巴郡行政總裁放眼長線，實在不足為奇。 冠狀病毒大流行令股市急挫，價值投資者都想把握趁低吸納優質股的突發機會，而對於奉行價值投資法的巴郡（Berkshire Hathaway）（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）行政總裁華倫・巴菲特（Warren Buffett）來說，現時就更是置身天堂一樣。又或者，這次他會像在1970年代末般，想出更新奇的比喻。
巴郡大概要到5月中才會向美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）提交季度披露。在此之前，我們無法得知巴菲特對這間保險巨企的股票組合作出了甚麼調整。幸好，我們已經掌握了線索，可以猜到冠狀病毒熊市中巴郡的部署，而且這項線索亦反映了巴菲特認為投資者手上的現金彈藥應該越多越好，方能適時把握投資良機。
現金不嫌多 在3月25日，巴郡向美國證交會提交在債券市場出售優先票據的章程文件。雖然尚未確立具體詳情，但草擬本顯示有關債券將以日圓計值。巴郡指，出售債券的所得收益會用作「一般企業用途」，與大部分企業在出售債券或股票集資時使用的固定籠統描述一致。
章程文件草擬本亦沒有列明有關日圓計值票據的固定到期日和息率。作為參考，在目前的日本債券市場上，兩年期和五年期政府債券的息率為負，而十年期政府債券的息率為零。
再下一城 巴菲特發行日圓債券，可能是沿用近期在歐洲債券市場集資的策略。在2月底，該公司出售五年期票據以集資10億歐元。受惠於歐洲債券市場的負利率環境，巴郡以零息率獲得投資者借款，換言之，其融資成本為零。
在巴菲特眼中，天降橫財自然是好事。可是，巴郡發行以歐元計值的債券，亦令部分投資者認為股神打算在海外市場收購具潛力的企業。這次巴郡發行日圓票據以換取現金，有人認為這象徵著巴菲特會對日本企業出手。
積少成多 巴郡手握重金，故此投資者也許會奇怪公司為何要進一步集資。在2020年初，巴郡資產負債表中的現金和短期投資達到1,280億美元。2019年股市升幅驚人，不少巴郡的追隨者留意到公司的表現嚴重落後於整體大市，於是質疑巴菲特死抱現金不放。
事實上，巴郡一向樂於以有利的融資條件借入債務，原因是巴菲特認為借入資金後的長遠回報率將會高於0%。與巴郡的龐大規模相比，10億歐元、1,000億日圓或10億美元的債務並不算多，只是聚沙成塔，每分每毫都會為公司帶來盈利。
巴菲特對現金的態度與個別企業截然不同。舉例而言，最近數年，波音（Boeing）（NYSE:BA）一直積極提高股息和回購股票。然而，現在冠狀病毒疫情令其收益來源枯竭和生產暫停，公司開始出現流動性問題。 至今為止，波音已經提取多項貸款，並避免向美國政府申請援助，不過由於這間航空業龍頭正面臨有史以來最大挑戰，因此股價一瀉千里。從巴菲特的角度來看，巴郡當然是想當伸出援手的企業，多於陷入困境的公司。
巴菲特重視大局 巴菲特經歷過多次熊市，每次均以非凡的投資技巧渡過危機，在其他投資者驚恐失措時發掘出優質企業。市場人士都好奇他會否為投資組合增添新成員，但巴郡股東只要知道股神集資是為了在未來作出明智投資，他們便已經可以高枕無憂。
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