藍籌股普遍被視為穩健選擇，但匯豐控股（SEHK：5）的不堪表現就是個絕佳反面例子。一眾恒指成份股中其實暗藏根本不值得投資選擇，中國移動（SEHK：941）及中國聯通（SEHK：762）又如何？
先回顧一下這兩間電訊巨企的吸引之處：
1.寡頭壟斷市場 電訊商的服務收入基礎取決於用戶規模。中國人口基數龐大，電訊商的潛在市場相當之大。更吸引的是，現時中國電訊市場主要由三大電訊營運商所壟斷，除上述的中移動及聯通，中國電信（SEHK：728）亦是其一。
在寡頭壟斷之下，市場競爭情況相對穩定，加上三大巨企同樣有國企背景，出現惡性競爭的可能性不高。
2.受惠升級趨勢 用戶升級至高定價服務計劃是另一推動電訊商增長的因素。近年市場熱門投資主題之一——5G有潛力成為中資電訊商強化盈利能力的大趨勢。隨著5G滲透度上升，用戶將逐步遷至5G，中移動及聯通作為行業龍頭可以受惠於這升級趨勢，而上所述的龐大用戶基礎就可放大這升級趨勢的成果。
以上兩個因素雖然很吸引，但到底這兩間電訊巨企是否確能受惠呢？
1.響應提速降費 事實上，三大電訊營運商一直響應「提速降費」的國策。提速降費，顧名思義是提升速度，降低收費。提速降費措施表面上有助降低電訊服務的門檻，可進一步擴大用戶基礎，實行薄利多銷。然而，電訊市場本已由三大寡頭所壟斷，大眾沒有其他替代選擇可言，營運商根本沒有必要去降價吸客，變相只是自願放棄定價能力。
2.提價意欲過底 既然營運商自願放棄定價能力，其提價意欲自然偏低。這樣一來，所謂的「5G」憧憬很可能名過於實。再者，5G是中國難得可領先於發達國家的科技發展，中國保持領先優勢的意欲高，三大電訊商有絕大可能要面臨5G時代的提速降費，為加速5G滲透中國市場，鞏固中國領先優勢，再度犧牲自身定價能力。簡短地說，5G前景雖可帶來行業順風，但中移動及聯通兩大巨企卻未必可如市場預期般受惠。
結語 綜合以上各點，中移動及聯通的業務前景雖有吸引之處，惟憧憬所帶來的潛在增長或會遜於預期，加上管理層欠缺牟利動機，股東利益無可避免會被削弱，長線持有這兩大電訊商實屬不智。
編輯:Yan
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