談到近年熱門的投資主題，物業管理板塊絕對是其一。去年上市的一眾物管新股中，藍光嘉寶服務（SEHK：2606）表現又如何呢？以下由三點拆解其最新業績。
1.整體業務增長吸引 藍光嘉寶服務去年整體收入增長43.4%，增速吸引。集團主要經營三大業務，核心業務物業管理服務的貢獻最大，2019年收入佔比為54.2%，其餘兩大分部主要提供諮詢，以及社區增值兩類增值服務，收入貢獻分別為24.4%及21.4%。
此外，集團盈利能力有所提升，毛利率上升3個百分點至36.2%；毛利及淨利潤分別增長56.2%及49.6%。簡單來說，藍光嘉寶服務去年延續規模擴張，同時強化盈利能力，表現理想。
2.在管物業組合擴張 市場上大多數物管公司都有一個共同點是，背後有物業發展商作為大股東或母公司撐腰，物管項目組合增長就較有保證，藍光嘉寶服務亦不例外。集團去年物業管理收入中，有51%源自藍光投資及其附屬公司。擁有關連公司的優勢並不只在於物管項目供應穩定，項目的定價能力同樣較強。在2019年度，藍光嘉寶服務從藍光集團所得住宅物業項目的每月平均物業管理費為每平方米2.4元人民幣，較獨立第三方開發的項目高約50%。
3.增值服務強化盈利能力 藍光嘉寶服務的增值服務在去年保持高增速，諮詢服務，及社區增值服務的收入分別增加121%及34.9%，並持續強化集團的盈利能力。增值服務的吸引之處在於銷售成本低，定價能力較高，諮詢服務，及社區增值服務去年毛利率分別為53.9%及36.1%，高於核心物管服務的28.3%。
再者，集團的核心物管業務可持續為增值分部帶來龐大的潛在顧客群，擴張所需的投資及成本有限。基本上，只要藍光嘉寶服務的核心分部可持續獲取新項目，兩大增值業務就可以繼續強化集團整體盈利能力。有著關連公司撐腰，這增長策略的可持續性高。
結語 藍光嘉寶服務在2019年實現可觀增長，惟去年底上市招股所得新資本有否用得其所仍有待觀察。
編輯:Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
