不少散戶愛買藍籌股收息，始終藍籌股代表著規模大兼業績穩的上市公司，但藍籌股之中亦有不少投資陷阱，近期因暫緩分派而股價大挫的匯豐（SEHK：5）就是一例。本地四大地產商之一的恒基地產（SEHK：12）又如何呢？
疫情無損房產長線價值 恒基主力經營房地產業務，包括發展及銷售物業，及物業投資。這兩個分部在去年的收入貢獻分別有62%及26%。肺炎疫情下，四大地產商股價受壓，某程度上反映著市場對房地產前景的憂慮。疫情在短中期對樓市造成的影響，以至對地產商的物業銷售情況的影響，實為無法預測的因素，始終疫情對買家購買力和意欲的影響存在極大變數。
然而，確定性較高的是，疫情總會緩和，而疫情所促成的寬鬆貨幣政策更有利樓市長線表現，對於包括恒基在內的發展商而言，長線前景不算太悲觀。
優質物業組合具防守力 如上所述，恒基亦經營物業投資業務，集團的物業組合更擁有不少地理位置優越的物業項目。截至2019年底，恒基的物業組合中，商場及零售物業的樓面面積佔比為54.2%，寫字樓物業則為37.2%。2019下半年受社會事件影響，零售市道慘淡，恒基物業組合中的寫字樓物業就帶來了防守性。
踏入2020年，零售旅遊不振的影響或會蔓延至寫字樓市場，但如上所述，疫情影響是短中期的，而定位優質物業的可替代性低，是以長線價值依然吸引。位於中環黃金地段的國際金融中心（IFC）就是絕佳例子，而恒基地產就擁有這享譽全港的核心地段甲級物業的部分權益。
簡短地說，恒基地產的業務穩健，疫情影響在所難免，但長線基本因素仍向好。
分派政策存在不確定性 然而，集團取消其紅股分派政策就令市場大跌眼鏡。雖然紅股本身毫無價值，但卻可增加投資者的股份數目，即使每股股息分派不變仍可增加股東現金股息收入。
恒基在2019不但未有增加每股分派，紅股政策更被「雪藏」。這或代表著恒基過去的慷慨分派政策，將隨著前任主席退任而成為歷史。值得留意的是，恒基財務實力雄厚，負債比率低，加上紅股本身並不會構成顯著現金流出，集團有能力在疫境中維持分派。
面對恒基貿貿然就其分派政策作出大調整，小股東絕對要關注集團保留盈利的用意何在，小股東利益會否被忽略，或打算保留更多資金讓新管理層大展拳腳？這要持續監察恒地的業務發展去作評估。
結語 恒基地產的業務基本面仍吸引，惟分派政策存在不確定性，投資者進場前要保持審慎。因為投資目標不同，買入前要不同考慮。若作為收息股，派息穩定性最為重要。可是若公司謀求發展，要加大考量未來增長對估值影響，資金需求也可能令派息較波動。由於存在不確定性，買了可繼續持有，未買不妨多等一回，待更清晰後才再部署。
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