九毛九(SEHK:9922)股價再見強勢，內需餐飲股不得不提海底撈（SEHK：6862），以下我們從業績中剖析未來前景有何亮點？
1.業務增速強勁 內需擴張為中國餐飲業帶來順風，海底撈去年實現57%收入增長；股東應佔盈利就有42%增長，業務增速相當吸引。
海底撈其實只是連鎖火鍋店，但食材選料相對同業更有質素，餐牌定價更高，而內需擴張兼升級下，大眾對於定價較高的高質產品及服務的接納程度上升，海底撈就受惠不少。
海底撈更大的賣點是其獨特用餐體驗，這使集團從激烈市場競爭中脫穎而出，更可建立忠誠顧客群。
2.擴張策略得宜 集團去年經營768間海底撈餐廳，較2018年增加65%，或302間，換言之，海底撈去年實現的57%高速收入增長，幾乎完全來自集團擴張分店網絡的策略。海底撈積極擴大分店網絡的策略或與其業務定位相關。如上所述，集團注重顧客的用餐體驗，是以食客的用餐時間偏長，餐廳翻檯率基本上難以提升，去年海底撈的平均翻檯率就只有每天4.8次，按年下降4%。擴大分店網絡來增加檯數，保持優越服務水平來刺激人均消費，也許是海底撈延續業績增長的唯一出路。集團去年顧客人均消費就有約4%增長，彌補翻檯率下跌的部分不利影響。
3.疲情不利影響 海底撈在2019年積極擴大網絡來推動增長的成效顯著，但踏入2020年卻要面臨新冠肺炎肺炎疫情的重大不利影響。疫情在中國爆發期間，海底撈一度公布停業。雖然集團自3月以來已逐步重開門店，但疫情陰霾未散，食客到火鍋店用餐的意欲仍然受挫。
海底撈在2020年上半年的銷售情況相信會非常慘淡，這對集團的影響可以非常深遠，因為相對固定的經營成本將無法被龐大的銷售額攤開。以去年佔收入30%的員工成本為例，海底撈的高端服務體驗對員工質素要求高，現有團隊的替代性低而且有較高再培訓成本，變相集團有較高必要性去保留現有員工，疫情中收入大挫仍要默默承受這鉅額開支，盈利能力將被顯著削弱。
結語 在疫情陰霾下，海底撈料將難以延續過去的高速增長，但2019年的可觀成績反映其業務模式具優勢，疫市或可為長線投資者帶來吸納機會。
編輯: Yan
延伸閱讀
- 中國派消費券谷經濟 精選三大必買內需股
- 海底撈不容錯過的最新3大亮點
- 解構頤海市值反勝海底撈背後原因
- 海底撈防守性勝傳統防守股?
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
