電訊盈科(SEHK:8)一度是城中富豪李澤楷的寵兒,惟時而勢易,以富衛保險為首的保險業務才是新寵。不過,對於李澤楷而言,電盈仍有其重要性,就是透過派息提供現金流,以作併購之用。故電盈派息穩陣程度可能較其他收息股更穩陣。
論電盈派息穩陣程度,要從李澤楷企業王國的架構講起。李澤楷的企業王國由在新加坡上市的盈科拓展(Pacific Century Regional Development)(SGX:P15)作為旗艦,旗下持有電盈。然後,再由電盈控制香港電訊—SS(SEHK:6823)及盈大地產(SEHK:432)。
東征西討收購保險公司 除了新加坡上市旗艦盈科拓展外,李澤楷私人持股的富衛保險,透過收購合併在東南亞發展保險業務。
去年6月28日富衛收購大都會人壽香港業務,惟未有披露作價。同年7月1日,富衛宣布收購泰國匯商銀行旗下的人壽保險業務,作價237億元。參考富衛新聞稿,富衛又完成另一宗越南保險公司收購。
上述多宗交易,保守估計至少涉資數百億元,收購過程中必然涉及槓桿。另一邊廂,富衛要發展現有業務,在尚未上市集資前,須由李澤楷及其他富衛股東注資。電盈變成李澤楷的現金牛,其派息對富衛保險發展十分重要。
李澤楷旗下四間上市公司之中,只有盈科拓展由其直接持股,其派息也是直接受益。然而,盈科拓展僅屬控股公司,現金流來源主要來自電盈。李澤楷要想方設法確保電盈穩定派息。
電盈派息有上調空間 電盈分別持有香港電訊及盈大地產約52%及70.9%股權,去年從兩者收取的股息共27.7億元,惟去年電盈向股東派發每股32.18分股息,共派息約24.9億元。
換言之,單靠香港電訊派息,電盈還有上調派息空間。何況,電盈還經營電訊盈科企業方案,去年錄得超過10億元的除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA),都可以支持電盈派息。
電盈股息率達6.8厘,較同系的香港電訊的5.9厘為高。過去5年,電盈每股派息由0.25元上升至0.3218元;還有上調派息空間。電盈已經成為李澤楷現金牛,以支持他進行保險業併購。故電盈隨時較其他收息股更穩陣。
編輯:Yan
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