長線投資者都想買入具長期發展優勢的增長股，但入市價是否合理，其實亦很重要。以下3隻增長股都已存在折讓。
Zillow Group Zillow Group (NASDAQ:ZG)(NASDAQ:Z)是美國最大的數碼房地產平台，旗下眾多品牌包括Zillow、Trulia、StreetEasy、HotPads、Naked Apartments和Out East，去年每月獨立用戶平均達1.726億，其中去年7月需求最為旺盛，用戶達2億。公司各品牌去年瀏覽量合共迫近81億次。
Zillow目前最令人矚目的一點，就是顛覆房產買賣行業。公司的iBuying業務旗艦Zillow Offer直接向業主報價。公司會為房屋略為裝修或佈置，然後重新推出市場。Zillow業務並非炒賣房地產，實際角色其實是莊家，或可說是推動市場資金流動。
現階段，公司期望在房產交易上能實現收支平衡，同時在各類周邊服務，例如按揭貸款、產權保險，以至其他服務（例如裝修和搬運等）取得盈利。如果Zillow Offer的高速增長持續下去，那麼公司價值增長空間相當廣闊。
Zillow的股價自2月高位的66美元大跌至低於40美元，跌幅超過40%。Zillow的核心業務當然是以代理角色促成房產買賣，但民眾這段日子足不出戶，業務自然大受打擊。然而，疫情不會一直持續下去。Zillow的資產負債表四平八穩，幾可肯定足以應對這場風暴。如果您看好Zillow的長遠策略，那麼現時股價下跌，正是一個趁低吸納的良機。
亞馬遜 眾所周知，亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)雄霸美國和多個國際市場的電子商貿市場，至於高速增長的公用雲端運算市場，旗下的Amazon Web Services (AWS) 亦坐上第一把交椅，但很多投資者看來仍然對公司文化一知半解。
有人認為「文化」聽來像虛無飄渺的無形東西，不能視為持久的優勢，但這絕對是大錯特錯，尤其是對於亞馬遜。這家公司的創新文化根深蒂固，這就解釋了為何原本專做網上書店業務，竟然會搖身一變成為今天的巨無霸亞馬遜。
然而，亞馬遜可說才剛剛起步。公司業務規模雖然已經相當大，但核心電子商貿業務大概只佔全球零售市場約1%。AWS在第四季帶來90億美元銷售額，即年度化銷售額達360億美元。在這個高速增長的市場，能夠搶奪約47%市佔率，業績相當理想。
AWS的長遠機遇看來相當龐大。AWS行政總裁Andy Jassy表示，公司目標是3.7萬億美元的全球資訊科技市場，雲端市場現在只佔其中的3%。大部分行業分析師預計，如果資訊科技市場的支出大部分轉到雲端服務，AWS即使最差的情況，獲得的份額亦會相當可觀，因此未來業務發展空間極其巨大。
亞馬遜股價在2月高位達2,170美元，現價則低於2,000美元，跌幅超過10%。然而，期間公司業務的需求激增，可謂供不應求，這包括全食超市(Whole Foods)的配送服務，以致公司馬上增聘100,000名倉庫和配送員工。亞馬遜是少數在疫情期間更顯價值的企業，因為美國和全球各地的民眾都被迫居家避疫。
Spotify Spotify (NYSE:SPOT)是全球最大的音樂串流媒體平台，截至去年底月活躍用戶數達2.71億，包括1.24億付費訂戶，若與前一年相比，分別增長31%和29%。Spotify的業務規模雖然已很驚人，但長遠而言，相比潛在訂戶數目，這只屬皮毛而已。Spotify現在或即將涉足的市場，具支付功能的智能手機超過30億部，機遇實在相當龐大。
Spotify的利潤率上升空間亦很大，長遠將可受惠。隨著業務規模不斷擴大，與主要唱片公司討價還價時，議價能力將更具優勢。此外，公司亦進軍播客(podcasting)市場，又為唱片公司進行廣告和推廣，利潤更高，這都有望改善利潤率。
Spotify同樣有望成為大流行病的間接受惠者，當民眾大都足不出戶，留守家中，往往會更喜歡像Spotify這類串流音樂服務。不論是否在家工作，相比平日到公司辦公，這種需求都會更殷切。話雖如此，由於少了人上班，在上下班途上收聽播客的時間則可能減少。
Spotify的股價在2月最高達155美元，現在已回落至接近122美元，跌幅超過20%。精明的投資者應該把握入市機會。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
