股市已經受到嚴重打擊，但想買入一些經濟衰退保險股仍然為時未晚。 新冠肺炎(COVID-19)疫情帶來的經濟重擊仍未完結。因此，增持在經濟萎縮時仍然強勁且在大市開始復甦時能夠迅速反彈的應對經濟衰退股，會是好主意。在4月，我密切關注威訊(Verizon)(NYSE:VZ)、微軟(Microsoft)(NASDAQ:MSFT)和阿里巴巴(SEHK:9988)。
電訊的重要性提高 新冠肺炎疫情暴發毫無疑問將會打擊大部分企業，但有些行業和企業比起其他行業和企業作出更好準備應對疫情，威訊就是那些公司之一。
經過數十年流動通訊和數據服務不斷增加推動增長之後，流動電訊服務已經相當成熟。當消費者去到緊急關頭時，這個曾經屬非必需消費品的東西變成了基本生活必需品。除了基本通話和短訊之外，越來越受歡迎的無限數據計劃附帶的流動網絡網速通常已經媲美多數家庭的有線互聯網連接網速，主要歸因於4G LTE技術提升。在此方面，威訊網絡依然屬頂尖之列，而平均來講在AT&T和T-Mobile之上。
威訊本身也許亦具備額外優勢，網速快得足以令部分家庭使用其數據計劃作為節省其他方面開支的方式。作為這個可能性的早期證明，行政總裁Hans Vestberg近期接受CNBC訪問時透露，受串流電視和電子遊戲所推動，威訊於3月中的整體網絡流量按週增長20%。對於很多人來講，威訊4G網絡足以應付娛樂所需。
5G網絡才剛剛於2019年開始推出，Vestberg表示威訊今年將會增加5億美元資本開支（最新數字界乎175億美元至185億美元），以繼續進行升級工作。雖然威訊多年前曾經犯下收購媒體公司AOL和Yahoo!之類的錯誤，但公司近幾年重新聚焦旗下核心電訊業務。相反，AT&T於2018年花費約850億美元收購時代華納(Time Warner)。
威訊的債務淨額依然偏高，達1,090億美元，但即使花錢在下一代網絡升級之後，公司仍然產生龐大自由現金流（收入減現金經營和資本開支）去應付負債和支付股息（目前派息率為4.5%）。情況並非完美，但這間美國最大電訊公司在這次危機中應能表現出色。
雲端計算剛剛開始站穩陣腳 常言道，現金就是王道。現時沒有其他企業會比科技巨頭擁有更多現金。於12月底，微軟的現金、等值物和短期投資達1,343億美元，而債務則為696億美元，淨現金狀況相當不俗，達646億美元，令這間歴史悠久的電腦巨頭成為全球現金最多企業之一，雖然仍比不上擁有1,15億美元龐大淨現金儲備的Google母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL)。
無論如何，微軟擁有龐大流動資金，用作支付開銷（現金淨額相等於多年的經營開支）、進行股份回購、為日後增長進行投資，又或者可以在未來數季做想做的事情。微軟處理任何事情表現近乎完美。除了擁有龐大資金外，公司正在逐步轉型至雲端運算服務，轉型令最新申報季度收入增長14%，而經營收入則增長 35%。
理所當然，隨著疫情的影響消散，花費在雲端運算的組織開銷會受到打擊一段時間。可是，長遠而言，全球在雲端方面的開支已經並預期將會以雙位數百分比增長。現在仍然為時尚早，但似乎因為疫情爆發令人們被迫留在家中，僱主實施遙距工作措施，為所有數碼產品注入龐大動力。
微軟股價年初至今大致維持平穩，但於2月份較歴史高位低接近20%。股份仍然以過往十二個月自由現金流溢價29倍買賣，但對優質企業來講是常態。風暴過後，微軟很大機會比起以前更加強大。
跨越重重巨浪的中國電商公司 最後一隻應對經濟衰退股來自中國。在新型肺炎疫情爆發初期，電商在協助壓制病毒擴散擔當重要角色。數碼銷售額按年上升20%，佔中國整體銷售額四分之一，一旦在障礙清除後官方公佈數據之後，數字很大機會上升。
這令阿里巴巴處於優勢安然渡過這次風暴，但值得留意的是，管理層並無提供任何2020年預測，相反，公司匯報業績將好壞參半，零售和旅遊開銷下跌，被雜貨和送貨服務增長所抵銷。雲端計算於2019年按年增長62%，理應亦能保持良好表現。
為何現在買入阿里巴巴？除非前景出現任何極具災難性的轉變（現時看來似乎機會不大），隨著有跡象顯示中國經濟開始復甦，阿里巴巴在疫情過後的表現應該相當不俗。行政總裁張勇在最新業績電話會議上提到，電商在2000年代初期沙士暴發後發展蓬勃，COVID-19應該會帶來類似效果。作為中國所有數碼產品的龍頭，投資者值得關注阿里巴巴。
於2019年底，阿里巴巴錄得現金及現金等值物543億元，以及債務176億元。作為一間中國轉型至消費者主導經濟體的高速增長企業，這間科技巨頭已作好準備應對全球經濟衰退。
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Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
