像特斯拉(NASDAQ：TSLA)般能夠激發投資者想像力的股票絕無僅有。這家電動汽車生產商集合科技與汽車行業於一身，自2010年上市以來，特斯拉的股價已增長超過3,200%。
Intuitive Surgical (NASDFAQ：ISRG)是機器人輔助手術的先驅，其先進的達文西手術系統亦為醫療行業帶來了重大的革新。隨著冠狀病毒大流行疫情令股市以史上最快的速度進入熊市，現在可能是投資者吸納優質股票的良機，以待日後經濟反彈時能夠享有優於市場的回報。 過去三年，該股票上升100%，而標普500指數的升幅為17%，足見Intuitive Surgical符合此要求。
Intuitive Surgical是甚麼公司？ Intuitive Surgical 公司成立於1995年，從事機器人手術系統的開發及生產。該公司採用「刮鬚刀與刀片」的業務模式，達文西手術系統就是刮鬚刀，而其他設備、配件及服務合約就是刀片。
2019年，系統裝機量從4,986台增至5,582台，增幅為12%，而設備及配件銷售的經常性收入從26億美元躍升至32億美元，增幅為23%。總收入從37.2億美元增至44.8億美元，增幅為20%，其中經常性收入佔總收入的70%以上。
達文西系統主要用於非侵入性泌尿外科及婦科相關手術。 換句話說，即使在經濟低迷的環境下，其需求也應可保持不變。然而，管理層預測，在新冠病毒疫情下，人們出行受到限制，加上非緊急醫療需求減少，以致醫療程序運作量下降，因此短期內該系統的使用量受到干擾，直至疫情結束。
4月8日，該公司撤銷先前對2020年的全年增長預測。 該公司預計，冠狀病毒大流行將對其財務業績產生重大的實質影響，原因是非急需治療程序被推延，而達文西系統的分期手術也同樣被延後。該公司將於4月20日公佈第一季業績，屆時管理層很可能會在業績電話會議上詳述今年餘下時間的展望。
年初至今，冠狀病毒大流行已令Intuitive Surgical的股價下跌約14%，這與同期標普500指數的表現一致。
Intuitive Surgical 的估值 與特斯拉一樣，Intuitive Surgical 過去十年表現優秀，目前市值約為540億美元。這估值並不小。該公司的市盈率約為2019年收入的12倍及全年盈利的42倍。然而，有時你在股市上的回報與付出是成正比，而質素是要付出代價的。
Intuitive Surgical 可以用其未來增長的潛力及具吸引力的業務模式來支持其高估值。全球醫療機器人市場預計將以12.6%的年增長率增長。 作為行業最大的參與者之一，Intuitive Surgical準備從這長期大趨勢中受益。該公司每次向客戶銷售達文西系統，都可創造新的現金流，而這又可推動未來的銷售──因此其市盈率偏高。
Intuitive亦開始出租其達文西系統，以協助客戶應付初期成本。營運租賃目前約佔總分期項目的34%，以2019年收入計算，即1.07億美元。這些租賃亦有助該公司提高較重要的經常性收入，此佔該公司2019年銷售額的72%，而在2018年此比例為71%。 隨著公司系統裝機量的增長繼續促進經常性收入增長，這種上升趨勢仍會繼續下去。
程序量增長亦為Intuitive「剃鬚刀與刀片」業務模式的關鍵因素。達文西手術系統可以進行的手術種類越多，客戶就越早需要更換配件及設備。2019年，程序量增長了18%。管理層對2020年的預測為13%至16%的增長。但由於大流行，上述預測可能會被下調。
此外，Intuitive Surgical擁有強大的資產負債表，流動資金相當充裕，債務相對較少。截至2019年底，該公司報告賬面上有58.4億美元的現金和等價物，而債務僅為4.18億美元。
日後回報定當跑贏大市 投資者總喜歡尋找下一隻能夠回報長遠跑贏市場的股票。雖然我們無法預測未來，但Intuitive Surgical 似乎符合此要求。在醫療機器人發展的大趨勢下，該公司錄得可持續的收入增長。此外，該公司強勁的資產負債表及具吸引力的業務模式，確保即使在近期疫情的不利因素下，該股票仍有上升空間。
如特斯拉一樣，Intuitive Surgical以創新技術顛覆一個已具規模的行業。雖然這兩家公司的市值都很高，估值也很高，但有時回報與付出是成正比。質素往往是以溢價換取。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
