2020年，多個因素令市場波幅升至歷史新高，標普500指數(SNPINDEX：^GSPC)由年初至今下跌，其中大部分跌幅是在不到一個月內出現。市場波動加劇，保持長線投資的角度是很困難的；然而，經濟衰退時期可以為股東帶來以折扣價買入優質公司的機會。
沃爾瑪(NYSE：WMT)股價對2020年的市場波動有較佳的抵禦能力。如以更長的時間來衡量──如自2008-09年的大衰退至今──購買沃爾瑪股票的投資者獲得巨大的收益。
讓我們看看投資者持有至今的收益如何，同時也看看投資者應否在2020年經濟註定陷入衰退的情況下繼續持有這些股票。
回報驚人，回吐幅度甚小 大衰退在2007年12月開始，一直持續至2009年6月。標普500指數在2009年3月9日見底，收於676點。沃爾瑪當天收市的股價為每股36.12美元，假如投資者當天投資1,000美元，大概可獲得27股股票。
沃爾瑪目前的股價約為每股110美元，換言之，每股收益為73.88美元，或總股東利潤1,995美元，投資回報率為205%。在此期間，沃爾瑪向股東支付了每股21.75美元的股息，為股東帶來了額外的587美元，總利潤為2,582美元──總投資回報率為265%，11年來的複合年增長率(CAGR)為9.3%。在同一時期，標普500指數表現非常出色，年複合增長率為11.9%，比沃爾瑪高出2.6個百分點。
沃爾瑪是標普500指數中的500家公司之一，準確地說是第30大公司，權重為0.71%。微軟(Microsoft)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon.com)、Facebook及Alphabet等公司也是標普500指數成份股，權重都高於沃爾瑪，此外，貝塔指數還較高，令標普500指數大幅上漲。 看看沃爾瑪的貝塔系數(用來確定一家公司股價相對於標普500指數的價格變動相關性)為0.60，你就會明白為甚麼沃爾瑪的股價可以抵禦最近的拋售潮。從歷史上看，標普500指數上漲或下跌1.00美元的價格走勢表明，沃爾瑪的股價只上漲或下跌了0.6美元。
零售業巨無霸 沃爾瑪的規模不可低估。作為世界上最大的零售商，沃爾瑪在全球擁有超過220萬名員工。2020年3月，沃爾瑪宣佈了一項增聘15萬名員工的計劃，因為在冠狀病毒大流行疫情期間，消費者對產品的需求對員工及供應鏈帶來了壓力。
2020財政年度總收入(不包括匯率影響)為5,281億美元，較2019財政年度5,144億美元的收入同比增長2.7%。在2020財政年度，該公司產生253億美元的營運現金流，同時向股東支付118億美元的股息，這是一件值得一書的事情。此外，沃爾瑪的預期股息率為1.97%，股息連續46年增長，未來仍會繼續如此。
表現仍然令人印象深刻 總體而言，沃爾瑪是一家不斷成長的零售商，該公司明白在擴大電子商務業務的同時保持強大實體業務的重要性。隨著全球合力抗疫，對全球經濟造成影響，而消費者將繼續囤積貨品，為沃爾瑪帶來銷售。2021財政年度的指引預計，每股收益介乎5美元至5.15美元，全年收入增長3%。然而，如未來幾個季度的業績喜憂參半，也不要感到驚訝，因為冠狀病毒的負面影響程度仍有待確定。
沃爾瑪股票的預期市盈率為21.37倍，與遭受重創的行業中值15.61相比，該市盈率是偏高的。然而，沃爾瑪在大流行疫情期間已經超過了此部分市場──遠遠領先零售競爭對手Target(NYSE：TGT)年初至今26.11%的股價跌幅。
作為全球收入最高的公司之一及最大的零售業僱主，沃爾瑪的影響力是巨大的。持有沃爾瑪的股份是一個容易的決定，因為除了網上訂單增加外，這家全球零售商繼續主導著實體零售領域──吸引長期股東在未來11年繼續持有沃爾瑪股票。
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Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
