當股市像現時般陷入一片混亂，往往就是大手買入人所共知的優質股的好時機。
不過，凡事總有例外。有時，危機會讓人留意到投資者在市況好時可能忽視的弱點。正如華倫•巴菲特(Warren Buffett)講過：「只有在潮退時，你才會發現誰在裸泳。」
同時，雖然新型肺炎令一些知名的公司受挫，但亦促使投資者追逐那些他們認為能從「宅」經濟受惠的股票。 事實是，一些爲人熟悉的公司理應下跌，至於被捧為新型肺炎危機下新「贏家」的公司，若業績不似預期，股價往後或會慘跌。
無論如何，單單是股票出名並不等於就是一項優質的投資，以下三隻也許就是名不副實的股票。
埃克森美孚(ExxonMobil) 雖然埃克森美孚(NYSE:XOM) 的股價自年初以來已跌一半，但有意趁此趕快出手的投資者最好還是三思。埃克森美孚一直被視為是全球最大、最安全的石油巨企，上游鑽探業務遍佈全球，在美國陸上和離岸均有頁岩油業務，亦經營下游煉油和化工業務。
與其他一些瀕臨破產的獨立鑽探公司相比，埃克森美孚也許更「穩陣」，但這並不等於該公司在各方面的表現良好。甚至在新型肺炎危機爆發前，埃克森美孚的表現已欠理想。受累油價停滯不前、煉油和化工業務盈利大降，該公司2019年的純利按年跌約30%。
事實上，當您回顧埃克森美孚五年的業績，您就會發現這隻股其實不是特別吸引。
| 埃克森美孚 (NYSE:XOM) | 2019年 | 2018年 | 2017年 | 2016年 | 2015年 |
| 每股盈利 | $3.36 | $4.88 | $4.63 | $1.88 | $3.85 |
| 淨負債資本比 | 18.1 | 14.9 | 16.8 | 18.4 | 16.5 |
埃克森目前的派息為每股3.48美元，高於去年的每股盈利，略低於過去五年平均3.72美元的水平。不過，該平均水平是近期油價暴跌，以及沙特阿拉伯和俄羅斯爆發激烈油價戰之前的水平，種種不利因素促使評級機構將埃克森美孚的信貸評級由「AA+」下調至「AA」。
雖然埃克森現價往績市盈率僅得11倍，且過去五年市盈率平均不足10倍，看似便宜得難以置信，但別忘了，對一間陷入停滯或下滑、而且日後或需削減派息來支撐資本支出的公司而言，這估值並不算瘋狂。埃克森是「股息貴族」(Dividend Aristocrat)，已連續37年每年增派股息，但若今年打破此紀錄，該股可能顯得更失色。此外，電動車浪潮或導致未來十至二十年的石油需求大減，故埃克森可能不如一些投資者想像中般堅不可摧。
Netflix 正如您在下面的披露中看到，筆者仍然持有Netflix(NASDAQ:NFLX)，但最近已減持。原因並非Netflix不再是一間由出色管理層領導的優秀企業。相反，是Netflix的股票在危機期間表現太出色，令估值升至可能難以再提高的水平。
2020年，Netflix的股價實際上升約10.4%，徹底跑贏市場，令市盈率高達90倍，估值高昂，但公司的自由現金流實際上是負33億美元。公司預期，2020年的自由現金流將再次出現負數，約為25億美元，但這是在新型肺炎疫情爆發前的估計。雖然疫情或短暫刺激Netflix的訂閲人數，但亦令Netflix不少製作暫停。這在短期内或能節省開支，但之後仍需補上。 Netflix很可能會繼續透過利用債務投資製作。截至去年年底，其債務已增至148億美元，儘管減去Netflix的現金後，債務淨額僅為98億美元。 透過債務為增長提供資金不一定是個差勁的策略，但前提是要確保未來的回報。在這方面，Netflix在串流媒體領域面臨鋪天蓋地的競爭，許多競爭對手的月費定價都比Netflix低。此外，雖然Netflix國際訂閱數據一直強勁，惟早在所有競爭對手打入市場之前，其在美國的訂閱量已停滯不前。
Netflix無疑是間出色的公司，但隨著債務攀升、競爭加劇、北美市場已放緩兼可能步入衰退，就算近期業績或受「宅經濟」刺激，筆者仍無法肯定Netflix的業績是否能支撐較高的股價。
Zoom Video 筆者對股市「寵兒」Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM) 持謹慎態度的原因與Netflix如出一轍：這間是投資者相信可從「宅經濟」受惠的優秀公司，但股價已飆升至不合理的高水平。事實上，Zoom現時的市銷率為67倍 （不是市盈率，是市銷率）。
就算對從事軟件即服務(SaaS)的公司而言，這水平已屬泡沫區域。雖然您認識的每個人可能都在談論透過Zoom與親朋好友見面，但Zoom的許多新需求都是來自免費的服務。此外，Zoom需為所有這些免費流量騰出空間，管理層承認，近日使用量激增可能會侵蝕公司的毛利率。 雖然Zoom在某程度上已成為群組視像體驗的代名詞，但其還要面對其他公司的競爭，例如思科(Cisco)(NASDAQ:CSCO)、 Logmeln (NASDAQ:LOGM)和其他或將開發出自家視像會議工具的公司，就像騰訊(SEHK:700)在中國做的那樣。 和Netflix一樣，Zoom是間優秀的公司，應可從最近的「宅經濟」中受惠。然而，這就是該股今年飆升123%的原因嗎？ 不大可能。
家喻戶曉卻失色的股票 這三間家喻戶曉的公司均有很多優點，不過，埃克森美孚正面臨嚴重的短期阻力和有關石油需求的長期隱憂，投資者唯有寄望油價反彈，但這並不是埃克森所能控制的事。
另一方面，Netflix和Zoom的情況則有點不同。兩間公司皆處於增長中的行業，近期或受惠於隔離措施。不過，投資者已將兩者的估值推高至不再安全的水平。
外界對這些公司的期望愈來愈高，若然數據最後不似預期，昂貴的增長型股票很容易便會出現嚴重回調，如果Netflix或Zoom的股價回到「貼地」水平，投資者不妨考慮買入，但在那之前，這幾隻股似乎熱得令人卻步。
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