匯豐暫緩派息令市場大跌眼鏡,可見高息陷阱處處,大藍籌亦不例外。現價股息率逾8%的AEON信貸(SEHK:900)是否值得投資收息呢?以下由三大角度拆解。
業務表現不振 AEON信貸最近公布2020年度業績,收入按年跌1.9%,盈利則減少15.4%。收入下跌反映業務擴張受限,但事實上集團的信用卡業務依然穩定,跌幅主要來自私人貸款業務,這可歸因於集團去年縮減中國業務的部署。
值得一提的是,中國分部的表現持續不振,而縮減投資是減低損虧的最有效方法。期內拖累盈利表現的另一重要因素就是信貸風險上升,AEON信貸的減值虧損及減值準備按年增加27%。
分派穩定性 論分派往績,AEON信貸在過去十年間未曾減派,而在2020年度經營環境惡化下,集團維持全年每股44港仙派息,可見管理層維持穩定分派意欲高。
最近公布的營運數據反映集團業務表現不振,AEON信貸未有作出減派之餘,其分派比率仍維持在50%低水平,安全邊際相當高。即使不利因素延續至下一年度,集團要守住分派可算是沒有難道。至於上所述造成業績不振的兩大因素,其實無損長線基本面,AEON信貸分派穩定性相當吸引。
分派增長力 AEON信貸目前的派息比率存在充足的上調空間,基本上增加分派不會構成壓力。不過,單靠調高分派比率來實現的股息增長欠持續性,無助提高投資者的整體回報。那麼AEON信貸的業務前景如何呢?
2020年度經歷社會不穩局勢,零售氣氛疫弱,但集團的信用卡業務仍錄得輕微增長,反映客戶的慣性消費有助鞏固業務表現。近年集團就正積極於住宅密集地區加駐推廣點,有助擴大具慣性消費力的家庭消費群,唯市場競爭激烈,又有虛擬銀行加入競爭,AEON信貸的增長空間只會越來越窄。
結語 儘管AEON信貸在最近年度表現不振,但核心業務仍展示防守力,分派穩定性相當高,雖則增長空間有限,但現價逾8%股息率已算豐厚,長線收息值得關注。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020