從港燈2019年的全年業績來看，公司的派息基礎穩健嗎？
港燈電力投資有限公司（SEHK:2638）為港島和南丫島供電，是一間頂尖的電力企業。在香港，中電控股和港燈幾乎壟斷整個電力市場。
基於我們的生活離不開電力，很多投資者都買入了港燈股票收息，港燈現時的股息率約為4%。
早前港燈公佈了2019年全年業績。
接下來，筆者將會介紹港燈業績報告的部分重點，並分析業績對2020年股息的啟示。
財務業績 在2018年至2019年，港燈按酌情金額調整後的可供分派收入由35.4億港元減少至28.3億港元，按年跌幅為20%。
此外，港燈的每股份合訂單位分派總額亦從2018年的40.04港仙按年下跌20%至32.03港仙。
港燈的可供分派收入下滑，主要原因是在控制電力定價的新一份管制計劃協議下，電力公司的准許利潤回報率下調了約 20%。
為了減少市民的電費，香港政府將港燈的固定資產淨值回報由9.99%大幅減至8%。作為交換，當局訂立了15年期的新協議，而過往的協議為期10年，期滿後可選擇續期5年。
雖然新安排令港燈的2019年溢利暴跌，大部分分析師均認為未來數年公司的溢利將穩步提升。隨著港燈以天然氣發電廠取代燃煤發電廠，預期公司的固定資產將持續增加。
在2018年，港燈宣佈計劃於五年內投入資本開支266億港元，以興建「由煤轉氣」所需的基礎設施。
公司希望在2018年至2023年期間，將天然氣發電佔總發電量比例由約30%提高至約70%。
股息 按照成立信託時的規定，港燈需要向股東派付所有可供分派收入。 在2014年，電能從港燈分拆上市，現時該公司擁有港燈約三分之一股份。
在2015年至2018年，港燈的每股股息維持於0.4004港元。於2019年，受到新收費架構的影響，港燈的每股股息只有0.3203港元。
儘管新型肺炎構成重大不利因素，但考慮到港燈長遠將錄得資產增長，在正常情況下，公司應能向股東派發股息。與此同時，為期15年的新管制計劃協議亦使公司前景更為明朗。
電力是生活必需品，因此港燈的抗跌能力也勝過眾多股票。在今年初至3月底，公司的股價僅由7.76港元下滑至7.36港元。
愚人總結 在與香港政府簽訂新協議後，港燈的2019年股息表現不及過往，然而這並非由於公司基本面欠佳所致。
假設並無發生特殊情況，港燈將能維持穩健派息基礎。
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