新冠肺炎(COVID-19)逆情未完結，為了遏制病毒的肆虐和傳播，世界各國政府都相繼採取了封鎖的措施。而這些措施無疑已經影響了經濟，股市持續受壓。就連股神巴菲特也要損手，盡數沽出航空股認賠。
然而，投資者卻可把這樣的情形視作機會。 股市下挫后，許多公司的估值頗具吸引力。在市場崩盤時買入，確實是一個聰明的做法，這可能會帶來相當不錯的投資回報。 然而，盲目下手卻容易讓投資者陷入困境。
「便宜」的公司也可能是毒藥 有些公司看起來是個撿漏的好機會，然而在市場崩盤的情況下他可能無法存活下來。 比如國泰航空(SEHK: 293) 和新加坡航空(SGX: C6L)，這兩家公司目前的估值都相對較低，但同時，他們也面臨著非常嚴重的問題。
長遠來看，這些問題有可能導致上述兩家企業面臨破產的風險。由於封鎖條例，航空業收入大幅下滑，而工資、租金和維修等固定成本卻依然存在。即使這些企業短期内還有現金來維持開支，長期的全球禁飛(比如一年或更長時間)將導致大多數航空公司入不敷出，瀕臨破產(除非政府介入提供支持)。
因此在這場危機中，投資者應當非常謹慎。筆者建議，在投資任何公司之前都要問兩個問題。
1.他能挺過這場危機嗎? 儘管程度不同，全球經濟停擺導致了衆多企業的收入下滑。航空公司、餐館和電影院綫等是受影響最嚴重的行業，在冠狀病毒肆虐期間，這些行業的收入大幅萎縮，下降了90%。然而人工、租金等各項固定成本依舊待付。這讓這些企業，在遭遇此次危機時舉步維艱。安全起見，投資者最好避免投資在這類公司，而更應該把目光投向擁有以下條件的企業:
1）在疫情期間可以繼續產生合理的收入；
2）擁有强健的資產負債表 (充足的現金和少量的債務)。
用實例來理解第一條，只需看看京東(NASDAQ: JD)和美團點評(SEHK: 3690)等電商公司。他們在2月份中國封鎖期間，依舊爲客戶提供服務，收入維持在合理水平。
至於第二條，那些沒有足夠流動性 (無論是通過現金還是新借款) 來支付未來18到24個月應還債務的公司，投資者應該盡量避免。比如，就個人而言，我會避開國泰航空這類型的公司。因為該公司的負債率高達96%(淨債務/股本)，而現金水平卻很低 (2019年僅員工成本就高達200億港元，而該公司的賬面現金僅為150億港元)。更何況，該公司在疫情期間也無法產生合理的收入。
只有符合上面兩個標準的公司，我個人才會考慮放入投資組合中。
2.他在危機後能蓬勃發展嗎? 新冠的爆發，很可能會改變許多現有的消費者行為，即使在危機結束之後。
比如，許多人可能在危機期間失去工作。這會導致人們拖欠借款(貸款、信用卡賬單等)，而這無疑會影響消費者未來的支出。
雖然沒人能完全肯定未來會發生什麼，但我們可以肯定的是，部分行業在未來幾年不會再那麽繁榮。例如遊輪行業，可能將面臨非常艱難的時期。 而這將影響到，像雲頂香港有限公司(SEH: 678)以及嘉年華集團(NYSE: CCL)這樣的公司。
而另一方面，某些行業卻能從疫情的爆發中受益，比如雲計算和電子商務等行業的公司。
愚人結語 總而言之，危機期間入手對的股票是獲取長期財富的良好策略，但這種策略只有在我們知道自己在做什麼的情況下才有效。
雖然一些公司可能看起來很便宜，但投資者不能忽略對他們的分析，以確保其基礎業務不弱。反之，如果投資者投入在錯的選擇，即使市場復蘇，最終也可能賠錢。
因此在這關鍵時刻，我們必須運用我們的判斷力來甄別各股，有選擇性的入手。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
