比亞迪股份有限公司(SEHK: 1211)是一家涉足汽車、電池、可再生能源等多個領域的企業集團。
在兩位股神，沃倫•巴菲特和查理•芒格的欽點之下，在全球汽車電動化的競賽中，比亞迪一直處於領先的地位。過去幾年裡，該公司的銷量已經超過了世界上的任何一家同類公司。
然而最近，比亞迪面臨著嚴峻的挑戰，尤其是在遭遇了2019年中國汽車行業的低迷，以及最近爆發的Covid-19的疫情。
這些挑戰，暴露了投資者在關注該公司時不容忽視的風險。以下是關鍵的兩點。
長期收入中斷 最近由於新冠疫情，中國政府下令封鎖，經濟停擺，這對中國大多數企業都造成了負面的影響，當然也包括比亞迪。
據該公司最近的報告，2020年2月和3月的汽車銷量同比去年分別下降了57%和48%。
儘管一些投資者認爲，銷量能夠恢復到以往的水平(因為封鎖期已經結束)，但這所需要的時間，可能要比預期長得多。
首先，許多潛在客戶最近的收入可能大幅下滑，不願意在汽車這樣的大件商品上有所支出。
此外，由於包括歐洲和美國在内的許多國家仍處於封鎖狀態，中國的出口業務在未來幾個月仍將疲弱。
這也意味著，儘管中國經濟已經全面恢復開放，但許多企業被迫只能繼續低產能運營。 因此，比亞迪的業績，在今年或更長的時間內或將持續疲軟的表現。
高槓桿 較低的槓桿率，讓一個公司有能力迎接短期的挑戰，并且不必擔心生存的風險。
不僅如此，低杠桿還讓一家企業能夠從戰略上縮減債務，從而有條件進行增值併購的活動。
然而，比亞迪的情況並非如此。截止至2019年12月31日，該公司淨負債率為102% (淨負債率是指借款總額減去現金及現金等價物後的金額佔股東總股本的比例)。
超過100%的杠桿率，筆者認為這個比例偏高。
未來可能長期持續的低收入和高槓桿化的資產負債表，將給比亞迪未來的財務健康帶來巨大的壓力。
在現下如此充滿挑戰的時期，這將使該公司難以獲得新的借款，即使能夠獲得，也需要付出高昂的代價。
結論 毫無疑問，比亞迪在電動汽車和可再生能源等幾個長期大趨勢中，依然處於有利地位。 然而，該公司目前的財務狀況并不輕鬆，并且還需要克服COVID-19爆發所帶來的短期挑戰。
就個人而言，未來幾個月筆者將更密切地關注該公司的財務狀況。 尤其是該公司的銷售額，以及它的融資活動，特別是那些可能會稀釋股東權益的活動。
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