以18A章招股的康方生物 (SEHK:9926)錄得超額認購638倍，總共凍結資金1600億港元，暫時榮登今年的港股「凍資王」。康方生物暗盤漲近五成，每手獲利超7,600元。康方生物於24日在主板正式掛牌，沒有抽籤或沒有中籤的投資者應否追入？
時勢做英雄 康方生物早於去年底已向港交所申請上市，但當時據說由於業績披露不足，申請未被接受。一直至今年3月底，有消息傳出康方生物計劃捲土重來，結果公司在4月宣布由14日起17日止進行招股，24日掛牌。
全程動作相當快捷，實行把握時機，趕緊在疫情下醫藥股正紅的時機出擊。
上市規則第18A章專為生物科技公司打通關 康方生物今次是以第18A章規則上市，這是港交所 (SEHK:388)特別為生物科技股而設的「綠色通道」，只要符合有關條件，公司即使沒有收入亦可申請上市。絕大部份新創生物科技公司在成立初期，都需先顧做好研發工作，產品亦需要一段時間的批核過程才能在市場銷售；所以一般主板上市要求，可能扼殺了有潛力醫藥公司的集資機會，港交所設18A章就是鼓勵這類公司來港集資。
康方生物由於還未有產品獲批准進行銷售，故此並沒有正式的產品收入，公司收入來自對外授權產品有關的預付款及里程碑付款，2018年及2019年分別錄得1.5億元人民幣和3.46億元人民幣的虧損。
非專業投資者難以評估「B股」價值 那麼投資者又可以如何評估這些B字尾的「18A章」股票的價值？在基礎面而言，除非本身是有關行業的專業人士，否則難於對產品或研發的科技作出任何判斷，而生物科技的回報也有可能需要一段長時間。總括來說，這類公司的前景有一定程度的不確定性，風險不低。
康方生物的產品領域集中在腫瘤和免疫，與新冠病毒其實並沒有直接關係。這完全沒有所謂，今次招股市場反應熱烈，投機意味相當濃，亦清楚告訴投資者，這隻股票現階段只宜作短線部署，而且還要眼明手快。
短期上升空間不俗 康方生物計劃集資25.8億元，發售1.59億股，只有10%作公開發售，招股價為上限16.18元。由於超額認購多過100倍，回撥機制啟動，公開發售比例增至50%。
由於招股已經聲勢過人，街貨又不多，最近醫藥板塊亦仍有行情，所以大部份分析都認為康方生物掛牌後會有可觀的上升空間，這當然是以招股價為基礎計。只是，要留意這很有可能會是個「音樂椅」遊戲，越遲入市風險越高，決定參與的話，要明白當中風險。
投資者有意入手醫藥板塊，選擇其實有不少；藍籌股已有石藥 (SEHK:1093) 和中生製藥 (SEHK:1177)可揀，最近相當紅的阿里健康 (SEHK:174)和平安好醫生 (SEHK:1833) 又是另類的選擇；這兩間公司雖然亦未有錢賺，但生意模式勉強還能搞得懂，就算短炒變長揸亦不用太擔心。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)持有港交所 (SEHK:388)。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
