最近，匯豐(SEHK:5)以新型肺炎引發的經濟不明朗因素為由，取消2019年第四次和2020年首三次派息。
市場對有關消息反應負面，在公佈決定後，該行股價旋即插水。
匯豐在74年以來首次取消派息，那麼何時會重新派息呢？
取決於審慎監管局 從匯豐的業績指引來看，股息歸期未定。該行表示「將在2020年稍後時間重新檢討股息政策」，不過並無提供任何具體詳情。
匯豐未有披露詳細資料，是由於派息的決定權不在管理層，而該行取消派息，也並非因為基本面欠佳所致。
事實上，匯豐是受到英倫銀行屬下審慎監管局（PRA）的壓力而煞停派息，該機構亦有向英國其他大型銀行施壓。
要是監管機構不希望匯豐派息，那麼該行將不太可能違反要求。
從基本面角度分析，匯豐絕對有派息能力。根據金融時報（Financial Times）的報導，一名匯豐高層表示，取消股息的決定「令外界以為匯豐業務欠佳，但其實公司狀況良好」。
匯豐的大部分利潤來自香港和中國，兩個地區的疫情均相對受控，故此病毒對其負面影響有限。
匯豐何時會獲准重新派息？ 大致上，審慎監管局將會根據經濟環境，決定何時不再要求匯豐暫停派息。
至於經濟何時會轉趨「正常」，如果我們參考美國戰後情況，那麼每次經濟衰退平均會維持大約11個月。
考慮到新型肺炎蔓延全球，這次新型冠狀病毒引發的經濟蕭條可能比一般衰退長，並可與全球金融危機相提並論。
在2008年至2009年的全球金融危機中，英國的衰退期長達六個季度。換言之，這次我們將要等到2021年下半年才會看到經濟恢復至貼近正常水平。
投資者應留意，在第二季經濟急跌後，隨後數季或會出現強勁「反彈」。然而，除非增長持續，否則經濟便不算「恢復至貼近正常水平」。
預期發展 這次經濟低迷將持續較長時間，並與不少專家所指開發疫苗需要的12至18個月相若。
專家的意見是假設了各國政府未雨綢繆，一次過製作所有潛在的疫苗組合（包括無效的疫苗），以加快推出有效疫苗。
若然經濟復甦需時一至兩季，那麼在2021年下半年或2022年上半年，經濟將有望回復至貼近正常水平。
在這情況下，審慎監管局或會容許銀行恢復派息。
鑑於不少收息投資者依賴銀行股為生，銀行派息將有助經濟復甦。
另一方面，假如疫情持續，使得匯豐需要尋求政府援助，新型肺炎的破壞力將超越估計。屆時，審慎監管局亦會較遲批准該行重新派息。
分階段派息？ 在全球金融危機後，美國聯儲局（US Federal Reserve）允許該國多間銀行先派發一小筆股息，再逐漸上調派息金額。
為謹慎起見，審慎監管局可能決定採取與聯儲局一樣的做法。那麼，匯豐將未必能在2021年下半年或2022年上半年按照疫情前水平派發年度股息。
愚人總結 凡事總有例外，不過往績和經濟預測均顯示，假使經濟靠穩，匯豐或能在2021年下半年或2022年上半年重新派息。只是，該行也許要花數季，甚至更長時間才能追上疫情前的每股派息水平。
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