大摩和瑞信日前雙雙唱好騰訊(SEHK:700)，並且不約而同把騰訊目標價上調至500元。這數字實在令人眼前一亮，與現價只差兩成，看似是個指日可待的目標。不過，回望騰訊在過去幾年的表現，股價到2018年高峰後始終未能突破480元水平，集團增長前景彷彿遇上瓶頸；今天的騰訊又有什麼不一樣？
兩大行的評級理據 大摩及瑞信均相當看好騰訊未來的盈利增長前景。大摩對騰訊的盈利增長及估值作出了結構性重評，包括手機遊戲全球化及內容訂閱、非支付金融服務和企業雲應用等，預測集團在未來三、四年的收入及盈利會倍增，所以把目標價由430元上調至500元。
瑞信則睇好騰訊線上遊戲的盈利增長空間，微信生態圈廣告收入彈性提升，預測騰訊今年首季收入有機會按年增加20%，並把目標價由460元升至500元。
想深一層，以上所述的利好因素，一直都是騰訊的強項。騰訊在2018年股價見頂後，一直沒有辦法突破增長瓶頸，表現落後其他科技股；今時今日，騰訊憑什麼能衝破這界限 ？
騰訊在變 世界也在變 新冠病毒危機，令騰訊一度成為股海避難所，光「宅經濟」的概念已足夠吸引市場追捧；但這畢竟只是短暫效應，更重要的，是疫情改變了無數人的生活形態，催化了大量新經濟商機迅速發展，這些都大有可能是長遠性的改變。騰訊在社交平台的壓倒性優勢，將會令集團未來「袋袋平安」，而這，正就是突破瓶頸的契機了。
今時今日的騰訊，比昔日的騰訊多了什麼具體優勢？最少有以下三項：
1.騰訊變現能力今非昔比 新經濟企業成長的第一階段是衝流量，騰訊亦不例外，活躍用戶數是重要的營運指標。今天微信及WeChat的合併月活躍帳戶數已達11.65億 (截至2019年底)，未來增長空間有限，騰訊的焦點是如何在增值服務、網絡廣告及金融服務變現，目前為止成績不俗。而隨着網上經濟日趨成熟，各類服務及廣告的模式、定價方法快速進化，騰訊的龐大用戶基礎將儼如集團的印鈔機。
2.網遊社交二合一 騰訊在網絡遊戲的領導地位，不用多說。而最近興起的一大趨勢，正是遊戲和社交平台的混合。越來越多用戶會透過網遊認識朋友和聊天，由於網遊的用戶群不斷擴張，這趨勢將更普及，大大威脅像Facebook、Twitter等「正規」社交平台。騰訊既是網遊亦是社交平台的龍頭，有利打造一個用戶「走不出去」的生態系統。
3.雲及企業服務 雖然企業數碼化已持續多時，但大中小企業的進度不一。新冠病毒「殺到」，迫使全人類遙距上班、上學，一時的無可選擇，可能變成長久的模式改變，騰訊在企業服務包括雲的長期部署，來到大展拳腳的時機了。騰訊搶市場的動作亦算快手，最近騰訊雲就推出雲會議工具VooV Meeting（騰訊會議國際版），更免費開放VooV Meeting 300人線上會議予全球用戶使用，直到疫情結束；這明顯並非志在搵快錢，而是推廣服務及雲應用，把握此良機為未來增長建立基礎。
結語 今時不同往日，時勢的改變給予騰訊更大的增長空間。考慮這些因素，騰訊見500實非難事。
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