上升。公司下調產品價格，實現了銷量6.9%的增長。此外，此次公共衛生事件期間，公司積極承擔社會責任，1月底公司部分塑膠包裝工廠復產，滿足下游消毒防疫產品的需求，爲共同抗疫貢獻力量。2月上旬公司各地的下屬公司逐步復工，目前大多數公司已經復工，生產運營也在逐漸恢復中。預計伴隨公共衛生事件緩解和消費需求釋放，公司業績將持續改善。