沙士和新型肺炎都是由冠狀病毒引發的疾病，兩者同樣損害經濟，並逼使各國政府封城和採取大量措施阻止疫症擴散。
兩次疫情均對滙豐控股有限公司（SEHK:5）造成影響。考慮到其中的相似之處，接下來筆者將會分析沙士襲港時滙控的股價表現。
2003年滙控的股價表現 香港是滙控的主要利潤中心，所以在2003年本港爆發沙士時，該行業績受挫。那場疫症導致訪港旅客數目大跌，市民避免到餐廳和商場等公眾場所，政府更下令停課長達數星期。
沙士打擊經濟，使得本港失業率最高升至8.5%。在2003年3月至5月底，疫症為本地發展帶來不利因素。
不過，在2003年3月11日至5月20日期間，滙控按照已付股息調整後的股價卻由45.023港元升近9%至49.056港元。
該行錄得股價增長，或許是因為市場認為沙士屬於短期問題，並相信香港經濟強勁，預料能有效抗疫。
與此相反，在這次新型肺炎疫情中，滙控股價卻由2020年初的約60.67港元下滑34%至執筆時的約40港元，反映本年年初冠狀病毒的確造成莫大衝擊。
在兩次疫情中，滙控的股價走勢截然不同，意味著與沙士相比，新型肺炎較令市場擔心。現在，筆者將為大家分析箇中理由。
新型肺炎的經濟危害大於沙士 新型肺炎可能出現無症狀傳播者，因此抗疫難度大增，所產生的經濟損失遠超沙士。此外，沙士主要侵襲大中華局部地區，新型肺炎卻肆虐全球。
根據經濟學家Warwick McKibbin的估計，沙士後的全球經濟損失達到400億美元，而現時的新型肺炎疫情在最終受控時，全球損失或會高達數萬億美元。
新型肺炎對滙控危害更深 鑑於新型肺炎會帶來更嚴重的經濟損失，其對滙控已經並將會產生較大問題。
在2003年沙士期間，滙控的全年股息總額由之前一年的每股0.53美元增加至0.60美元。然而，在這次新型肺炎爆發後，監管機構向滙控施壓，使得該行暫停本年度派息，與過往形成強烈對比。
究其原因，是沙士主要削弱滙控的大中華區業務，但新型肺炎卻會拖累所有地區分部，故此後者的破壞力更驚人。
沙士感染個案集中於大中華地區，並且在數個月後急速消退。反觀新型肺炎，視乎治療和預防方法的開發進度，以及抗疫工作成果，疫情可能會維持一年或以上。
新型冠狀病毒會造成更大影響，估計這次滙控應需要一段時間才能復甦。
長期回報 從滙控的股價表現可見，雖然沙士至今已經超過15年，在該次疫症過後，該行股票的總回報不升反跌。
在2003年3月11日沙士爆發時，滙控的經調整股價為45.023港元，到了2020年4月1日，股價已經跌至約40港元。
滙控股價缺乏驚喜的主因，是其前任管理層在次按市場作出錯誤的收購決定，而且執行能力欠佳所致。
愚人總結 沙士襲港期間，滙控的股價升約9%，稱得上走勢不差。此後，由於管理層缺乏執行能力，該行的總回報落後大市。
在新型肺炎疫情過後，滙控的表現將視乎新任的正式行政總裁祈耀年能否有效實施重組計劃，並且推動未來增長措施。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
